Quantum 2Q26: IonQ เด่นสุด ขณะที่กลุ่มยังอยู่ในช่วงลงทุนหนักก่อนรายได้ขยายตัวเต็มที่

Quantum 2Q26: IonQ เด่นสุด ขณะที่กลุ่มยังอยู่ในช่วงลงทุนหนักก่อนรายได้ขยายตัวเต็มที่

1) ภาพรวมผลประกอบการ

• ผลประกอบการไตรมาส 2/2026 ของหุ้น Quantum แตกต่างกันชัดเจน โดย IonQ เป็นบริษัทเดียวที่รายได้สูงกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญและปรับเพิ่มแนวโน้มทั้งปี ขณะที่ Rigetti ทำรายได้ใกล้เคียงคาด ส่วน D-Wave และ Xanadu ต่ำกว่าคาด แม้ทุกบริษัทยังคงรายงานความคืบหน้าด้านเทคโนโลยีและการขยายฐานลูกค้า
  
  
• จุดร่วมสำคัญคือทุกบริษัทยังขาดทุนจากการดำเนินงาน เนื่องจากต้องเพิ่มค่าใช้จ่ายด้านวิจัยและพัฒนา บุคลากร การผลิต และการนำผลิตภัณฑ์ออกสู่ตลาด ดังนั้น ตลาดจึงไม่ได้ประเมินเพียงรายได้ปัจจุบัน แต่ให้น้ำหนักกับคำสั่งซื้อในมือ เงินสด ความคืบหน้าตามแผนเทคโนโลยี และความสามารถในการเปลี่ยนโครงการทดลองให้เป็นรายได้จริง
  
  

บริษัท	รายได้ 2Q26	การเติบโต YoY	เทียบคาด	ผลกำไร/ขาดทุนสำคัญ	เงินสดและเงินลงทุน	ภาพรวม
IonQ	80.1 ล้านดอลลาร์	+287%	สูงกว่าคาด 66.4 ล้านดอลลาร์	ขาดทุน EBITDA แบบปรับปรุง 120.3 ล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาดว่าจะขาดทุน 78.4 ล้านดอลลาร์	3.0 พันล้านดอลลาร์; ราว 2.0 พันล้านดอลลาร์หลังซื้อ SkyWater	รายได้แข็งแกร่งที่สุด แต่ค่าใช้จ่ายเพิ่มจากการเร่งแผนและการซื้อกิจการ
D-Wave	3.08 ล้านดอลลาร์	-0.6%	ต่ำกว่าคาด 4.03 ล้านดอลลาร์	ขาดทุน EBITDA แบบปรับปรุง 37.1 ล้านดอลลาร์ เทียบกับขาดทุน 20.0 ล้านดอลลาร์ปีก่อน	เงินสดและหลักทรัพย์ 546.2 ล้านดอลลาร์	รายได้อ่อน แต่ยอดคำสั่งซื้อและฐานลูกค้าองค์กรดีขึ้น
Rigetti	5.14 ล้านดอลลาร์	+185%	ใกล้เคียงคาด 5.13 ล้านดอลลาร์	ขาดทุนจากการดำเนินงาน 28.1 ล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาดว่าจะขาดทุน 22.7 ล้านดอลลาร์	เงินสดและเงินลงทุน 541.3 ล้านดอลลาร์ และไม่มีหนี้	ยอดขายระบบเพิ่มขึ้น แต่ต้นทุนพัฒนาเทคโนโลยียังสูง
Xanadu	1.51 ล้านดอลลาร์	+42.5%	ต่ำกว่าคาด 2.0 ล้านดอลลาร์	ขาดทุนสุทธิ 42.1 ล้านดอลลาร์; ขาดทุน EBITDA แบบปรับปรุง 21.3 ล้านดอลลาร์	312.8 ล้านดอลลาร์	รายได้ยังเล็กและผันผวน เน้นความก้าวหน้าด้านชิปโฟโตนิกส์และซอฟต์แวร์

