INVX Global Morning Routine - 21 เม.ย. 2566

21 Apr 23 1:14 PM

บทสรุป

ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลงหลังถูกกดดันจากผลประกอบการที่ออกมาในทิศทางชะลอตัว นอกนั้นมีแรงกดดันจาก 1) จำนวนผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานปรับตัวขึ้นมากกว่าคาด ทำให้ตลาดกลับมากังวลเรื่องการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ Fed 2) ยอดขายบ้านปรับตัวลงมากกว่าคาดสะท้อนดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูงกดดันอุปสงค์
กระแสเงินในวันที่ 19 เม.ย. 2023 1) เห็นแรงซื้อในตราสารหนี้โดยเฉพาะตราสารหนี้คุณภาพดีและพันธบัตรรัฐบาล หลังจากสถานการณ์ของความผันผวนในอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเริ่มมีเสถียรภาพมากขึ้นและมีความผันผวนมากขึ้น 2) มีแรงเก็งกำไรในหุ้นขนาดเล็กและตราสารหนี้ High Yield 3) มีแรงขายในกลุ่ม Materials และกลุ่มพลังงานมากขึ้นอาจจะมีความเป็นไปได้ว่าตลาดกังวลกับแนวโน้มการเติบโตของเศรษฐกิจโลกหลังจากตัวเลขเศรษฐกิจออกมายังมีสัญญาณการชะลอตัวลง 4) มีแรงขายในหุ้นธีม Growth และหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี มองเป็นเรื่องผลประกอบการที่มีแนวโน้มอ่อนแอ 5) ตลาดหุ้นจีนมีเงินไหลเข้าค่อนข้างจำกัด ส่วน EM มีเงินไหลเข้าครั้งแรกในรอบสัปดาห์หลังจากค่าเงินดอลลาร์เริ่มอ่อนค่า
Russia-Ukraine ไม่มีพัฒนาการเชิงบวก ด้านราคาถ่านหินในยุโรปเพิ่มขึ้น 3.1% ราคาก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้น 1.6% ด้าน Credit Spread ของ IG ทั่วโลกเพิ่มขึ้น 2bps ส่วน HY ปรับตัวเพิ่มขึ้น 13bps ทั้งนี้ไม่มีข่าวลบใหม่แม้ว่าแรงกดดันจากตัวเลขเศรษฐกิจในภาพรวมที่ค่อนข้างอ่อนแอ และ CDS ปรับเพิ่มขึ้น 1.5%-2.5% DoD ส่วนกลุ่ม Reopening ในจีนปรับตัวลดลง 1% โดยกลุ่มที่มีแรงซื้อได้แก่ กลุ่มเสื้อผ้าและกลุ่ม Casino ปรับเพิ่มขึ้น 0.1% และ 1% ตามลำดับหลังมีแรงหนุนจากงบที่ออกมาฟื้นตัว
TSM และ ASML เผยผลประกอบการ 1Q23 ดีกว่าคาดทั้งรายได้และกำไร ในส่วนสินค้าคงคลัง TSM สูงกว่าที่คาด แต่ชะลอลง -2.3%QoQ แต่ ASML เพิ่มขึ้น 2.6%QoQ ด้านระดับ Inventory day ของ LRCX ลดลงสู่ 18 วัน จาก 22 วัน ส่งผลให้ราคาหุ้นของ TSM LRCX ตอบสนองเชิงบวก ทั้งสามบริษัทคาดผลประกอบการใน 2H23 จะดูดีกว่าครึ่งปีแรก จากภาพนี้ทำให้เรามองว่าภาพรวมผลประกอบการ 1Q23 ของกลุ่มเซมิฯในช่วงอาทิตย์หน้าต่อๆไป ให้โฟกัสการลดลงของตัว Inventory เพราะจะมีความสำคัญต่อการปรับเพิ่มของราคาหุ้น
กลุ่ม Reopening ในจีนเผยงบออกมาในทิศทางฟื้นตัวโดย Sands China (1928) +4% หลังเผยผลประกอบการ 1Q23 แกร่ง โดยรายได้เพิ่มขึ้นกว่า 132%YoY ด้าน Li Ning มียอดค้าปลีกในช่วงเดือนมี.ค.ที่เพิ่มขึ้นกว่า 20%YoY นำโดยช่องทางออฟไลน์ที่นอกจากนี้มีการลดปริมาณการ Discount ลงส่งผลดีต่อภาพการขยายตัวของมาร์จิ้นเช่นกัน เรายังคงชอบหุ้นกลุ่มนี้อยู่หลังคาดว่าเศรษฐกิจ,การบริโภคและการท่องเทียวในประเทศจีนจะยังคงฟื้นตัวต่อเนื่องในช่วงทีเหลือของปี ประกอบกับมีแรงหนุนจากนโยบายการสนับสนุนของภาครัฐฯ
ผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ของ AMEX ที่น่าสนใจของ AMEX นั้นอยู่ที่ยอดใช้จ่ายของสมาชิกเพิ่มขึ้น 16% YoY และการใช้จ่ายในการท่องเที่ยวและบันเทิงเพิ่มขึ้น 39% YoY ทั้งนี้มาจาก Platinum Card เป็นสำคัญ ดังนั้น 1) ผลประกอบการของ AMEX ที่อ่อนแอมาจากธุรกิจสินเชื่อไม่ใช่บัตรเครดิต ซึ่งน่าจะสะท้อนผลประกอบการของ Visa และ Mastercard ที่ดีขึ้นจากการเปิดกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้น 2) การใช้จ่ายของคนทีรายได้สูงนั้นยังอยู่ในระดับที่ดีและมีการเติบโตสูง สะท้อนจากยอดสร้างบ้านหรูในสหรัฐมีผลประกอบการที่ดีกว่าที่คาด และยอดขายของสินค้าหรูหราในยุโรปอย่าง LVMH และ Hermes นั้นดีกว่าที่คาดมาจากทั้งการใช้จ่ายและการเปิดเมืองของจีน เราจึงมองว่าธุรกิจบัตรเครดิตจะยังดีไปอีก 1-2 ไตรมาส และต้องระมัดระวังภาพเศรษฐกิจที่มี Excess Saving น้อยลงที่จะส่งผลต่อกำลังซื้อใน 2H23 ในธีมนี้เราชอบ Visa และ LVHM แต่รอราคาย่อตัวลงก่อน

PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม