สวัสดีตอนเช้า

สวัสดีตอนเช้า - 22 ส.ค. 2567 Upside จำกัด สะท้อนลดดอกเบี้ยแล้ว

22 Aug 24 9:00 AM
Strategy

Upside จำกัด สะท้อนลดดอกเบี้ยแล้ว

รายงานประชุมเฟด ส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยในก.ย. ก่อนการประชุม Jackson Hole วันศุกร์นี้ ซึ่งตลาดคาดเฟดจะลดดอกเบี้ยครั้งละ 0.25% จำนวน 3 ครั้ง ในช่วงที่เหลือของปี ทำให้หากเป็นไปตามนี้ มองดัชนีขึ้นสะท้อนแล้ว ดังนั้นให้ระวังแรงขายทำกำไร และคาดดัชนีมี Upside จำกัดที่แนวต้าน 1345-1350 จุด ส่วนแนวรับอยู่ที่ 1325-1330 จุด

 

ประเด็นสำคัญ 

• กนง. มีมติ 6 ต่อ 1 เสียงคงดอกเบี้ยนโยบายที่ 2.50% เหตุมองเศรษฐกิจไทยยังขยายตัวตามคาดและสอดคล้องกับศักยภาพเศรษฐกิจไทย จากแรงส่งภาคท่องเที่ยวและอุปสงค์ในประเทศ แนะจับตาคุณภาพหนี้เอสเอ็มอีและครัวเรือนด้อยลง หวั่นลามกระทบเศรษฐกิจทรุด
• รมช.คลัง เผยถึงกระแสข่าวการปรับเงื่อนไขโครงการดิจิทัลวอลเล็ตเป็นการแจกเงินสดให้กลุ่มเปราะบางก่อนผ่านบัตรสวัสดิการแห่งรัฐว่ามีหลายแนวคิด มีโอกาสเปลี่ยนเป็นทุกอย่าง คาดความชัดเจนจะออกมาเร็ว ๆ นี้ เพราะ ครม. ใหม่จะแถลงนโยบายในช่วงต้น ก.ย.
• ธปท.เผยเงินบาทยังเคลื่อนไหวในทิศทางที่สอดคล้องกับสกุลเงินในตลาดโลกและในภูมิภาค แม้จะมีความผันผวนอยู่บ้าง แต่เมื่อเทียบกับช่วงต้นปีแล้วแทบจะไม่เปลี่ยนแปลง อย่างไรก็ดี สาเหตุการแข็งค่าของเงินบาทมาจากการอ่อนค่าลงของเงินดอลลาร์เป็นสำคัญ
• สหรัฐปรับลดตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรช่วง เม.ย. 66 - มี.ค. 67 ลงเกือบ 30% หรือปรับลดลง 818,000 ตำแหน่ง จากรายงานก่อนหน้านี้ที่ 2.9 ล้านตำแหน่ง ซึ่งปรับลดมากที่สุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการเงินโลก ทำให้ตลาดเริ่มกังวล ศก. อาจเผชิญภาวะฮาร์ดแลนดิง
• เฟดเผยรายงานการประชุมนโยบายการเงินประจำวันที่ 30-31 ก.ค. โดยระบุว่ากรรมการเฟดส่วนใหญ่มีความเห็นว่าหากข้อมูลที่เฟดได้รับมานั้นยังคงเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ ก็เป็นเรื่องเหมาะสมที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไป (17-18 ก.ย.)
• REIC เผยดัชนีความเชื่อมั่นความต้องการซื้อที่อยู่อาศัยในกทม.-ปริมณฑล ใน 2Q67 เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนเพียงเล็กน้อยสู่ 39.6 สะท้อนความต้องการในระดับต่ำและมาตรการกระตุ้นไม่ช่วยให้ฟื้นตัวขึ้น

 

