สวัสดีตอนเช้า - ชะลอลงสั้น รอประชุม ครม.นัดพิเศษ

ชะลอลงสั้น รอประชุม ครม.นัดพิเศษ

 

ประเด็นสำคัญ

• ประธานเฟดพาวเวลหนุนเฟดลดดอกเบี้ย จากตลาดแรงงานอ่อนแรงกว่าความกังวลเงินเฟ้อ แม้เสี่ยง Stagflation แต่ยืนยันเฟดพร้อมผ่อนคลายเพิ่มหากจำเป็น มองความเสี่ยงด้านการจ้างงานชัดเจนขึ้น ขณะทิศทางเงินเฟ้อยังไม่แน่นอน สะท้อนโจทย์ท้าทายต่อการกำหนดนโยบายและกล่าวถึงราคาสินทรัพย์ต่างๆ รวมถึงราคาหุ้นอยู่ในระดับสูง
• จำนวน นทท. ต่างชาติในสัปดาห์ก่อนชะลอตัวต่อเนื่อง โดยการลดลง YoY กว้างขึ้นจากสัปดาห์ก่อนหน้า กดดันจากทั้งกลุ่ม นทท. จีน และไม่รวมจีน มองเป็น Sentiment เชิงลบระยะสั้นต่อกลุ่มท่องเที่ยว แต่พิจารณาช่วง 3 สัปดาห์แรกของ ก.ย. พบว่าหดตัว YoY แคบลงเมื่อเทียบกับ ส.ค. และ ก.ค. ที่ผ่านมา มองได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว
• ส.อ.ท. เผยยอดผลิตรถยนต์ใน ส.ค. 2568 ที่ 112,366 คัน เพิ่มขึ้น 1.6%MoM แต่ลดลง 6.1%YoY กดดันจากกฎระเบียบประเทศคู่ค้าที่เข้มงวดขึ้นและการส่งออกที่ลดลง ส่วนการผลิตสำหรับในประเทศเพิ่มขึ้น 4.1%YoY หนุนจากการผลิต EV เพื่อชดเชยโควตา และการขายในประเทศที่เติบโตต่อเนื่องที่ 9,246 คัน ขยายตัว 26.6%YoY
• OECD ปรับเพิ่มคาดการณ์เติบโต ศก. โลกปี 2568 ขึ้นสู่ 3.2% จาก 2.9% เมื่อ มิ.ย. 2568 หนุนจากการเร่งผลิตและส่งออกก่อนมาตรการภาษีศุลกากรสหรัฐฯ จะมีผลบังคับใช้ โดยปรับคาดการณ์ ศก. สหรัฐฯ, จีน และญี่ปุ่น ขึ้นเป็น 1.8% (+2pp), 4.9% (+2pp) และ 1.1% (+4pp) ตามลำดับ และเตือนถึงความเสี่ยงหลังจากนี้ที่การผลิต-ส่งออกได้เร่งตัวไปแล้ว ขณะที่การเก็บภาษีได้เริ่มบังคับใช้
• วานนี้ (23 ก.ย.) ฮ่องกงยกระดับการเตือนภัยไต้ฝุ่น “รากาซา” ที่มีความรุนแรงมากที่สุดในรอบหลายปี งดเที่ยวบินในสนามบินฮ่องกงกว่า 700 เที่ยวถึงวันที่ 25 ก.ย. นี้ ส่วนทางการจีนได้ยกระดับการเตือนภัยสู่ระดับ 3 จากทั้งหมด 4 ระดับ ในมลฑณกวางตุ้งและไห่หนาน