• IonQ รายงานรายได้ 80.1 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเกือบ 4 เท่าจากปีก่อน จากการส่งมอบระบบ Quantum การใช้งานผ่านระบบคลาวด์ และการขยายตัวของธุรกิจเครือข่าย ความปลอดภัย และการตรวจวัด โดยรายได้ราว 60% มาจากลูกค้าเชิงพาณิชย์ และประมาณ 50% มาจากต่างประเทศ สะท้อนฐานรายได้ที่กระจายตัวมากกว่าเพื่อน
• D-Wave รายงานรายได้แทบไม่เติบโตและต่ำกว่าคาด ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นแบบปรับปรุงลดลงเป็น 64.9% จาก 71.8% และขาดทุนเพิ่มขึ้นจากการเร่งพัฒนาผลิตภัณฑ์และขยายทีมขาย อย่างไรก็ตาม ยอดคำสั่งซื้อครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้น 1,120% เป็น 35.5 ล้านดอลลาร์ และรายได้จากลูกค้าขนาดใหญ่ใน Forbes Global 2000 มีสัดส่วนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
• Rigetti ทำรายได้ 5.14 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 185% จากการส่งมอบระบบ Novera ที่ติดตั้ง ณ สถานที่ของลูกค้า แต่ค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้น 48% และขาดทุนจากการดำเนินงานกว้างกว่าคาด บริษัทจึงยังอยู่ในช่วงที่ยอดขายระบบเริ่มเพิ่มขึ้น แต่รายได้ยังไม่เพียงพอชดเชยค่าใช้จ่ายพัฒนาเทคโนโลยี
• Xanadu มีรายได้เพิ่มขึ้นจากปีก่อน แต่ลดลงจาก 2.8 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกเหลือ 1.5 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากรายได้จากโครงการให้ทุนผันผวน ขณะที่ค่าใช้จ่ายวิจัยและพัฒนา ค่าใช้จ่ายบริหาร และเงินลงทุนในอุปกรณ์เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ขาดทุนสุทธิและขาดทุน EBITDA กว้างขึ้นจากไตรมาสก่อน

 

2) แนวโน้มของกลุ่มและประเด็นสำคัญจากการประชุมผู้บริหาร

บริษัท	แนวโน้มการเงินและรายได้	แผนเทคโนโลยีสำคัญ	ประเด็นจากผู้บริหาร	สิ่งที่ต้องติดตาม
IonQ	เพิ่มคาดการณ์รายได้ปี 2026 เป็น 280–290 ล้านดอลลาร์ จาก 260–270 ล้านดอลลาร์ และยังคาดรายได้เดิมเติบโต 100%	ระบบ Tempo ขนาด 256 คิวบิต เตรียมเปิดเชิงพาณิชย์ใน 1H27	ต้องการเป็นแพลตฟอร์ม Quantum แบบครบวงจร ครอบคลุมคอมพิวเตอร์ เครือข่าย ความปลอดภัย การตรวจวัด และการผลิตชิป	การรวม SkyWater, การควบคุมขาดทุน และความสำเร็จของ Tempo
D-Wave	ไม่ได้ให้เป้ารายได้ทั้งปีในเอกสาร แต่ยอดรายได้ตามสัญญาคงเหลืออยู่ที่ 40.7 ล้านดอลลาร์ โดย 57% คาดรับรู้ภายใน 12 เดือน	ระบบ Annealing 20,000 คิวบิตในปี 2029 และ 100,000 คิวบิตในปี 2031; เดินหน้าระบบ Gate-model ควบคู่กัน	เน้นเทคโนโลยีที่ใช้งานเชิงพาณิชย์ได้แล้วและลูกค้าองค์กรขนาดใหญ่	การรับรู้รายได้จากคำสั่งซื้อ การส่งมอบระบบ และค่าใช้จ่ายหลังซื้อ Quantum Circuits
Rigetti	ไม่มีแนวโน้มรายได้ทั้งปีอย่างเป็นทางการ แต่คาดยอดขายระบบดีขึ้นใน 4Q จากการส่งมอบให้ C-DAC ในอินเดีย	เพิ่มความแม่นยำของประตูสองคิวบิตเป็น 99.5% ภายในสิ้นปี และมุ่งสู่ 1,000 คิวบิตที่ 99.9% ภายใน 3 ปี	มองว่าระบบแบบแยกชิปและสถาปัตยกรรมตัวนำยิ่งยวดเป็นจุดต่าง	ความสำเร็จด้านความแม่นยำ การส่งมอบระบบ และเงินสนับสนุนจากรัฐบาล
Xanadu	ยังไม่ได้ให้แนวโน้มรายได้ โดยจะให้รายละเอียดด้านวิศวกรรมและค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมในช่วงฤดูร้อน	ขยายกำลังผลิตแผ่นเวเฟอร์ บรรจุภัณฑ์ชิป และพัฒนาระบบ Quantum ที่ใช้แสง	มุ่งพัฒนาเครื่อง Quantum แบบทนต่อข้อผิดพลาด ควบคู่กับซอฟต์แวร์ PennyLane	การควบคุมเงินสด การเพิ่มทุน และการเปลี่ยนความก้าวหน้าด้านวิจัยเป็นรายได้

