PDF Available
Thai Stock Update
BGRIM: Key takeaway from conference call เกี่ยวกับแผนรับมือผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลาง
สรุปสาระสำคัญ
- Meeting tone: Slightly positive จากแนวทางการบริหารจัดการเพื่อลดผลกระทบจากแนวโน้มต้นทุนราคาก๊าซที่จะสูงขึ้นได้ และที่คาดการณ์ว่าราคา Pool gas จะ Peak ใน 2Q26 และจะทยอยลดลง
- ผู้บริหารเปิดเผยถึงราคา Pool gas จากการคาดการณ์ของ PTT จะอยู่ที่ระดับ 293 บาทต่อล้านบีทียูใน 1Q26 และจะขึ้นไป peak ใน 2Q26 ที่ระดับ 329 บาทต่อล้านบีทียู และคาดว่าจะเริ่มลดลงหลังจากนั้น เนื่องจากจะมีการบริหารจัดการให้ใช้การนำเข้า LNG น้อยลง เพิ่มการใช้ก๊าซในประเทศ การเพิ่มการใช้โรงไฟฟ้าถ่านหิน และการนำเข้าไฟฟ้าพลังงานน้ำจากลาวให้เพิ่มขึ้น ซึ่งราคา pool gas ยังถือว่าต่ำกว่าตอนสงครามรัสเซีย-ยูเครนที่ขึ้นไป peak ที่ 534 บาทต่อล้านบีทียู ในช่วง 3Q22
- แนวทางการบริหารจัดการของ BGRIM เพื่อรับมือสถานการณ์ปัจจุบัน ได้แก่ 1) การบริหารจัดการการผลิตไฟฟ้าในแต่ละแห่งให้เหมาะสม และเต็มประสิทธิภาพ 2) การปรับเปลี่ยนแผนการ Maintenance shutdown ในช่วงที่ต้นทุนก๊าซแผนก็จะหยุดซ่อมบำรุง และซื้อไฟจาก PEA มาขายให้กับลูกค้าก่อน พอสถานการณ์ก๊าซดีขึ้นก็กลับมาเดินเครื่องอีกครั้ง 3) การปรับสัญญาลูกค้า IU เก่าและใหม่ ให้เป็น new-tariff formula ให้เป็น gas-linked formula ที่ราคาค่าไฟขายให้กับลูกค้า จะสะท้อนกับต้นทุนก๊าซจริง และผลกระทบจากราคาก๊าซขึ้นลงก็จะกระทบน้อยลงจากปัจจุบัน โดยตั้งเป้าหมายไม่น้อยกว่า 70% ของลูกค้า IU จะเป็นสัญญาที่เป็น gas-linked ภายในเดือน พ.ค. 26 และ 4) แผน BGRIM มีแผนนำเข้า 5-6 ลำ ซึ่งจะเป็นนำเข้าแบบ Spot ซึ่งจะทำให้ BGRIM ประหยัดค่า Margin ที่ต้องจ่ายให้กับ PTT โดยเราประเมินว่าจะลดค่าใช้จ่ายตรงนี้ได้ประมาณ 80-90 ล้านบาทในปี 2026
- สำหรับผลกระทบต่อราคาก๊าซที่ขึ้นต่อผลการดำเนินงานของ BGRIM นั้น จะอยู่ที่ประมาณ 7% ของรายได้รวมที่เป็นลูกค้าที่เป็นสัญญาเดิม ที่ราคาขายอิงกับ ft และต้นทุนทาง BGRIM ต้องบริหารจัดการเอง ขณะที่อีก 93% ของรายได้รวมนั้นไม่มีผลกระทบจากการขึ้นของราคาก๊าซ อาทิ สัดส่วนใหญ่ 64% ของรายได้รวม ขายให้กับ EGAT ซึ่งต้นทุนก๊าซสามารถ pass-through ไปได้ ขณะที่สัดส่วนขายให้ลูกค้า IU 15% ได้เปลี่ยนสัญญาเป็น Gas-linked formula แล้ว ซึ่งจะมีผลกระทบต่อการขึ้นของราคาก๊าซน้อย
- ปัจจุบันยังคง monitor สถานการณ์ที่อาจจะกระทบต่อลูกค้า อาทิ การขาดแคลนวัตถุดิบ เม็ดพลาสติก ซึ่งสัดส่วนลูกค้า IU ที่เป็นสัดส่วนใหญ่ยังเป็น Automotive สัดส่วน 37% ยางรถยนต์ 16% Electronic (3%) และ Packaging (4%) ที่อาจจะต้องจับตาดูถึงผลกระทบ ซึ่งลูกค้าปกติจะมีสัญญาซื้อไฟจาก BGRIM ขั้นต่ำอยู่แล้ว ประมาณ 60-70% ขณะที่ลูกค้า Data Center จะอยู่ที่ระดับ 90% ซึ่งหากเริ่มมีปัญญาทาง BGRIM จะมีการปรับบริหารจัดการโหลดภายใน และบางส่วนก็จะดึงซื้อไฟ จาก PEA มาช่วยเสริม
- สำหรับคำแนะนำ BGRIM เรายังคงแนะนำ Wait & See สถานการณ์สงครามในตะวันออกกลางว่าจะรุนแรงเพิ่มขึ้นหรือไม่ และจะกระทบต่อโครงสร้างพื้นฐานพลังงานเพิ่มเติมอีกหรือไม่ โดยในกลุ่มโรงไฟฟ้า เรายังเลือก GULF (TP = Bt73) เป็นหุ้น Top pick จากที่ได้รับผลกระทบจากสงครามน้อยที่สุด
Stocks Mentioned
Author
ชัยวัฒน์ อาศิระวิชัย
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4
Related Articles
Most Read
2
3
Thai Stock UpdateNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มากNews Update - การแพทย์ ความกังวลเรื่องประกันสุขภาพเอกชนจะมีการปรับกรมธรรม์เป็นแบบ Co-payment มากขึ้น => ยังต้องติดตามแต่มองว่าผลกระทบที่อาจจะเกิดขึ้นนั้นไม่มาก
4