ปิโตรเคมี – ส่วนต่างราคาปรับขึ้น WoW เพราะราคาแนฟทาลดลง

Sentiment เชิงลบและการคาดการณ์ว่าต้นทุนค่าขนส่งจะลดลงทำให้ความต้องการสะสมสต๊อกสินค้าปรับตัวลดลงในสัปดาห์ที่ผ่านมา สถานการณ์เช่นนี้ส่งผลทำให้ราคาผลิตภัณฑ์อ่อนตัวลง WoW แต่ส่วนต่างราคาขยายตัวเพิ่มขึ้นเมื่อไม่นานนี้ เนื่องจากราคาแนฟทาลดลง (-2% WoW) สู่ระดับต่ำกว่า US$700/ตัน เราคาดว่าราคาผลิตภัณฑ์จะอ่อนตัวลงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าสอดคล้องกับราคาแนฟทาและต้นทุนค่าขนส่งที่ลดลง ในขณะที่อุปสงค์ยังคงฟื้นตัวช้าเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยยังอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง โดยที่ยังคงมีความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ช้าลงของประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับสองอย่างจีน เรายังคงมุมมองระมัดระวังสำหรับกลุ่มปิโตรเคมีต่อไปจนกว่าจะมีสัญญาณเชิงบวกเพิ่มเติม

ต้นทุนแนฟทาที่ลดลงหนุนส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยขยายตัว WoW ราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา โดยลดลงอีก 1% WoW สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 6 สัปดาห์ที่ US$1,090/ตัน สอดคล้องกับราคาแนฟทาที่ลดลงตามราคาน้ำมันที่อ่อนตัวลง ในขณะที่ sentiment ตลาดโดยรวมยังคงเป็นลบ อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับขึ้น 1% WoW สู่ US$406/ตัน สูงกว่า 12MMA ที่ US$352/ตัน ขณะที่ยังคงมีอุปทาน PE/PP ส่วนเกินในภูมิภาคหลังจากที่โรงงานหลักๆ กลับมาเดินเครื่องผลิตหลังจากปิดซ่อมบำรุงตามแผนและนอกแผน (Polymerupdate) นอกจากนี้ ตลาดคาดว่าต้นทุนค่าขนส่งจะลดลงหลังจากการเจรจาหยุดยิงระหว่างอิสราเอลและฮามาสอาจทำให้ราคาพอลิเมอร์ลดลง ดังนั้นผู้ซื้อจึงต้องการรอดูสถานการณ์ต่อไปก่อน

ต้นทุนแนฟทาที่ลดลงส่งผลดีต่อส่วนต่างราคา PX ความต้องการน้ำมันเบนซินที่ลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงฤดูร้อนนี้ส่งผลกระทบทำให้ราคา PX ปรับตัวลดลง 1% WoW และ 4% จากช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งเป็นผลมาจากการมีปริมาณวัตถุดิบมากขึ้นสำหรับใช้ผลิต PX และอัตราการดำเนินงานที่สูงขึ้นของโรงงานในภูมิภาค อย่างไรก็ตาม ราคาแนฟทาที่ลดลงหนุนส่วนต่างราคา PX ปรับขึ้น (+2% WoW) มาอยู่ที่ US$381/ตัน แม้ว่ายังต่ำกว่า 12MMA ที่ US$430/ตัน ค่อนข้างมาก ในขณะที่ส่วนต่างราคาเบนซีนยังคงปรับตัวสู่ระดับปกติที่ US$296/ตัน (-3% WoW) เนื่องจากราคาลดลงสู่ระดับต่ำกว่า US$1,000/ตันเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นเดือนก.พ. ซึ่งเป็นช่วงที่อุปทานหยุดชะงักสืบเนื่องมาจากสภาพอากาศที่เลวร้ายในสหรัฐฯ ภาพดังกล่าวสะท้อนถึงอุปทานส่วนเกิน เนื่องจากโรงงานกลับมาเดินเครื่องผลิตมากขึ้นหลังจากปิดซ่อมบำรุง และอุปสงค์สไตรีนโมโนเมอร์ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีขั้นปลายชะลอตัวลง

ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวลดลง WoW ราคา PET bottle chip ที่ลดลง (-1% WoW) สู่ US$920/ตัน ส่งผลทำให้ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวลดลงสู่ US$118/ตัน (-3% WoW) ทั้งๆ ที่ราคา PX และ PTA ลดลง ภาพดังกล่าวสะท้อนถึงอุปสงค์ PET bottle chip ในช่วงฤดูร้อนที่อ่อนแอกว่าคาด แม้ว่าจะมีอีเว้นท์ที่สำคัญในปีนี้อย่างโอลิมปิกฤดูร้อนในฝรั่งเศส และสภาพอากาศฤดูร้อนที่ร้อนกว่าปกติในยุโรปตอนเหนืออาจผลักดันให้ราคาปรับตัวสูงขึ้นก็ตาม (Czapp) อีเว้นท์ดังกล่าวกระตุ้นให้ราคา PET ในยุโรปพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากอุปทานตึงตัว แต่สถานการณ์เช่นนี้อาจจะไม่ส่งผลดีต่อผู้ผลิต PET ในเอเชีย โดยเฉพาะในจีน เนื่องจากต้นทุนการขนส่งสูงและมีการใช้ภาษีต่อต้านการทุ่มตลาดในสหภาพยุโรป อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างราคาล่าสุดยังคงสูงกว่า 12MMA ที่ US$104/ตัน โดยได้แรงหนุนจากส่วนต่างราคา PTA-PX ที่สูงขึ้น เราคาดว่าอุปทานส่วนเกินในเอเชียจะเป็นปัจจัยที่คอยควบคุมส่วนต่างราคา integrated PET ใน 2H67 อย่างต่อเนื่อง ในขณะที่การเพิ่มกำลังการผลิตจะทำให้แรงกดดันเพิ่มขึ้น