PDF Available
สรุปสาระสำคัญ
Meeting tone: Negative จากที่บริษัทมีการปรับลดเป้า Gross margin ลง ผลจากการแข็งค่าของบาท และต้นทุนทองแดงที่เพิ่มขึ้น
- ผู้บริหาร KCE ยังคงเป้าการเติบโตของรายได้ในรูปสกุลเงินดอลล่าร์ที่ 3-5% โดยยังมี backlog demand จาก HDI products และการปรับปรุงกระบวนการผลิต
- ขณะที่ Gross margin คาดว่าจะต่ำกว่าที่เคยให้ไว้ที่ 20-21% ในปี 2026 โดยคาดว่า 1H26 Gross margin จะลดลงเหลือประมาณ 18% กระทบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่า และต้นทุนราคาทองแดงที่สูงขึ้นมาก โดยต้นทุนราคาทองแดงปรับขึ้นมาจาก 10,500 เหรียญต่อตัน มาเป็น 13,000 เหรียญต่อตัน ในเดือนมกราคม 2026 ซึ่งทุกๆ 10% ของราคาทองแดงที่ขึ้น จะกระทบต่อ Gross margin ประมาณ 1.8-2% โดยทาง KCE จะมีการ implement cost saving โดยการลดการใช้ทองแดงลง และการลด cost อื่นๆลง ซึ่งจะทำให้ 2H26 Gorss margin จะกลับขึ้นไปได้อยู่ที่ระดับ 20% ได้ โดยเฉลี่ยทั้งปีคาดว่าจะอยู่ประมาณ 19% (เทียบกับ Assumption เราอยู่ที่ 18.5%)
- KCE ไม่มีนโยบาย Hedging ทองแดง (มีเพียงประมาณ 10-15%) เนื่องจากมองว่าทองแดงค่อนข้างผันผวนไปทางภาวะเศรษฐกิจ
- กลยุทธ์ระยะกลางถึงยาวของบริษัท จะพยายามไป Non-automotive sector มากขึ้น จากที่มีสัดส่วน non-automotive 25% ขึ้นมาเป็น 28% และลดสัดส่วน Automotive-related ที่มีสัดส่วน 75% จะเป็น 72% ของรายได้รวม
- CAPEX target อยู่ที่ระดับ 600-700 ล้านบาท โดยเน้นที่การเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต ส่วนโรงงานใหม่ที่โรจนะ ยังไม่มีแผนการก่อสร้าง
- เรายังคงแนะนำ Underperform คาดว่าจะมีการปรับลดประมาณการของ Consensus และคาดว่าผลประกอบการในช่วง 1H26 ยังคงอ่อนแอ โดยราคาเป้าหมายกลางปี 2026 อยู่ที่ 14.3 บาท อิง 21X PE หรือ -1SD ของ 5 ปี historical PE band
Stocks Mentioned
Author
ชัยวัฒน์ อาศิระวิชัย
Most Read
2
3
News update Thai StocksNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
News update Thai Stocksยานยนต์: สำนักงานผู้แทนการค้าสหรัฐ (USTR) ตรวจสอบ 16 ประเทศคู่ค้า รวมถึงไทยใน 3 กลุ่ม คือ ยานยนต์และชิ้นส่วนยานยนต์ เครื่องจักร และผลิตภัณฑ์ยางยานยนต์: สำนักงานผู้แทนการค้าสหรัฐ (USTR) ตรวจสอบ 16 ประเทศคู่ค้า รวมถึงไทยใน 3 กลุ่ม คือ ยานยนต์และชิ้นส่วนยานยนต์ เครื่องจักร และผลิตภัณฑ์ยาง
Most Read
2
3
News update Thai StocksNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4