ท่องเที่ยว: ราคาหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวปรับลงวันนี้ สะท้อนความกังวลต่อสถานการณ์สงครามสหรัฐ-อิหร่านที่ความไม่แน่นอนกลับมา
ราคาหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวปรับลงวันนี้: AWC - 6%, MINT -5%, ERW -4%, CENTEL -4%, AOT -4%, BA -4% เรามองว่าประเด็นกดดันของกลุ่มท่องเที่ยวคือสถานการณ์สงครามสหรัฐ-อิหร่านที่ความไม่แน่นอนกลับมา ทำให้เกิดการ take profit ของหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมาก่อนหน้านี้ ในขณะที่ราคาหุ้น AAV และ THAI ไม่เปลี่ยนแปลง เพราะราคาหุ้น underperform อยู่ในช่วงที่ผ่านมา
เรายังคงมุมมองการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวไทย แต่ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเจรจาสงครามยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม เรามองว่า AOT (ราคาเป้าหมาย 72 บาท) เป็นหุ้นที่แข็งแกร่งกว่าหุ้นอื่นในกลุ่มท่องเที่ยว เพราะการเติบโตของกำไรเกิดจากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในธุรกิจการบินหลัก คือ การปรับขึ้นค่า PSC มากกว่าแค่การฟื้นตัวของการท่องเที่ยว เรามองการปรับตัวลงของราคาเป็นโอกาสในการเข้าสะสมได้
- เราคาดว่า AOT จะรายงานกำไรสุทธิ 3QFY69 (เม.ย.–มิ.ย. 2569) ที่ 3.0 พันลบ. ลดลง 23% YoY และ 48% QoQ จากรายได้ที่อ่อนแอ ปัจจัยกดดันที่สำคัญ ได้แก่: 1) รายได้ส่วนแบ่งผลประโยชน์ที่ลดลง 17% YoY และ 17% QoQ หลังการปรับสัญญาสัมปทานดิวตี้ฟรีที่ท่าอากาศยานทั้ง 6 แห่งกับ King Power ส่งผลทำให้ผลตอบแทนขั้นต่ำ (minimum guarantee) ลดลง โดยมีผลตั้งแต่วันที่ 1 ต.ค. 2568 (เริ่มต้นปีงบประมาณ 2569) 2) ปริมาณผู้โดยสารระหว่างประเทศที่อ่อนแอที่ 16.9 ล้านคน ลดลง 1% YoY และ 25% QoQ เนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่น ซึ่งมีผลกระทบเพิ่มจากสงครามสหรัฐฯ-อิหร่าน และ 3) รายได้อื่นที่ลดลง 58% YoY จากฐานที่สูงผิดปกติในปีก่อน
- หลังจาก 3QFY69 ที่คาดว่าจะอ่อนแอ เราเชื่อว่ากำไรจะกลับมาอยู่ในทิศทางขาขึ้นใน 4QFY69 ตามด้วยเติบโตก้าวกระโดดที่ 57% ในปี FY2570 โดยได้รับปัจจัยหนุนจากการเติบโตของกำไรเชิงโครงสร้างจากการปรับขึ้นค่า PSC ผู้โดยสารขาออกระหว่างประเทศจาก 730 บาท เป็น 1,120 บาท มีผลตั้งแต่วันที่ 20 มิ.ย.
- คำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ AOT โดยให้ราคาเป้าหมายกลางปี 2570 อ้างอิงวิธี DCF ที่ 72 บาท
ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว
INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf
