INVX Global Morning Routine - 11 ส.ค. 2566

บทสรุป

• ตลาดหุ้นปรับตัวขึ้นหลัง CPI สหรัฐฯออกมาต่ำกว่าคาดสะท้อนทิศทางเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลง อย่างไรก็ดีปธ. Fed สาขาซานฟรานซิสโกออกมาแสดงความเห็นหลังจากสหรัฐเปิดเผยดัชนี CPI ว่า แม้ตัวเลขเงินเฟ้อกำลังเคลื่อนไหวในทิศทางที่เหมาะสม แต่มองว่าข้อมูลเงินเฟ้อจำเป็นต้องมีความคืบหน้ามากกว่านี้ก่อนที่จะรู้สึกมั่นใจว่า Fed เข้มงวดมากพอ
•  
• กระแสเงินในวันที่ 9 ส.ค. 2023 1) กระแสเงินในตราสารหนี้ค่อนข้างผันผวนจากความเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนที่ผันแปรกับเรื่องการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือและการออกพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐ รวมถึงมีความคาดหวังต่อแนวโน้มเงินเฟ้อ 2) มีแรงขายในกลุ่มที่อิงกับเศรษฐกิจอย่าง Materials สินค้าอุตสาหกรรมและกลุ่มการเงิน ทั้งนี้มองว่ากระแสเงินในกลุ่มนี้ค่อนข้างผันผวนตามตัวเลขเศรษฐกิจที่อ่อนแอ ส่วนกลุ่มพลังงานมีแรงซื้อตามราคาพลังงานที่ปรับเพิ่มขึ้น 3) หุ้นขนาดเล็กได้รับแรงกดดันจากแนวโน้มผลประกอบการที่เปราะบาง 4) มีแรงซื้อในตลาด EM และตลาดหุ้นจีนทั้งนี้มองเป็นเรื่องมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจีนที่มีอย่างต่อเนื่องและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่ชัดเจนขึ้นในแต่ละประเทศ
•  
• Russia-Ukraine ไม่มีพัฒนาการเชิงบวก ด้านราคาถ่านหินในยุโรปลดลง 0.2% ราคาก๊าซธรรมชาติลดลง 4.5% ส่วนต่างดอกเบี้ยของกลุ่ม IG ทั่วโลกปรับตัวลดลง 1bps ส่วนตราสาร HY ปรับลดลง 9bps ด้านตลาดหุ้นจีนที่เกี่ยวข้องกับกลุ่ม Reopening ในจีนปรับตัวเพิ่มขึ้น 1.3% หลังผลประกอบการเริ่มฟื้นตัวและจีนมีการคลายมาตรการควบคุมนักท่องเที่ยวที่เป็นกรุ๊ปทัวร์ไปยังมากกว่า 70 ประเทศ กลุ่มเดินทางทางอากาศ ท่องเที่ยวและร้านอาหารปรับตัวเพิ่มขึ้น 2.5-3%
•  
• รัฐบาลจีนประกาศผ่อนคลายกรุ๊ปทัวร์วีซ่าไปยังกว่า 78 ประเทศทั่วโลก โดยประเทศหลักในรอบนี้ได้แก่ประเทศที่นักท่องเที่ยวจีนไปหนาแน่นเช่น ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ ออสเตรเลีย สหรัฐ เยอรมนีและอังกฤษ หลังจากก่อนหน้านี้มีการผ่อนคลายไปในช่วงเดือน ก.พ. และ มี.ค. กว่า 60 ประเทศ โดยการเดินทางเป็นกรุ๊ปทัวร์นั้นคิดเป็น 60% ของปริมาณการเดินทางทั้งหมด ซึ่งมองว่าการผ่อนคลายคราวนี้จะส่งผลบวกต่อการฟื้นตัวภาคท่องเที่ยวในประเทศดังกล่าวแม้ว่าจะไม่ได้ฟื้นตัวเร็ว สะท้อนจากการเปิดเมืองในกว่า 60 ประเทศที่เปิดไปก่อนหน้านี้ที่ยังไม่ถึงระดับ Pre-COVID ซึ่งใน 2Q23 การเดินทางออกของนักท่องเที่ยวจีนอยู่ที่ 45-50% ของ Pre-COVID
• แม้ว่าการฟื้นตัวจะช้าแต่เป็นกลุ่มที่มีการฟื้นตัวที่ชัดเจนและผลประกอบการออกมาดีกว่าที่คาด เราประเมินว่าการเดินทางของนักท่องเที่ยวจีนในเส้นทางระหว่างประเทศจะกลับมาเป็นปกติในปี 2024 ในธีมนี้เราชอบ Trip.com, Expedia, Sands China รวมถึงสายการบินอย่าง China Eastern Airline
•  
• Alibaba เผยงบ 2Q23 ดีกว่าคาดทั้งรายได้และกำไรเติบโต YoY โดยงบมีแรงหนุนจาก 1) การฟื้นตัวของปริมาณการซื้อในตลาด Taobao และ Tmall หลังมีการขายสินค้าต้นทุนต่ำที่ช่วยดึงดูดผู้บริโภคได้ 2) ยอดขายจากเทศกาลช้อปปิ้งใหญ่ 618 3) การควบคุมต้นทุนที่ดี โดยค่าใช้จ่ายหดตัว 1%YoY ขณะที่เรามองว่างบออกมาแกร่งและอยู่ในทิศทางการฟื้นตัว ถึงแม้จะมีแรงกดดันจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนที่ซบเซา แต่อย่างไรก็ดีงบที่ออกมาเติบโตในทุกธุรกิจ โดยเฉพาะในกลุ่มคอมเมิร์ซที่สะท้อนได้ว่าการบริโภคยังคงดีอยู่ซึ่งทำให้บริษัทยังคงมีแนวโน้มที่ดี นอกนั้นความเสี่ยงจากการควบคุมอุตฯจากทางการค่อนข้างคลี่คลายรวมถึงมีแรงสนับสนุนจากภาครัฐฯที่เพิ่มขึ้นด้วย ภาพนี้ทำให้เราเชื่อว่า Downside ของ Alibaba จำกัด ประกอบกับยังมี Upside ในการฟื้นตัวอยู่มาก เราแนะสะสมเพื่อคาดหวังการฟื้นตัวต่อ 2H23