แนวโน้มกำไรของธนาคารจีน 2H25
เราประเมินว่า แนวโน้มกำไรในครึ่งหลังของปีของธนาคารจีน ซึ่งมีรายได้ดอกเบี้ยสุทธิสูง จะยังได้รับแรงกดดันจาก 1) ทางการจีนอาจลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปเพื่อพยุงเศรษฐกิจในภาพรวม 2) NPL สินเชื่อส่วนบุคคลเติบโตในระดับสูงในครึ่งปีแรก อาจส่งผลให้ค่าใช้จ่ายหนี้สูญเร่งตัวขึ้นในครึ่งปีหลัง เรามองว่าธนาคารจีนยังไม่น่าสนใจในการลงทุนจากเหตุผลข้างต้น
บทสรุป
- กลุ่มธนาคารจีนใหญ่เผยงบครึ่งปีแรกโดยรวมบ่งชี้ว่า 1) กำไรได้รับแรงกดดันจาก NIM ที่ลดลงต่อเนื่อง 2) NPL Ratio โดยรวมดีขึ้นเล็กน้อย แต่คุณภาพสินเชื่อส่วนบุคคลยังแย่ 3) ค่าใช้จ่ายหนี้สูญเร่งตัวขึ้น
- เราประเมินว่าธนาคารจีนซึ่งมีสัดส่วนรายได้ดอกเบี้ยสุทธิสูง ยังไม่น่าสนใจในการลงทุน โดยแนวโน้มรายได้ดอกเบี้ยสุทธิของธนาคารจีนในครึ่งหลังของปีนี้ คาดยังได้รับแรงกดดัน จาก 1) ทางการจีนอาจลดดอกเบี้ยต่อไปเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ 2) NPL สินเชื่อรายย่อยปรับตัวขึ้นในระดับสูง ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายหนี้สูญคาดว่าจะยังอยู่ในระดับสูง
- เรามองว่าหุ้นธนาคารสหรัฐฯ ที่มีสัดส่วนรายได้จากตลาดทุนสูงอย่าง Goldman Sachs (GS.US) และ Morgan Stanley (MS.US) น่าสนใจมากกว่าธนาคารจีน เนื่องจาก แนวโน้มที่คาดว่าจะยังเติบโตดีในไตรมาสหน้าจาก 1) การควบรวมกลุ่มเทคฯ 2) Sentiment ตลาดหุ้นที่ยังดีอยู่ รวมไปถึงได้รับอานิสงส์จากแนวโน้มดอกเบี้ยขาลง
ภาพรวมธนาคารจีน และรายละเอียดผลประกอบการรายตัว
ผลประกอบการธนาคารใหญ่จีนครึ่งปีแรก เผยงบเป็นภาพผสม โดยรวมบ่งชี้ 1) NIM หดตัว 2) NPL Ratio โดยรวมดีขึ้นเล็กน้อย แต่ NPL สินเชื่อรายย่อยเพิ่มขึ้นสูง 3) ค่าใช้จ่ายหนี้สูญที่เพิ่มขึ้น ซึ่งผลประกอบการแต่ละธนาคารมีรายละเอียดดังต่อไปนี้
1.Bank of Communications (Bocom) เผยกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 1.6% โดยรายได้ดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้น 1.2% แต่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) ลดลง 8 bps ด้านรายได้ค่าธรรมเนียมลดลง 2.6% อย่างไรก็ดี NPL Ratio ปรับตัวลดลง 4 bps เหลือ 1.3%
2.China Construction Bank (CCB) เผยกำไรสุทธิลดลง 1.4% จากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) ลดลง 14 bps ในช่วงครึ่งปีแรก และค่าใช้จ่ายสินเชื่อเพิ่มขึ้นถึง 23% ในช่วงครึ่งปีแรก เนื่องจากสินเชื่อที่เลยกำหนดชำระเพิ่มขึ้นและ NPL สินเชื่อส่วนบุคคลปรับตัวขึ้น 35.4% จากปีก่อน ด้าน NPL Ratio ปรับตัวลงเล็กน้อย 2 bps อยู่ที่ 1.3%
3.Bank of China (BOC) เผยกำไรสุทธิลดลง 0.9% โดยได้รับผลกระทบจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) ที่ลดลง 18 bps จากปีที่แล้ว โดยรายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลง 5.3% และค่าใช้จ่ายของธนาคารเพิ่มขึ้นถึง 10% ในช่วงครึ่งปีแรก ด้าน NPL Ratio คงที่ในครึ่งปีแรก
4.Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) เผยกำไรสุทธิลดลง 1.4% สาเหตุหลักมาจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) ที่ลดลง 13 bps เหลือ 1.3% และต้นทุนสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น ด้าน NPL Ratio ลดลง 2 bps เหลือ 1.3% แต่คุณภาพสินเชื่อส่วนบุคคลแย่ลง โดย NPL สินเชื่อส่วนบุคคล เร่งตัวถึง 55.8% จากปีก่อน ซึ่งลดโอกาสในการลดต้นทุนสินเชื่อในครึ่งปีหลัง
5.Agricultural Bank of China (AgBank) เผยกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 2.7% หนุนจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย โดยเฉพาะรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 10% ซึ่งช่วยชดเชยรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ลดลง 3% โดยส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) ลดลง 14 bps และคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น จาก NPL ratio ลดลง 1 bps อยู่ที่ 1.3% อย่างไรก็ NPL สินเชื่อส่วนบุคคลเร่งตัว 60.7% จากปีก่อน