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสพักฐานหรือแกว่งตัวในกรอบแคบ หลังขาดปัจจัยหนุนใหม่ ปัจจัยในประเทศยังอยู่ระหว่างรอติดตามแผนการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลใหม่ ซึ่งจะมีผลต่อการเรียกความเชื่อมั่นการลงทุนให้ฟื้นตัวและการไหลเข้าของ Fund Flow ในระยะถัดไป ขณะที่ปัจจัยต่างประเทศติดตามตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐฯ อาทิ PMI และ PCE ซึ่งหากออกมาแย่กว่าตลาดคาด จะมีผลต่อการพิจารณาตัดสินใจเร่งลดดอกเบี้ยนโยบายของเฟดในระยะถัดไป อย่างไรก็ดีมอง SET เริ่มมี Upside จำกัดและอาจชะลอการขึ้นสั้นบ้าง หลังดัชนีปรับขึ้น 19% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา แต่ Downside ยังจำกัดเช่นกัน หลังเริ่มเห็น Fund Flow ชะลอการขาย ประเมิน SET มีแนวต้านบริเวณ 1320 และมีแนวรับ 1280 ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงคงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET จะพักฐานหลังตลาดขาดปัจจัยหนุนใหม่ ในประเทศติดตามความคืบหน้าการจัดตั้งรัฐบาลและมาตรการกระตุ้น ศก. ส่วนต่างประเทศติดตามตัวเลข ศก. สำคัญของสหรัฐฯ กลยุทธ์ลงทุนแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีม หลักและ 2 ธีมเทรดดิ้ง ดังนี้
1. หุ้น Earnings Play ซึ่งคาด 2H68 ผลการดำเนินงานจะยังเติบโตดีทั้ง HoH และ YoY แรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาลและจากปัจจัยบวกที่มีเฉพาะตัว ได้แก่ ADVANC BCPG GULF SCC
2. หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี (SET100 ที่มี SET ESG Ratings A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุนในระยะสั้น โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากกำไร 1H68 และให้ Div. Yield เกิน 2% แนะนำ PTT TTB
3. Trading Idea : สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากสถานการณ์น้ำท่วมในไทย แนะนำ TASCO BJC HMPRO GLOBAL เนื่องจากจากสถิติระหว่างปี 2558-2567 (ยกเว้นปี 2563 ที่เกิดวิกฤตโควิด-19) พบว่าราคาหุ้นจะปรับขึ้นได้ดีเมื่อซื้อลงทุนช่วงกลาง ก.ย. และไปขายต้น พ.ย. โดยคาดหวังได้ผลตอบแทนสูงสุดเฉลี่ยราว 2.6%  และ 2) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากเร่งออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการบริโภค ท่องเที่ยวและการลงทุน แนะนำ กลุ่มค้าปลีก (CPALL GLOBAL TNP) กลุ่มเครื่องดื่ม (CBG OSP HTC ICHI) กลุ่มท่องเที่ยว (CENTEL) กลุ่มนิคม (AMATA WHA) กลุ่มวัสดุก่อสร้าง (SCC)

 

Daily top picks

PTT: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากการประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลหุ้นละ 0.90 บาท (XD 1 ต.ค.) คิดเป็น Div. Yield ใน 1H68 ราว 2.7% ขณะที่ 3Q68 คาดกำไรฟื้นตัวจากธุรกิจ P&R และ E&PPTT ดีขึ้น และมีแผนปลดล็อกเงินสด 1 แสนลบ. ผ่านการ Asset Monetization ใน 2H68 ถึงปี 2569 ประเมินราคาเป้าหมายระยะสั้น 33.75 บาท
BDMS: หุ้น Defensive ซึ่งราคาหุ้นยัง Laggard โดยยังถูกเมื่อเทียบกับคู่แข่งอย่าง BH ขณะที่ปี 2568 คาดกำไรปกติเติบโต 5%YoY และจะโตแข็งแกร่งขึ้นเป็น 9%YoY ในปี 2569 อีกทั้ง Valuation ยังถูก โดยซื้อขาย PER 2569F ที่ 18 เท่า (ต่ำกว่า -2SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต) ช่วยจำกัด Downside ประเมินราคาเป้าหมายระยะสั้น 21 บาท

 

Slowing; watch cabinet meeting

The SET is expected to rebound at supports. Foreign investors continued to be net sellers, though less so, while the baht is stable. Watch the special cabinet meeting which may provide more details on economic stimulus, especially programs to lower costs of living and the “Half-Half” program. Technically, the index fell below previous supports at 1280/1270 and is expected to rebound at next supports of 1270/1267, while resistances are at 1283/1293. 