กลยุทธ์การลงทุน 

ช่วงสั้นมอง SET จะยังผันผวน ระหว่างรอการจัดตั้งรัฐบาลชุดใหม่เพื่อทราบถึงนโยบายเศรษฐกิจและนโยบายการบริหารประเทศ ขณะที่ตัวเลข PMI ส.ค. ของอียูและสหรัฐที่จะประกาศออกมาคาดยังอ่อนแอซึ่งจะส่งผลให้ตลาดมองถึงการปรับลดดอกเบี้ยของเฟด สอดคล้องกับรายงานการประชุมเฟด ส่วนการประชุม กนง. มีมติคงดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 2.5% กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ "Selective Buy"

 

ล็อคเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

แม้มอง SET จะผันผวนระหว่างรอจัดตั้งรัฐบาลชุดใหม่เพื่อทราบถึงนโยบายเศรษฐกิจ แต่ยังคาดหวังตลาดหุ้นไทยมีโอกาสฟื้นตัวจาก Fund Flow ที่เริ่มไหลเข้าสู่ตลาด EM มากขึ้นและสุญญากาศการเมืองที่สั้นลง กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ "Selective Buy" ใน 4 ธีม ดังนี้
1) หุ้นกลุ่ม Earnings Play ซึ่งมีโมเมนตัมกำไรยังดี โดย 3Q67 คาดเติบโต YoY และ QoQ ส่วน 2H67 คาดเติบโต HoH และ YoY อีกทั้ง Valuation ไม่แพง เลือก DELTA GULF TU BTG BDMS TRUE BEM
2) นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้ต่ำและต้องการสร้างกระแสเงินสดในพอร์ต แนะนำหุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น เลือก BCP (คาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลคิดเป็น Div. Yield 2%) และ TU (ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.31 บ./หุ้น คิดเป็น Div. Yield ราว 2%)
3) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกจากปรับเงื่อนไขกองทุน Thai ESG ใหม่ โดยขยายวงเงินเป็น 3 แสนบาทและลดระยะเวลาถือครองเหลือ 5 ปี ซึ่งมีผลบังคับใช้แล้ว เลือก ADVANC AOT BDMS BBL CPALL KTB GULF
4) ราคาน้ำมันดิบ Brent ฟื้นตัว จากความไม่สงบในตะวันออกกลางที่รุนแรงมากขึ้น และยังมีการโจมตีเรือบรรทุกสินค้าในทะเลแดง อีกทั้งโครงสร้างพื้นฐานน้ำมันในรัสเซียกลับมาเพิ่มขึ้นในช่วงที่ผ่านมา โดยประเมินกรอบราคา 80-90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งมองยังสามารถมีหุ้นน้ำมันสำหรับป้องกันความเสี่ยง (Hedging) ได้ ดังนั้นนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูง จึงยังคงเลือกหุ้นน้ำมันขั้นต้นอย่าง PTTEP

 

Daily Top picks

 

GPSC มองมีปัจจัยบวกระยะสั้นจาก Bond Yield และราคาก๊าซที่ปรับตัวลง ขณะที่ปี 2567 คาดกำไรปกติอยู่ที่ 4.58 พันลบ. เติบโต 33.8%YoY และจะเติบโตต่อเนื่องอีก 16.3%YoY ในปี 2568 ปัจจัยหนุนจากส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจพลังงานหมุนเวียนในต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นหลังมีกำลังการผลิตติดตั้งที่สูงขึ้นในอินเดียและไต้หวัน


AAV มองน่าจะได้ประโยชน์ในระยะสั้นจากเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นและราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินที่ลดลงทำให้คาด 3Q67 คาดกำไรปกติจะดีขึ้น YoY และ QoQ ขณะที่ปี 2567 คาดจะพลิกมีกำไรปกติที่ 3.0 พันลบ. จากขาดทุนปกติ 206 ลบ. ในปี 2566 และจากนั้นจะกลับสู่ภาวะปกติ โดยจะเติบโต 7%YoY ในปี 2568

 

บทวิเคราะห์วันนี้

AAV - 2Q67: กำไรปกติต่ำกว่าคาด
EPG - นักลงทุนยังคงให้ความสนใจค่อนข้างน้อย

 

ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก Daily240822_T

 

Limited upside, already reflects interest rate cut

 

Market today

The FOMC minutes signaled an interest rate cut in September ahead of this Fridays Jackson Hole meeting. The market expects a 25 bps cut times over the rest of the year. Since the index already discounts these expectations, investors should be wary of profit-taking. Upside is limited at 1345-1350 with support at 1325-1330.

