สวัสดีตอนเช้า - ทีมนายกฯ พบ FETCO

ค่าเงินบาท ยังเป็นจุดวัดใจ

 

ประเด็นสำคัญ

•  Fitch ลดมุมมอง Credit Rating ของไทยลงเป็น “ลบ” จาก “คงที่” แต่คงอันดับไว้ที่ “BBB+” เนื่องจากมีความเสี่ยงด้านการคลังเพิ่มขึ้น ความไม่แน่นอนทางการเมือง และ ศก. ที่อ่อนแรง ทั้งนี้จากสถิติในอดีตบริษัทจัดอันดับฯ มักรอ 1–2 ปีเพื่อประเมินและหากปัจจัยเสี่ยงผ่อนคลายก็จะคงอันดับหรือปรับอันดับเครดิตเป็นบวกลบต่อไป ขณะที่ SET โดยเฉพาะกลุ่มธนาคารและพลังงานมักจะถูกกดดันด้าน Sentiment ระยะสั้น แต่ไม่กระทบฟื้นฐานทันที ส่วนค่าเงินบาทมักอ่อนค่าชั่วคราว
• มูลค่าการส่งออกไทยใน ส.ค. 2568 ขยายตัว 5.8%YoY ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้และชะลอตัวจากเดือนก่อน ประเมินว่าเริ่มได้รับผลกระทบจากการเร่งส่งออกในช่วงก่อนเพื่อเลี่ยงนโยบายภาษีศุลกากรสหรัฐฯ ทำให้ช่วง 8M68 ขยายตัว 13.3%YoY ส่วนการนำเข้าใน ส.ค. 2568 ขยายตัว 15.8% เร่งตัวขึ้นจากเดือนก่อนที่ 5.1%YoY
• ที่ประชุม ครม. นัดพิเศษได้สรุปร่างแถลงนโยบายต่อรัฐสภา เดินหน้านโยบายเร่งด่วน 4 ด้าน เศรษฐกิจ, ความมั่นคง, ภัยธรรมชาติ และภัยสังคม ชูมาตรการคนละครึ่งเร่งฟื้น ศก. และลดค่าครองชีพ เช่น ค่าเดินทาง ค่าไฟฟ้า พร้อมย้ำกำหนดยุบสภาช่วงปลาย ม.ค. 2569 และคาดจะมีการเลือกตั้งทั่วไปช่วง มี.ค. - เม.ย. 2569
• รฟม. สั่งผู้รับจ้างงานโยธาโครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้สัญญาที่ 1 มูลค่า 1.94 หมื่นลบ. เร่งถมดินปิดปากอุโมงค์บริเวณถนนสามเสน-รพ. วชิรพยาบาล เพื่อเพิ่มเสถียรภาพของดินโดยรอบ ก่อนเข้าดำเนินการก่อสร้างต่อไป ด้าน CK-STECON เผยกำลังอยู่ระหว่างประเมินความเสียหายและมีประกันภัยรองรับ
• จีนประกาศในการประชุมสมัชชาใหญ่สหประชาชาติจะหยุดรับสิทธิพิเศษในฐานะประเทศกำลังพัฒนาจากทั้งข้อตกลงปัจจุบันและข้อตกลงใหม่ของ WTO คาดจะลดความขัดแย้งกับกับสหรัฐฯ ในการเจรจาการค้า

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสพักฐานหรือแกว่งตัวในกรอบแคบ หลังขาดปัจจัยหนุนใหม่ ปัจจัยในประเทศยังอยู่ระหว่างรอติดตามแผนการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลใหม่ ซึ่งจะมีผลต่อการเรียกความเชื่อมั่นการลงทุนให้ฟื้นตัวและการไหลเข้าของ Fund Flow ในระยะถัดไป ขณะที่ปัจจัยต่างประเทศติดตามตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐฯ อาทิ PMI และ PCE ซึ่งหากออกมาแย่กว่าตลาดคาด จะมีผลต่อการพิจารณาตัดสินใจเร่งลดดอกเบี้ยนโยบายของเฟดในระยะถัดไป อย่างไรก็ดีมอง SET เริ่มมี Upside จำกัดและอาจชะลอการขึ้นสั้นบ้าง หลังดัชนีปรับขึ้น 19% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา แต่ Downside ยังจำกัดเช่นกัน หลังเริ่มเห็น Fund Flow ชะลอการขาย ประเมิน SET มีแนวต้านบริเวณ 1320 และมีแนวรับ 1270 ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงคงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET จะพักฐานหลังตลาดขาดปัจจัยหนุนใหม่ ในประเทศติดตามความคืบหน้าการจัดตั้งรัฐบาลและมาตรการกระตุ้น ศก. ส่วนต่างประเทศติดตามตัวเลข ศก. สำคัญของสหรัฐฯ กลยุทธ์ลงทุนแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีม หลักและ 2 ธีมเทรดดิ้ง ดังนี้

1. หุ้น Earning Play ซึ่งคาด 2H68 ผลการดำเนินงานจะยังเติบโตดีทั้ง HoH และ YoY แรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาลและจากปัจจัยบวกที่มีเฉพาะตัว ได้แก่ ADVANC BCPG GULF SCC
2. หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี (SET100 ที่มี SETESG Rating A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุนในระยะสั้น โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากกำไร 1H68 และให้ Yield เกิน 2% แนะนำ PTT TTB
3. Trading Idea : สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากสถานการณ์น้ำท่วมในไทย แนะนำ TASCO BJC HMPRO GLOBAL เนื่องจากจากสถิติระหว่างปี 2558-2567 (ยกเว้นปี 2563 ที่เกิดวิกฤตโควิด-19) พบว่าราคาหุ้นจะปรับขึ้นได้ดีเมื่อซื้อลงทุนช่วงกลาง ก.ย. และไปขายต้น พ.ย. โดยคาดหวังได้ผลตอบแทนสูงสุดเฉลี่ยราว 2.6% และ 2) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากเร่งออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการบริโภค ท่องเที่ยวและการลงทุน แนะนำ กลุ่มค้าปลีก (CPALL GLOBAL TNP) กลุ่มเครื่องดื่ม (CBG OSP HTC ICHI) กลุ่มท่องเที่ยว (CENTEL) กลุ่มนิคม (AMATA WHA) กลุ่มวัสดุก่อสร้าง (SCC)

 

Daily top picks

HMPRO: มีปัจจัยกระตุ้นจากอานิสงส์การออกมาตรการกระตุ้นการบริโภคของรัฐบาลใหม่ และความต้องการซ่อมแซมที่อยู่อาศัยหลังสถานการณ์น้ำท่วม ใน 3Q68 คาดแนวโน้ม SSS หดตัวในอัตราที่ช้าลง ประเมินกำไรเติบโต 10%YoY ในปี 2569 จากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมและมาร์จิ้นที่ดีขึ้น ราคาเป้าหมายระยะสั้น 7.70 บาท

 

WHA: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากแนวโน้มกำไรปี 2568 ที่คาดว่าจะเติบโตแข็งแกร่ง ทำสถิติใหม่ที่ 4.8 พันล้านบาท +11.8%YoY โดยมีหนังสือแสดงเจตจำนง (LOI) ในมือรวม 1,464 ไร่ รองรับเป้าหมายการขายที่ดินปีนี้และคาดว่าจะมีการโอนที่แข็งแรงใน 4Q68 ด้วยมาร์จิ้นขั้นต้นที่ดี ราคาเป้าหมายระยะสั้น 3.70 บาท

 

 

PM meets FETCO

 

The SET is expected to move sideways up. Foreign investors returned to a net buy. Today the PM will meet with FETCO, which has proposed some measures to persuade investment, such as tax exemption on dividends if the stocks are held longer than a year and tax exemption if they invest Bt500,000 directly in the stock market for three years. Approval of these measures are expected to support the market. Technically, the index’s supports are at 1270/1267; resistances are at 1283/1293. 

