ปิโตรเคมี – ส่วนต่างราคาบวกลบคละเคล้าท่ามกลางต้นทุนแนฟทาที่ลดลง

ในขณะที่ราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีปรับตัวลดลงตามราคาน้ำมันและแนฟทาที่ลดลงท่ามกลาง sentiment เชิงลบต่อความสมดุลของอุปสงค์และอุปทาน ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีเคลื่อนไหวบวกลบคละเคล้า โดยเบนซีนและ PET ปรับตัวโดดเด่นกว่าผลิตภัณฑ์อื่นๆ อย่างไรก็ดี ยังไม่มีสัญญาณบวกในอุตสาหกรรมปิโตรเคมี เนื่องจากภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคยังคงถูกครอบงำด้วยอัตราดอกเบี้ยระดับสูงและการเติบโตของ GDP ที่ช้าลง โดยเฉพาะจีน เนื่องจากกิจกรรมโรงงานหดตัวเร็วกว่าคาดในเดือนพ.ค. เพราะอุปสงค์อ่อนแอลง ปัจจัยดังกล่าวกดดันให้อุปสงค์ในอุตสาหกรรมปิโตรเคมีลดลงอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่อุปทานปรับเพิ่มขึ้นจากกำลังการผลิตใหม่

ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยเพิ่มขึ้น WoW แม้ราคาผลิตภัณฑ์ลดลง ราคาโพลิโอเลฟินส์ลดลง 2-5% WoW เนื่องจาก sentiment ตลาดได้รับผลกระทบจากแนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่ไม่แน่นอนและการเพิ่มกำลังการผลิต แม้ว่าผู้ผลิตในภูมิภาคเอเชียจะลดอัตราการผลิตลงเพื่อสะท้อนมาร์จิ้นที่ไม่น่าสนใจ อย่างไรก็ตาม ต้นทุนแนฟทาที่ลดลง 6% WoW เป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนให้ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 1% WoW สู่ US$431/ตัน ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยแกว่งตัวอยู่ในช่วง US$400±/ตัน ตั้งแต่ต้น 2Q66 และเราคาดว่าจะยังอยู่ในระดับกล่าวต่อไปในระยะ 3-6 เดือนข้างหน้า เทียบกับต้นทุนเงินสดที่ US$350/ตัน ส่วนต่างราคาที่ต่ำกว่าระดับนี้อาจกระตุ้นให้มีการหยุดการผลิตท่ามกลางแนวโน้มอุปสงค์ที่ซบเซาในปัจจุบัน

ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์อะโรเมติกส์ที่กว้างขึ้นจะเกิดขึ้นแค่ช่วงสั้นๆ ราคา PX และเบนซีนลดลง 1-2% WoW หลังจากโรงงานในภูมิภาคหลายแห่งกลับมาเดินเครื่องผลิตจากการหยุดซ่อมบำรุง ทั้งนี้จากข้อมูลของ CCF ในช่วงสิ้นเดือนพ.ค. ถึงสิ้นเดือนมิ.ย. จะมีโรงงาน PX หลายแห่ง กำลังการผลิตรวม 7.67 ล้านตันต่อ กลับมาเดินเครื่องผลิต ซึ่งหมายความว่าอัตราการผลิตของโรงงาน PX ในภูมิภาคเอเชียมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นจาก 70% ในปัจจุบัน สู่ระดับสูงสุดในรอบ 12 เดือนที่ 75% ภายในสิ้นเดือนมิ.ย. อย่างไรก็ตาม ต้นทุนแนฟทาที่ลดลงช่วยหนุนให้ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ PX และเบนซีนปรับตัวเพิ่มขึ้น 2% และ 10% WoW ตามลำดับ แต่เรามองว่าส่วนต่างราคาที่กว้างขึ้นนี้จะเกิดขึ้นแค่ช่วงสั้นๆ เมื่อพิจารณาจากอุปทานผลิตภัณฑ์ที่มากขึ้นและราคาแนฟทาที่สูงขึ้นจากความต้องการผลิตภัณฑ์ผสมน้ำมันเบนซินในฤดูร้อน

ส่วนต่างราคา integrated PET ขยายตัว WoW เพราะต้นทุนวัตถุดิบลดลง ราคา bottle-grade PET ในภูมิภาคเอเชียอยู่ในระดับทรงตัว WoW ที่ US$950/ตัน หลังจากลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปลายเดือนเม.ย. โดยที่เราเชื่อว่าได้รับการสนับสนุนจากอุปสงค์ PET bottle chip ที่แข็งแกร่งจากผู้ผลิตเครื่องดื่มก่อนเข้าสู่ peak season และกิจกรรมในอุตสาหกรรมท่องเที่ยวและกิจกรรมสาธารณะที่มีมากขึ้น ด้วยต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง (หลักๆ คือ PTA) ส่วนต่างราคา integrated PET จึงปรับตัวเพิ่มขึ้น 9% WoW สู่ US$199/ตัน ส่วนต่างราคาโดยเฉลี่ยใน 2Q66TD ยังคงมีโมเมนตัมเชิงบวก โดยเพิ่มขึ้น 22% QoQ สู่ US$202/ตัน เพราะได้แรงหนุนจากส่วนต่างราคา PTA-PX (+32% QoQ) และส่วนต่างราคา PET (+16% QoQ) ที่แข็งแกร่งขึ้น อีกทั้งยังสูงกว่า 12MMA ที่ US$175/ตัน ด้วย

PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม  PETRO230607_T