2.1 IonQ: แนวโน้มดีที่สุด แต่ขาดทุนสูงกว่าคาด

• IonQ ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ปี 2026 เป็น 280–290 ล้านดอลลาร์ สูงกว่าตลาดคาดราว 268 ล้านดอลลาร์ โดยประมาณการดังกล่าวยังไม่รวมรายได้จาก SkyWater และบริษัทยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้เดิมที่ 100% ทำให้มีโอกาสปรับประมาณการขึ้นอีกเมื่อรวมกิจการอย่างเต็มรูปแบบ
• ผู้บริหารระบุว่าแรงขับเคลื่อนสำคัญมาจากการส่งมอบระบบ Tempo การใช้งานผ่านคลาวด์ และความต้องการที่กระจายไปยังคอมพิวเตอร์ เครือข่าย ความปลอดภัย และการตรวจวัด นอกจากนี้ การซื้อ SkyWater ช่วยให้ IonQ ควบคุมการผลิตชิป การออกแบบ และบรรจุภัณฑ์ได้เอง ลดความเสี่ยงของห่วงโซ่อุปทาน และเปิดโอกาสเป็นผู้ผลิตให้บริษัทอื่นในอุตสาหกรรมด้วย
• อย่างไรก็ตาม ขาดทุน EBITDA แบบปรับปรุงสูงกว่าคาดมาก เพราะบริษัทเร่งแผนผลิตชิปและมีค่าใช้จ่ายก่อนรวมกิจการ SkyWater ดังนั้น คุณภาพของแนวโน้มจะขึ้นอยู่กับความสามารถในการเพิ่มรายได้พร้อมควบคุมค่าใช้จ่ายหลังการซื้อกิจการ

2.2 D-Wave: รายได้ระยะสั้นอ่อน แต่มีคำสั่งซื้อรองรับ

• D-Wave ยังไม่ให้ประมาณการรายได้ทั้งปี แต่มีรายได้ตามสัญญาคงเหลือ 40.7 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 668% โดยคาดว่า 57% จะรับรู้เป็นรายได้ภายใน 12 เดือน และ 72% ภายใน 2 ปี
• ผู้บริหารยังคาดว่าจะส่งมอบระบบให้ Florida Atlantic University ในปี 2026 และตั้งเป้าปิดการขายระบบขนาดใหญ่ปีละ 2–3 รายการในระยะถัดไป อย่างไรก็ตาม ยอดคำสั่งซื้อครึ่งปีแรกกระจุกตัวสูง โดย 20 ล้านดอลลาร์มาจากลูกค้ารายเดียว และยอดคำสั่งซื้อไตรมาส 2 อยู่ที่เพียง 2.1 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 33.4 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรก
• ด้านเทคโนโลยี D-Wave มีจุดต่างจากการใช้ Quantum Annealing ซึ่งเหมาะกับปัญหาการหาค่าที่เหมาะสมและสามารถใช้งานเชิงพาณิชย์ได้ในปัจจุบัน ขณะเดียวกันการซื้อ Quantum Circuits ช่วยให้บริษัทกลับเข้าสู่การพัฒนาเครื่องแบบ Gate-model เพื่อขยายตลาดระยะยาว

