PEP งบออกมาในทิศทางผสม แต่ราคาไม่ตอบสนองเชิงลบหลังมีการปรับความคาดหวังไปแล้ว
PepsiCo (PEP) เผยงบ 3Q24 ในทิศทางผสม โดยกำไรออกมาดีกว่าคาดและเติบโต 2.7%YoY รวมถึงคงคาดการณ์กำไร FY24 ที่ระดับเดิมที่เติบโต 8%YoY อย่างไรก็ดีปรับลดคาดรายได้ลงเหลือตัวเลขหลักเดียวในระดับต่ำหลังยอดขายไตรมาสนี้ออกมาหดตัวมากกว่าคาดและลดลง 0.6%YoY
มุมมองของ InnovestX
ภาพรวมรายได้ออกมาต่ำกว่าคาดและลดลงหลัง
1) ราคาสินค้าที่สูงขึ้นทั่วโลก ส่งผลให้ผู้บริโภคหันไปซื้อสินค้าแบรนด์รองที่ราคาถูกกว่า
2) ผลกระทบจากการเรียกคืนผลิตภัณฑ์ Quaker Oats ปลายปีที่แล้ว
3) ความไม่สงบทางการเมืองระหว่างประเทศส่งผลต่อการดำเนินธุรกิจในบางตลาด
4) ผู้บริโภคระมัดระวังการใช้จ่ายมากขึ้นส่งผลต่อสินค้าฟุ่มเฟือย เช่น ขนมขบเคี้ยว
5) การแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในอุตฯ F&Bขณะที่ประเมินว่าภาพแรงกดดันนี้จะยังคงส่งผลกระทบต่อเนื่องไปยัง 4Q24 และจะดูดีขึ้นได้หาก Fed เริ่มปรับลดดอกเบี้ยจนทำให้เศรษฐกิจฟื้นตัวดี ภาพรวมแรงซื้อในกลุ่มสินค้าก็จะฟื้นตัวตามในทิศทางเดียวกัน ซึ่งประเมินว่าจะเห็นได้ในช่วง 1H25
ในส่วนของมุมมองการลงทุน เรามองว่าหุ้น PEP เหมาะกับการลงทุนในช่วงเวลานี้ที่เศรษฐกิจมีแนวโน้มชะลอตัว เนื่องจากเป็นหุ้น Quality ที่มีความผันผวนน้อยและมี Pricing Power ขณะที่ในช่วงเวลาปกติ เรามองว่าเหมาะกับการลงทุนในระยะกลาง-ยาว เนื่องจากมีผลการดำเนินงานค่อนข้างสม่ำเสมอ อย่างไรก็ดีเรามองว่าเป็นหุ้นที่ควรมีติดพอร์ต เนื่องจากช่วยกระจายความเสี่ยงได้ดี โดยในปัจจุบัน เรามองว่าตลาดมีการปรับความคาดหวังผลประกอบการที่อ่อนแอไปแล้วในระดับนึงก่อนผลประกอบการจะออกมา ทำให้ราคาหุ้นไม่ได้ตอบสนองเชิงลบต่อผลประกอบการที่ออกมามากนัก อย่างไรก็ดีหากดู Valuation โดย PE อยู่ที่ระดับ 20.5 เท่า ถือว่ายังคงต่ำกว่าระดับค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 22.7เท่า เราจึงแนะสะสมในช่วงที่ราคาย่อตัว ด้าน Bloomberg ให้ราคาเป้าหมายไว้ที่ 182USD ซึ่งมี Upside 9% จากราคาปัจจุบัน