INVX Global Morning Routine - 16 ส.ค. 2566

บทสรุป

• ตลาดหุ้นปรับตัวลงหลังหลัง Fitch Rating เผยอาจปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของธนาคารสหรัฐหลายแห่ง รวมถึง JPMorgan ขณะที่ยอดค้าปลีกออกมาดีกว่าคาดทำให้ตลาดมีความกังวลว่า Fed อาจจะคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับสูงเช่นนี้ต่อไปอีกเป็นเวลานานขึ้นส่งผลให้ตลาดหุ้นปรับตัวลงในวานนี้ ขณะที่จีนปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะกลาง Surprise ตลาด แต่ตัวเลขเศรษฐกิจที่ออกมายังคงซบเซาและต่ำกว่าคาด
•  
• กระแสเงินในวันที่ 11 ส.ค. 2023 1) กระแสเงินในตราสารหนี้ค่อนข้างผันผวนจากความเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น เราเห็นแรงซื้อในตราสารหนี้ระยะสั้นที่อาจจะมีความผันผวนน้อยกว่าตราสารหนี้ระยะยาว 2) มีแรงขายในกลุ่มที่อิงกับเศรษฐกิจอย่าง สินค้าอุตสาหกรรมและกลุ่มการเงิน ทั้งนี้มองว่ากระแสเงินในกลุ่มนี้ค่อนข้างผันผวนตามตัวเลขเศรษฐกิจที่อ่อนแอ
• กลุ่ม Healthcare เผชิญแรงขายทำกำไร ส่วนกลุ่มพลังงานมีแรงซื้อตามราคาพลังงานที่ปรับเพิ่มขึ้น 3) กลุ่มเทคโนโลยียังเผชิญกับแรงขายทำกำไร 4) เริ่มมีแรงขายในตลาด EM หลังจากมีปัญหาการผิดนัดชำระหนี้ในจีนและค่าเงินดอลลาร์เริ่มแข็งค่ามากขึ้น
•  
• Russia-Ukraine ไม่มีพัฒนาการเชิงบวก ด้านราคาถ่านหินในยุโรปเพิ่มขึ้น 1.7% ราคาก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้น 17.3% ส่วนต่างดอกเบี้ยของกลุ่ม IG ทั่วโลกปรับตัวเพิ่มขึ้น 2bps ส่วนตราสาร HY ปรับเพิ่มขึ้น 8bps ขณะที่ตลาดหุ้นจีนที่เกี่ยวข้องกับกลุ่ม Reopening ในจีนปรับตัวลดลง 2% หลังนักลงทุนกังวลกับภาพการผิดนัดชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้น ทำให้มีแรงขายในภาพรวม ทุกกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับการ Reopening ปรับตัวลดลง โดยกลุ่มร้านอาหารปรับตัวลดลงมากที่สุดที่ 4.2%
•  
• ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในแต่ละธีมของการลงทุนในจีนและสหรัฐ โดย สหรัฐ มีความเสี่ยงสูงขึ้น โดยเฉพาะ 1) การปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือ Fitch Rating 2) ท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐที่ยังไม่ปรับลดดอกเบี้ยและคงดอกเบี้ยในระดับที่สูง 3) การชะลอตัวลงของการบริโภคในสหรัฐ ด้าน จีน อยู่ในช่วงของ 1) การปรับประมาณการลง 2) การแข่งขันที่เพิ่มสูงขึ้นในกลุ่มรถยนต์
• ไฟฟ้า 3) ธีม Deflation มองว่าจีนจะมีลักษณะคล้ายกับญี่ปุ่นในช่วง Japanification ขณะที่กลุ่ม เทคโนโลยี อยู่ในช่วงของการปรับฐาน เรายังมองถึงแนวโน้มการฟื้นตัวในหุ้นกลุ่มนี้ใน 2H23 แต่จะเป็นการฟื้นตัวที่เป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป และเน้นหุ้นที่ราคาไม่ได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นแรงแต่มีการฟื้นตัว เราเลือก TSMC, INTC, AMD รวมถึงโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่าง SNOW
•  
• งบ HD ดีกว่าคาด สวนทาง SE ที่ออกมาต่ำกว่าคาด โดย HD เผยรายได้และกำไรที่ชะลอการลดลง ด้าน SSS สหรัฐฯฟื้นตัวหนุนจากยอดขายสินค้าที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มสินค้าขนาดเล็กสวนทางกลุ่มสินค้าขนาดใหญ่ยังคงซบเซา ซึ่งภาพรวมถือว่าฟื้นตัวและอาจสะท้อนหรือ Imply ได้ว่างบในกลุ่มเดียวกันอย่าง TGT และ WMT อาจออกมาดีกว่าคาดหลัง US Retail Sale ยังคงฟื้นตัว แต่อาจต้องระมัดระวังกลุ่มสินค้าไม่จำเป็นอยู่ทำให้เราชอบ WMT มากกว่า
•  
• ด้าน SEA เผยงบต่ำกว่าคาดผลกระทบจากทุกกลุ่มธุรกิจที่มีแรงกดดัน โดย 1)  คอมเมิร์ซอย่าง Shopee ที่ถึงแม้รายได้จะโตแต่ต่ำกว่าคาดและถือว่าโตน้อยเมื่อเทียบกับกลุ่ม นอกนั้นมีการลดโปรโมชั่นทำให้ยอดขายน้อยลง 2) Valuation ในเทคฯ เล็กที่ลดลง 3) อุตฯเกมที่รายได้หดตัว 41.2% หลังการแข่งขันในอุตฯเพิ่ม 4) การขยายธุรกิจคอมเมิซไปทั่วโลกทำให้ต้นทุนเพิ่มขึ้น ด้วยภาพยอดขายที่ยังคงซบเซาและแรงกดดันในทุกธุรกิจจากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับการควบคุมต้นทุนที่ดูเหมือนจะยังไม่มีประสิทธิภาพเท่าที่คาด ทำให้เรายังคงแนะหลีกเลี่ยง Sea ไปก่อน โดยอาจมองไปที่ Alibaba ที่ Downside จำกัด รวมถึงมีทิศทางการฟื้นตัว