2.3 Rigetti: รายได้เริ่มฟื้นจากยอดขายระบบ แต่ตัวชี้วัดทางเทคนิคสำคัญกว่า

• Rigetti ไม่ได้ให้แนวโน้มรายได้ทั้งปี แต่คาดว่าการส่งมอบระบบ Novera และระบบให้ศูนย์ C-DAC ในอินเดียจะสนับสนุนรายได้ในช่วงปลายปี บริษัทตั้งเป้าเพิ่มความแม่นยำของประตูสองคิวบิตจาก 99.1% เป็น 99.5% ภายในสิ้นปี และมุ่งสู่ระบบ 1,000 คิวบิตที่มีความแม่นยำ 99.9% ภายในสามปี
• ผู้บริหารให้ความสำคัญกับการพัฒนาระบบแบบแยกชิป ซึ่งช่วยเชื่อมต่อชิปหลายตัวแทนการเพิ่มคิวบิตทั้งหมดบนชิปเดียว และอาจช่วยลดปัญหาอัตราความผิดพลาดเมื่อระบบมีขนาดใหญ่ขึ้น นอกจากนี้ ความร่วมมือกับ Hewlett Packard Enterprise และ Pittsburgh Supercomputing Center ช่วยสนับสนุนการพัฒนาระบบคอมพิวเตอร์แบบดั้งเดิมร่วมกับ Quantum
• แนวโน้มยังขึ้นอยู่กับการได้รับเงินสนับสนุนสูงสุด 100 ล้านดอลลาร์จากกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ ซึ่งยังเป็นเพียงหนังสือแสดงเจตจำนงและยังไม่ได้สรุปเป็นข้อตกลงขั้นสุดท้าย

2.4 Xanadu: ความก้าวหน้าด้านเทคโนโลยีเด่นกว่ารายได้

• Xanadu ยังไม่ให้เป้าหมายรายได้ แต่จะเปิดเผยรายละเอียดด้านวิศวกรรมและค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมในระยะถัดไป บริษัทเพิ่มรอบการผลิตแผ่นเวเฟอร์บนวัสดุหลักสองชนิด ลงทุนในโรงบรรจุภัณฑ์ภายใน และเพิ่มบุคลากรด้านวิศวกรรม เพื่อเร่งพัฒนาเครื่อง Quantum แบบใช้แสง
• ผู้บริหารเน้นความก้าวหน้าของส่วนประกอบโฟโตนิกส์ ซอฟต์แวร์ PennyLane และวิธีลดจำนวนคำสั่งพื้นฐานที่ต้องใช้ในการประมวลผล Quantum ขณะที่ความร่วมมือกับ Oak Ridge, Rolls-Royce, Lockheed Martin และสถาบันการเงินช่วยยืนยันศักยภาพ แต่ยังอยู่ในขั้นวิจัยและการทดลองมากกว่ารายได้เชิงพาณิชย์
• บริษัทมีเงินสด 312.8 ล้านดอลลาร์ แต่ระดมทุนผ่านการออกหุ้นใหม่ 67.2 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส และยังมีวงเงินออกหุ้นสูงสุด 300 ล้านดอลลาร์ ทำให้มีความเสี่ยงจากจำนวนหุ้นเพิ่มขึ้นในอนาคต

 

3) จุดร่วม จุดต่าง และแรงสนับสนุนงบ

3.1 จุดร่วมของทั้งกลุ่ม

ทุกบริษัทยังอยู่ในช่วงก่อนสร้างกำไรเชิงพาณิชย์เต็มรูปแบบ รายได้ยังเล็กเมื่อเทียบกับค่าใช้จ่ายวิจัยและพัฒนา ส่งผลให้ขาดทุนจากการดำเนินงานยังสูง และตัวเลขกำไรต่อหุ้นยังไม่ใช่ตัวชี้วัดหลักในการประเมินคุณภาพธุรกิจ