 

Today’s highlights

• Fed Chair Powell supports rate cuts as labor market weakness outweighs inflation concerns. Despite stagflation risks, he says the Fed is ready to ease further if necessary, noting clearer employment risks, while inflation remains uncertain, making it challenging to set policy amid elevated asset prices and high stock valuations.
• Foreign tourist arrivals continued to slow last week, with the YoY fall widening from the week prior, weakening in all tourist groups, clouding sentiment for tourism stocks. However, reviewing the first 3 weeks of September shows a narrowed YoY contraction compared to August and July, suggesting the bottom may have passed.
• FTI reported automotive production in Aug 2025 of 112,366 units, up 1.6%MoM but down 6.1%YoY, pressured by stricter trading partner regulations and lower exports. Domestic production rose 4.1%YoY, aided by EV production to meet quotas and continued domestic sales growth of 9,246 units, expanding 26.6%YoY.
• OECD raised its global growth forecast for 2025 to 3.2% from 2.9% in Jun 2025, driven by accelerated production and exports ahead of US tariff implementation. Forecasts were revised up for the US to 1.8% (+2pp), for China to 4.9% (+2pp), and for Japan to 1.1% (+4pp). OECD warns of risk once tariffs take effect after the production surge.
• Yesterday (Sep 23), Hong Kong raised the typhoon warning for Ragasa, the most severe in years, canceling over 700 flights at Hong Kong airport through Sep 25. Chinese authorities raised alerts to level 3 of 4 in Guangdong and Hainan provinces.

Strategy today

In the short term the SET is expected to rest or be range-bound as there is no catalyst. At home, we are waiting for economic stimulus from the new government, hopefully help boosting investor confidence and bringing fund inflows. Externally, follow US economic figures: PMIs and PCE. If they are lower than market expectations, it will affect Fed’s interest rate cut decision. The SET has limited upside and may slow down for a short time after rising 19% in the last three months. However, downside is also limited, as fund outflows are slowing. Resistance is seen at 1320, with support at 1280. Our recommended investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In the short term the SET is expected to rest as there is no catalyst. At home, keep an eye on the new government and stimulus; abroad, watch US economic figures. Our investment strategy is "selective buy" in two main and two trading themes:
1. Earnings plays whose 2H25 earnings are expected to grow, driven by specific and seasonal factors - ADVANC, BCPG, GULF and SCC. 
2. High-quality dividend stocks (SET50 with SETESG rating higher than A) to generate short term cash flow, expected to pay an interim dividend on 1H25 with dividend yield higher than 2% - PTT and TTB.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks that benefit from flood repairs. Recommend TASCO, BJC, HMPRO and GLOBAL. Statistically, between 2015-2024 (except 2020 during COVID-19), these performed well when bought in middle of Sep and sold at the beginning of Nov, with average return of ~2.6%; and 2) stocks that benefit from stimulus for consumption, tourism and investment. Recommend Commerce – CPALL, GLOBAL and TNP; Beverages – CBG, OSP, HTC and ICHI; Tourism – CENTEL; Industrial Estates – AMATA and WHA; and Construction Materials – SCC.

 

Daily top picks

PTT: Price has a catalyst from the announcement of an interim DPS of Bt0.90/share (XD Oct 1), giving 1H25 dividend yield of 2.7%. 3Q25 profit is expected to grow, driven by P&R and E&P PTT and unlocking Bt100bn cash from asset monetization between 2H25 and 2026. Short-term TP is Bt33.75.
BDMS: A defensive stock whose price is still laggard compared to competitor BH. 2025 core profit is expected to grow 5%, with 9% growth in 2026. Valuation is attractive, trading at a 2026F PER of 18x (below -2S.D.), which helps limit downside. Short-term TP is Bt21.

 

 

Download EN version click >> Daily250924_E.pdf