GULF รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 อยู่ที่ 12.4 พันล้านบาท ต่ำกว่าที่เราคาดเล็กน้อย 6% แต่สูงกว่าตลาดคาด 48% โดยหากตัดรายการพิเศษออก Core profit อยู่ที่ 11 พันล้านบาทใน 2Q26 ใกล้เคียงกับที่เราคาด โดย core profit เพิ่มขึ้น 54% YoY และ 17% QoQ หลักๆ ยังคงผลักดันมาจากปริมาณขายไฟจากโรงไฟฟ้า IPP ที่เพิ่มขึ้น ตามความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มสูงขึ้น ปริมาณขาย LNG เพิ่มขึ้น รวมถึงการเปิด COD โรงไฟฟ้า Solar และ Solar + BESS นอกจากนี้ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC ที่ยังคงดีขึ้น 30% YoY และ 2% QoQ ประกอบกับโรงไฟฟ้า Jackson ที่สหรัฐฯ ก็ได้ค่าความพร้อมจ่ายสูงขึ้น และ dividend income จาก KBANK ที่เข้ามาในงวดนี้กว่า 2.8 พันล้านบาท ก็เป็นอีกปัจจัยสนับสนุนกำไรในไตรมาสนี้ที่เพิ่มขึ้น Core profit 1H26 คิดเป็น 58% ของประมาณการ core profit ของเรา โดยประมาณการของเราและตลาดยังมี Upside โดยเราจะ update อีกครั้งหลังประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 11 สิงหาคม 2026 เรายังคงแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 77 บาท
- GULF รายงานกำไรสุทธิ 2Q26 อยู่ที่ 12.4 พันล้านบาท ต่ำกว่าที่เราคาดเล็กน้อย 6% แต่สูงกว่าตลาดคาด 48% โดยหากตัดรายการพิเศษออก (กำไรจากการขาย Pak Lay จำนวน 1.9 พันล้านบาท และ One-time restructuring cost of 400-500 ล้านบาท) Core profit อยู่ที่ 11 พันล้านบาทใน 2Q26 ใกล้เคียงกับที่เราคาด โดย core profit เพิ่มขึ้น 54% YoY และ 17% QoQ หลักๆ ยังคงผลักดันมาจากปริมาณขายไฟจากโรงไฟฟ้า IPP ที่เพิ่มขึ้น ตามความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มสูงขึ้น ปริมาณขาย LNG เพิ่มขึ้น รวมถึงการเปิด COD โรงไฟฟ้า Solar และ Solar + BESS นอกจากนี้ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC ที่ยังคงดีขึ้น 30% YoY และ 2% QoQ ประกอบกับโรงไฟฟ้า Jackson ที่สหรัฐฯ ก็ได้ค่าความพร้อมจ่ายสูงขึ้น และ dividend income จาก KBANK ที่เข้ามาในงวดนี้กว่า 2.8 พันล้านบาท ก็เป็นอีกปัจจัยสนับสนุนกำไรในไตรมาสนี้ที่เพิ่มขึ้น
- Core profit 1H26 คิดเป็น 58% ของประมาณการ core profit ของเรา โดยประมาณการของเราและตลาดยังมี Upside โดยคาดว่า Core profit ใน 2H26 ยังเติบโตได้ YoY จากทั้งปริมาณขายไฟที่แข็งแกร่ง ส่วนแบ่งกำไรที่ยังเติบโตจากทั้ง ADVANC ที่ยังเห็น ARPU เพิ่มขึ้น spectrum cost ลดลง และโรงไฟฟ้า Jackson ที่สหรัฐฯ ที่รับรู้ค่าความพร้อมจ่ายที่สูงขึ้นเต็มไตรมาส โดยเราจะ update อีกครั้งหลังประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 11 สิงหาคม 2026
- เรายังคงแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 77 บาท อิง DCF valuation
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