รัฐบาลเป็นลูกค้าและแหล่งเงินทุนสำคัญ ทั้งสหรัฐฯ และประเทศพันธมิตรกำลังให้ความสำคัญกับ Quantum ในด้านความมั่นคง การสื่อสาร การเข้ารหัส และการผลิตภายในประเทศ ส่งผลให้บริษัทได้รับสัญญา เงินสนับสนุน และความร่วมมือกับหน่วยงานรัฐมากขึ้น

รายได้มีลักษณะผันผวนตามการส่งมอบโครงการ การขายระบบแต่ละเครื่องมีมูลค่าสูงและอาจทำให้รายได้เพิ่มขึ้นอย่างมากในบางไตรมาส แต่ไตรมาสที่ไม่มีการส่งมอบจะมีรายได้ลดลง นักลงทุนจึงควรดูยอดคำสั่งซื้อ รายได้ตามสัญญาคงเหลือ และกำหนดส่งมอบควบคู่กับรายได้รายไตรมาส

เงินสดยังเป็นตัวชี้วัดสำคัญ เนื่องจากทุกบริษัทต้องใช้เงินจำนวนมากก่อนมีรายได้เพียงพอ การมีเงินสดสูงช่วยลดความเสี่ยงจากการเพิ่มทุน แต่การซื้อกิจการและการเร่งวิจัยอาจทำให้เงินสดลดลงเร็วกว่าคาด

3.2 จุดต่างสำคัญ

บริษัท	เทคโนโลยีหลัก	รูปแบบรายได้และจุดแข็ง	จุดอ่อนสำคัญ
IonQ	ไอออนที่ถูกกัก พร้อมเครือข่าย การตรวจวัด และความปลอดภัย	รายได้กระจายหลายผลิตภัณฑ์ หลายประเทศ และมีฐานลูกค้าเชิงพาณิชย์สูง	การซื้อกิจการจำนวนมากเพิ่มความเสี่ยงด้านการรวมธุรกิจและค่าใช้จ่าย
D-Wave	Quantum Annealing และเริ่มพัฒนา Gate-model	มีเครื่องที่ใช้งานเชิงพาณิชย์ได้แล้ว เหมาะกับปัญหาการหาค่าที่เหมาะสม	รายได้และยอดคำสั่งซื้อขึ้นกับระบบขนาดใหญ่ไม่กี่รายการ
Rigetti	ตัวนำยิ่งยวดแบบ Gate-model และชิปแยกส่วน	มีความยืดหยุ่นด้านการออกแบบ และเริ่มขายระบบติดตั้ง ณ สถานที่ลูกค้า	รายได้ยังเล็กและต้องพิสูจน์ความแม่นยำกับการขยายจำนวนคิวบิต
Xanadu	โฟโตนิกส์หรือการใช้แสง	มีซอฟต์แวร์ PennyLane และโอกาสประมวลผลที่อุณหภูมิห้อง	ยังอยู่ในระยะวิจัยมากที่สุด และพึ่งพารายได้จากทุนและโครงการทดลอง

