PDF Available

News Update - HANA สรุปประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ (ภาพรวมเป็นลบ)

By ชัยวัฒน์ อาศิระวิชัย|20 Nov 25 3:25 PM

สรุปสาระสำคัญ

Meeting tone: Negative จากภาพ demand ที่ยังอ่อนแอเกือบทุกผลิตภัณฑ์ และมีการแข่งขันราคาที่สูงขึ้น ขณะที่ New AI project มีการเลื่อนไป Mass production ในช่วง 2H26

Outlook ยังเห็น demand ที่ยังอ่อนแอ ในเกือบทุกผลิตภัณฑ์ และเริ่มเห็น price war เข้ามาทั้งในส่วนของ IC (OSAT) business ที่อยุธยา มี demand ที่ลดลงทำให้เกิด Operating loss ใน 3Q25 ซึ่งมี u-rate เพียง 40% ต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ โดยคาดว่า demand ยังคงอ่อนแอจนถึง 1Q26 โดยคาดว่าจะ Operating profit จะกลับมาบวกใน 2Q26 ขณะที่ RFID business ที่แม้ว่าจะมีปริมาณขายจาก Tire tag เพิ่มขึ้นมาก แต่ราคาขายปรับลงมากเช่นกัน จากการแข่งขันราคาที่สูงขึ้นมาก โดยยังมองเห็นโอกาสใหม่มาชดเชยกับ operating margin ที่อยู่ระดับต่ำ โดยคาดว่า RFID business จะกลับมากำไรได้ในช่วงกลางปี 2026
PMS business ยังโดนกดดันค่อนข้างมาก จากการแข่งลดราคาอย่างมากจากประเทศจีน โดย HANA ยังอยู่ระหว่างพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ที่จีนยังทำไม่ได้ โดยเฉพาะ SiC ที่คาดว่าจะเลือก partner เสร็จในช่วงต้นเดือนธันวาคมนี้ ขณะที่เป้าหมายที่จะ mass production กลางปี 2026 รวมถึงพัฒนาผลิตภัณฑ์เพื่อขายให้กับลูกค้าเกาหลีในช่วงกลางปี 2026 เช่นกัน
PCBA business สินค้าใหม่ที่เกี่ยวกับ AI คือ Solid state cooling device กำลังอยู่ระหว่างเจรจา ทำให้ต้องมีการเลื่อนเป้าหมายการผลิต จากเดิมที่จะติดตั้งทดสอบสายการผลิตใน 4Q25 ไปเป็น 1H26 และ mass production เลื่อนจาก 1H26 ไปเป็น 2H26
กลยุทธ์ของ HANA จะยังคงเน้นการลดต้นทุน ลด Head count รวมถึงลด CAPEX เพิ่มเงินสดเพื่อรองรับความไม่แน่นอนในอนาคต
ยังคงแนะนำ Neutral ราคาเป้าหมายกลางปีหน้า 22.3 บาท อิงเ -0.5 SD ของ 5 ปี PE mean

Stocks Mentioned

HANA.BK

Author

ชัยวัฒน์ อาศิระวิชัย

นักวิเคราะห์อาวุโสกลุ่มวัสุดก่อสร้าง ชิ้นส่วนอิเล็คทรอนิก และสินทรัพย์ดิจิทัล