 

Today’s highlights

•  Fitch downgraded Thailand's credit rating outlook to "Negative" from "Stable" while maintaining its "BBB+" rating, citing higher fiscal risks, political uncertainty and weak economic conditions. Historical data shows ratings agencies typically wait 1-2 years for assessment. This will pressure the SET sentimentally, particularly banks and energy plays, though fundamentals remain unaffected, while the baht usually weakens temporarily.
• Exports in Aug slowed, growing 5.8%YoY, coming in below expectations. This is attributed to earlier front-loading of exports ahead of US tariffs, resulting in 8M25 growth of 13.3% YoY. Imports in Aug 2025 grew 15.8%YoY.
• A special Cabinet meeting has finalized its draft policy statement draft, with urgent policies across four areas: the economy, security, natural disasters and social threats. Highlights include the "Half-Half” program to revive the economy and reduce living costs, particularly transportation and electricity. The government confirmed it will dissolve parliament by late Jan 2026 with general elections expected in Mar-Apr 2026.
• The State Railway has ordered the Purple Line southern extension contractor (Contract 1, valued at Bt19.4bn) to accelerate soil backfilling at tunnel entrances along Samsen Road in the Vajira Hospital area to stabilize the surrounding soil before construction proceeds. CK-STECON says it is conducting damage assessment and is covered by insurance.
• At the UN, China announced it will cancel developing country privileges from both current and future WTO agreements, expected to reduce trade negotiation conflicts with the US.

 

Strategy today

In the short term the SET is expected to rest or be range-bound as there is no catalyst. At home, we are waiting for economic stimulus from the new government, hopefully help boosting investor confidence and bringing fund inflows. Externally, follow US economic figures: PMIs and PCE. If they are lower than market expectations, it will affect Fed’s interest rate cut decision. The SET has limited upside and may slow down for a short time after rising 19% in the last three months. However, downside is also limited, as fund outflows are slowing. Resistance is seen at 1320, with support at 1280. Our recommended investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In the short term the SET is expected to rest as there is no catalyst. At home, keep an eye on the new government and stimulus; abroad, watch US economic figures. Our investment strategy is "selective buy" in two main and two trading themes:

1. Earnings plays whose 2H25 earnings are expected to grow, driven by specific and seasonal factors - ADVANC, BCPG, GULF and SCC.
2. High-quality dividend stocks (SET50 with SETESG rating higher than A) to generate short term cash flow, expected to pay an interim dividend on 1H25 with dividend yield higher than 2% - PTT and TTB.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks that benefit from flood repairs. Recommend TASCO, BJC, HMPRO and GLOBAL. Statistically, between 2015-2024 (except 2020 during COVID-19), these performed well when bought in middle of Sep and sold at the beginning of Nov, with average return of ~2.6%; and 2) stocks that benefit from stimulus for consumption, tourism and investment. Recommend Commerce – CPALL, GLOBAL and TNP; Beverages – CBG, OSP, HTC and ICHI; Tourism – CENTEL; Industrial Estates – AMATA and WHA; and Construction Materials – SCC.

 

Daily top picks

HMPRO: Price has catalysts from new stimulus from the new government and home repairs after the floods. The SSS contraction in 3Q25 is expected to slow. 2026 profit is expected to grow 10%, driven by higher SSS and margin. Short-term TP is Bt7.70.

WHA: Price has a catalyst from strong 2025 profit outlook, expected to reach new high of Bt4.8bn, growth of 11.8% in the year. Letters of intent (LOI) on hand for 1,464 rai support this year’s land sales target. Transactions are expected to be high in 4Q25, with a good margin. Short-term TP is Bt3.70.

 

Download EN version click >> Daily250925_E.pdf