3.3 แรงสนับสนุนงบและแนวโน้ม

• IonQ ได้แรงสนับสนุนจากการส่งมอบระบบ Tempo การใช้งานผ่านระบบคลาวด์ การขายหลายผลิตภัณฑ์ และการขยายตลาดต่างประเทศ ขณะที่ SkyWater เพิ่มความสามารถด้านการผลิตและอาจสร้างรายได้จากการเป็นผู้ผลิตชิปให้ภายนอก
• D-Wave ได้แรงสนับสนุนจากการขยายลูกค้าองค์กร การใช้ Quantum Annealing ในงานจริง และคำสั่งซื้อระบบขนาดใหญ่ อย่างไรก็ตาม รายได้จะเกิดขึ้นเมื่อมีการส่งมอบตามสัญญา ไม่ได้เกิดขึ้นพร้อมกับวันที่จองคำสั่งซื้อ
• Rigetti ได้แรงสนับสนุนจากการขายระบบติดตั้ง ณ สถานที่ลูกค้า ความร่วมมือกับศูนย์คอมพิวเตอร์สมรรถนะสูง และโครงการรัฐบาล แต่แนวโน้มจะขึ้นอยู่กับการบรรลุเป้าหมายความแม่นยำของระบบ
• Xanadu ได้แรงสนับสนุนจากการวิจัยด้านชิปโฟโตนิกส์ การเติบโตของ PennyLane และความร่วมมือกับหน่วยงานรัฐและองค์กรขนาดใหญ่ แต่ยังต้องใช้เวลาในการเปลี่ยนความก้าวหน้าทางวิทยาศาสตร์เป็นรายได้เชิงพาณิชย์

 

4) ความเสี่ยง

4.1 ความเสี่ยงด้านเทคโนโลยี

เป้าหมายด้านจำนวนคิวบิต ความแม่นยำ และการแก้ไขข้อผิดพลาดอาจล่าช้า หรือไม่สามารถขยายระบบได้ตามที่วางแผนไว้ เทคโนโลยีแต่ละแบบยังไม่มีผู้ชนะที่ชัดเจน และอาจมีบางแนวทางที่ไม่สามารถแข่งขันเชิงพาณิชย์ได้ในระยะยาว

4.2 รายได้ผันผวนและพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่

รายได้ส่วนใหญ่ยังมาจากโครงการเฉพาะ สัญญารัฐบาล หรือการขายระบบจำนวนไม่มาก ตัวอย่างเช่น ยอดคำสั่งซื้อของ D-Wave ส่วนใหญ่ในครึ่งปีแรกมาจากการขายระบบ 20 ล้านดอลลาร์ให้ลูกค้าเพียงรายเดียว จึงมีความเสี่ยงหากการส่งมอบเลื่อนออกไป

4.3 การใช้เงินสดและการเพิ่มทุน

ทุกบริษัทยังขาดทุนและต้องลงทุนต่อเนื่อง แม้มีเงินสดจำนวนมาก แต่ค่าใช้จ่ายอาจสูงขึ้นจากการเร่งแผนเทคโนโลยี การซื้อกิจการ และการเพิ่มบุคลากร บริษัทที่มีเงินสดต่ำกว่าหรือใช้วงเงินออกหุ้น เช่น Xanadu มีความเสี่ยงจากจำนวนหุ้นเพิ่มขึ้นมากกว่า

4.4 การแข่งขันจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่

IBM, Google, Microsoft, Amazon และบริษัทเอกชน เช่น Quantinuum มีทรัพยากรด้านเงินทุน บุคลากร และฐานลูกค้ามากกว่า บริษัท Quantum ขนาดเล็กจึงต้องสร้างความแตกต่างด้านเทคโนโลยีและเร่งการใช้งานเชิงพาณิชย์

4.5 ความเสี่ยงจากมูลค่าหุ้น

มูลค่าหุ้นกลุ่ม Quantum ส่วนใหญ่สะท้อนความคาดหวังในอนาคตมากกว่ารายได้และกำไรปัจจุบัน หากแผนเทคโนโลยีล่าช้า รายได้ต่ำกว่าคาด หรือบริษัทต้องเพิ่มทุน ราคาหุ้นอาจปรับตัวลงแรง แม้แนวโน้มระยะยาวของอุตสาหกรรมยังเป็นบวก