 

Today’s highlights

• The MPC voted 6-1 to maintain the policy interest rate at 2.50%. They view the economy as expanding as expected, supported by tourism and domestic demand. However, they warn of potential deterioration in SME and household debt quality.
• The Deputy Finance Minister discussed potential changes to the digital wallet program, suggesting it may be modified to provide cash to vulnerable groups through the state welfare card. More details are expected after the new cabinet announces its policies in September.
• The BoT says the baht's movement is consistent with global and regional currencies, showing little change from the beginning of the year despite some volatility. The baht's recent strength is primarily due to the weakening US dollar.
• The US revised down its non-farm payroll figures for April 2022 to March 2023 by nearly 30% or 818,000 positions. This significant downward revision, the largest since the global financial crisis, has raised concerns about a potential "hard landing" for the economy.
• The FOMC minutes indicate most members believe it would be appropriate to cut interest rates at the next meeting (September 17-18) if incoming data aligns with expectations.
• The REIC reported the confidence index for housing demand in Bangkok and surrounding areas in 2Q24 increased only slightly to 39.6, reflecting low demand and suggesting that stimulus measures have not significantly boosted recovery in the sector.

 

Strategy today 

In the short term, the SET will be volatile pending the formation of the new government and announcement of its policies. Weak August PMI figures from the EU and US prompt expectations of a Fed rate cut, aligning with the FOMC minutes. The MPC voted to keep interest rate unchanged at 2.50%. Our strategy is "selective buy".

 

Trading today

While the SET is expected to fluctuate while waiting for the formation of the new government to learn about its economic policies, there are still hopes the Thai stock market will be aided in its recovery by increased fund flows into emerging markets and greater political clarity. We recommend "Selective Buy" with four main themes:
1) Earnings plays: strong profit momentum, with 3Q24 profit expected to grow YoY and QoQ and grow YoY and HoH in 2H24, while valuations are attractive - DELTA, GULF, TU, BTG, BDMS, TRUE and BEM.
2) For risk-averse investors who want to generate cash flow from their portfolio, we suggest dividend stocks for a short-term investment - BCP (expected to pay interim dividend with a 2% yield) and TU (announced interim dividend of Bt0.31/share, ~2% yield).
3) Stocks expected to benefit from the adjustment of ThaiESG conditions that will raise the maximum tax reduction to Bt300,000 and reduce the holding period to 5 years - ADVANC, AOT, CPALL, BDMS, BBL, KTB and GULF.
4) Brent price has recovered as there continues to be attacks on cargo ships in the Red Sea and on energy infrastructure in Russia, although the Middle East conflicts remain fairly contained. We expect the price to be at US$80-90/bbl. Oil stocks are good as a hedge against risk. For high-risk takers, we recommend an upstream oil stock - PTTEP.

 

Daily top picks

 

GPSC: There are short-term supports from lower bond yield and natural gas price. 2024 core profit is expected to be Bt4.58bn, growing 33.8%, and profit is expected to continue growing 16.3% in 2025. It will also be booking greater contribution after increasing capacity in the renewable energy business in India and Taiwan.


AAV: The company is expected to have short-term benefit from the stronger baht and lower jet fuel price. 3Q24 core profit is expected to grow YoY and QoQ, while 2024 is expected to turn around with a core profit of Bt3.0bn from core loss of Bt206mn in 2023. Operations are expected to then return to normal, with growth of 7% in 2025.

 

Today’s reports
AAV - 2Q24: Core profit misses estimates
EPG - Low investor appetite to continue
 
Click here to read and/or download Daily240822_E

 

Most Read
1/5
Related Articles
Most Read
1/5