ต้นทุนแนฟทาที่ลดลง (-3% WoW) จะช่วยให้ผู้ผลิตที่ใช้แนฟทาเป็นวัตถุดิบหายใจได้สะดวกขึ้นแค่ช่วงสั้นๆ เนื่องจากส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยยังคงต่ำกว่าต้นทุนเงินสด เราเชื่อว่าจะมีการปิดกำลังการผลิตที่ไม่มีประสิทธิภาพเพิ่มมากขึ้นเพื่อปรับสมดุลตลาดและฟื้นฟูส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ท่ามกลางการเพิ่มกำลังการผลิตใหม่ เรายังคงมุมมองระมัดระวังต่อกลุ่มปิโตรเคมี เนื่องจากการเติบโตของอุปสงค์ในตลาดผู้บริโภคหลักๆ (ส่วนใหญ่เป็นจีนและอินเดีย) ยังไม่ได้แสดงให้เห็นถึงการปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะผลักดันให้ต้นทุนวัตถุดิบปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ต้นทุนแนฟทาที่ลดลงหนุนส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น ในขณะที่ราคา PE และ PP อยู่ในระดับทรงตัว WoW ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น 7% WoW สู่ US$327/ตัน แต่ยังต่ำกว่า 12MMA ที่ US$375/ตัน และต้นทุนเงินสดของผู้ผลิตแบบบูรณาการที่ US$350/ตัน เราคาดว่าส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ปรับตัวดีขึ้นในระยะหลังนี้จะเกิดขึ้นแค่ช่วงสั้นๆ เนื่องจากผู้ซื้อจะเจรจาต่อรองราคา PE/PP ลดลงเพราะอุปสงค์และราคาน้ำมันลดลง เราคาดว่าจะเห็นผู้ผลิตที่ใช้แนฟทาเป็นวัตถุดิบที่มีต้นทุนสูงจำนวนมากขึ้นปรับลดอัตราการใช้กำลังการผลิตในระยะเวลาอันใกล้นี้เพื่อจำกัดผลขาดทุนที่เป็นเงินสด กำลังการผลิต PE และ PP ส่วนเกินจะยังคงมีอยู่ในปี 2567 และการผลิตที่มีต้นทุนสูงหลายล้านตันจะต้องปิดตัวลง (S&P Global)
ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์อะโรเมติกส์ฟื้นตัว WoW ราคา PX และเบนซีนลดลง WoW เพราะอุปสงค์จากผู้ผลิตปลายน้ำชะลอตัวลงและอุปทานวัตถุดิบจากโรงกลั่นน้ำมันปรับตัวเพิ่มขึ้นหลังจากฤดูร้อนสิ้นสุดลง อย่างไรก็ดี ต้นทุนแนฟทาที่ลดลงมีผลกระทบต่อส่วนต่างราคามากกว่า โดยหนุนให้ส่วนต่างราคา PX ปรับตัวเพิ่มขึ้น 1% WoW และส่วนต่างราคาเบนซีนปรับตัวเพิ่มขึ้น 7% WoW ส่วนต่างราคา PX ดีกว่าผลิตภัณฑ์อื่นๆ ใน 3Q66 แม้ว่าปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเพียง 1% QoQ สู่ US$490/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$461/ตัน อุปสงค์ PX คาดว่าจะชะลอตัวลงใน 4Q66 เพราะอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปลายน้ำ โดยเฉพาะเศษขวด PET ปรับตัวลดลง เราเล็งเห็น upside ของอุปสงค์เบนซีนจาก PS และ ABS ที่เป็นผลิตภัณฑ์ปลายน้ำ ก่อนเทศกาลวันหยุดใน 4Q66 แต่กำลังการผลิตส่วนเกินจะยังคงเป็นอุปสรรคต่อการฟื้นตัวของส่วนต่างราคาเบนซีน
ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวเพิ่มขึ้น WoW ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวเพิ่มขึ้น 7% WoW สู่ US$97/ตัน เพราะต้นทุน MEG ลดลง 3% WoW แต่ยังต่ำกว่า 12MMA ที่ US$143/ตัน ค่อนข้างมาก ส่วนต่างราคาโดยเฉลี่ยใน 3Q66 ลดลง 44% QoQ สู่เพียง US$106/ตัน บ่งชี้ถึงส่วนแบ่งกำไรที่ลดลงอย่างมากจากธุรกิจ PET ในตลาดเอเชียสำหรับ IVL เราคาดว่าราคาเศษขวด PET จะอ่อนตัวลงใน 4Q66 โดยมีสาเหตุมาจากอุปสงค์ที่ลดลงตามฤดูกาลและกำลังการผลิตเพิ่มเติมในจีน นอกจากนี้ความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจโลกจะทำให้มีการจัดเก็บสินค้าคงคลังลดลงในมุมมองของเรา ซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่อส่วนต่างราคา integrated PET อย่างต่อเนื่องใน 4Q66
PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม PETRO231004_T