5) Key Implication และมุมมองการลงทุน

• ผลประกอบการรอบนี้สะท้อนว่าอุตสาหกรรม Quantum ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนาเชิงพาณิชย์ แม้หลายบริษัทเริ่มมีรายได้ คำสั่งซื้อ และความร่วมมือกับภาครัฐหรือองค์กรขนาดใหญ่เพิ่มขึ้น แต่การใช้งานจริงยังไม่แพร่หลายในวงกว้าง และรายได้ส่วนใหญ่ยังขึ้นอยู่กับโครงการเฉพาะ การส่งมอบระบบเป็นครั้งคราว หรือสัญญาจากลูกค้ารายใหญ่เพียงไม่กี่ราย
• ขณะเดียวกัน ความสามารถในการทำกำไรยังไม่ยั่งยืน เนื่องจากทุกบริษัทยังต้องใช้เงินจำนวนมากกับการวิจัยและพัฒนา บุคลากร การผลิต และการเร่งแผนเทคโนโลยี ส่งผลให้ขาดทุนจากการดำเนินงานและการใช้เงินสดยังอยู่ในระดับสูง แม้รายได้บางบริษัทจะเติบโตดี ดังนั้น การเติบโตของรายได้ในระยะสั้นยังไม่ควรถูกตีความว่าอุตสาหกรรมเข้าสู่ช่วงสร้างกำไรได้อย่างมั่นคงแล้ว
• เราจึงมองว่าการลงทุนในธีม Quantum ยังอยู่ในช่วงต้นและมีความผันผวนสูง ราคาหุ้นมีแนวโน้มตอบสนองต่อข่าวด้านเทคโนโลยี สัญญารัฐบาล คำสั่งซื้อ และความคืบหน้าตามแผนมากกว่าผลกำไรที่เกิดขึ้นจริง การลงทุนจึงควรให้น้ำหนักกับฐานะการเงิน เงินสด ความสามารถในการควบคุมต้นทุน และความน่าเชื่อถือของแผนเทคโนโลยี มากกว่าพิจารณาเพียงจำนวนคิวบิตหรืออัตราการเติบโตของรายได้รายไตรมาส
• ในเชิงกลยุทธ์ เราแนะนำให้เน้นบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่มีความได้เปรียบในการแข่งขัน ฐานะการเงินแข็งแกร่ง ฐานลูกค้าองค์กรกว้าง และมีธุรกิจหลักที่สร้างกระแสเงินสดรองรับการลงทุนด้าน Quantum เช่น Microsoft, Alphabet, IBM และ Amazon เนื่องจากบริษัทเหล่านี้สามารถลงทุนระยะยาวได้โดยไม่ต้องพึ่งพาการเพิ่มทุนบ่อยครั้ง และมีโอกาสนำเทคโนโลยี Quantum ไปเชื่อมกับระบบคลาวด์ ปัญญาประดิษฐ์ และลูกค้าองค์กรเดิมได้ง่ายกว่า
• สำหรับหุ้น Quantum โดยตรง เช่น IonQ, D-Wave, Rigetti และ Xanadu ยังสามารถลงทุนได้ในฐานะหุ้นเชิงรุกหรือเป็นส่วนเสริมของพอร์ต โดย IonQ มีความแข็งแกร่งมากที่สุดในกลุ่มจากรายได้ที่สูงกว่า ฐานลูกค้าที่กระจายตัว และเงินสดที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม หุ้นเหล่านี้ยังมีความเสี่ยงจากการขาดทุนต่อเนื่อง การใช้เงินสดสูง ความล่าช้าด้านเทคโนโลยี และความไม่แน่นอนของการนำไปใช้จริงในวงกว้าง จึงเหมาะกับผู้ลงทุนที่รับความผันผวนได้สูงและควรจำกัดสัดส่วนการลงทุน
• โดยสรุป เรามองบวกต่อ Quantum ในเชิงโครงสร้างระยะยาว แต่ยังไม่ใช่ธีมที่มีรายได้และกำไรมั่นคงในปัจจุบัน กลยุทธ์ที่เหมาะสมคือใช้หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่เป็นแกนหลัก และเลือกหุ้น Quantum โดยตรงเป็นการลงทุนเชิงรุกในสัดส่วนจำกัด โดยรอหลักฐานเพิ่มเติมด้านการใช้งานจริง รายได้ประจำ และเส้นทางสู่การทำกำไรที่ชัดเจนขึ้น.

 

 

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน