สวัสดีตอนเช้า - เริ่มชะลอสั้น แต่งบแบงค์ยังดี

เริ่มชะลอสั้น แต่งบแบงค์ยังดี

 

ประเด็นสำคัญ

• ครม.อนุมัติ 5 มาตรการกระตุ้นท่องเที่ยวปลายปี “เที่ยวดีมีคืน” ผ่าน 5 มาตรการย่อยคาดหนุน GDP เพิ่ม 0.04% โดยนำรายจ่ายไม่เกิน 2 หมื่นบาท ลดหย่อนเที่ยวเมืองรองได้ 1.5 เท่า เมืองหลักได้ 1 เท่า ส่วนนิติบุคคลลดหย่อนได้ 1.5 เท่าตามรายจริง พร้อมเร่งเบิกงบอบรมสัมมนา ขยายเวลาลดภาษีสถานบันเทิง 5% และนำรายจ่ายปรับปรุงโรงแรมลดหย่อนได้ 1.5 เท่า
• จำนวน นทท. ต่างชาติมาไทยในสัปดาห์ก่อนที่ 556,735 คน เพิ่มขึ้น 3%WoW และหดตัว YoY แคบลง หนุนจากกลุ่ม นทท. อื่นๆ (ไม่รวมจีน) มองเป็นสัญญาณฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดและเริ่มเข้าสู่ช่วงไฮซีซัน หุ้นเด่นกลุ่มท่องเที่ยวของเรา คือ CENTEL และ ERW
• สมาคมผู้ค้าปลีกไทยเผยดัชนีความเชื่อมั่นผู้ค้าปลีกในช่วง 3 เดือนข้างหน้า (ต.ค.-ธ.ค. 2568) ทำระดับสูงสุดในรอบ 12 เดือนที่ 63.8 สะท้อนความมั่นใจของผู้ประกอบการต่อมาตรการกระตุ้น ศก. ของรัฐบาล โดยเฉพาะ “คนละครึ่งพลัส” ที่คาดจะเพิ่มยอดขายได้ไม่ต่ำกว่า 10% และเสนอเฟสถัดไปควรเปิดกว้างต่อผู้ประกอบการทุกขนาด และชงเดินหน้าโครงการ “Easy e-Receipt” ต่อเนื่องในช่วง พ.ย.-ธ.ค. 2568
• ส.อ.ท. ถก ธปท. หาแนวทางแก้ไขปัญหาเศรษฐกิจไทย ดูแลค่าเงินบาท แนะพิจารณา 'ซอฟต์โลน' ดอกเบี้ยต่ำ เพื่อช่วยเหลือ SME พร้อมตั้งกองทุนเอสเอ็มอีนวัตกรรมการเงิน เปิดโอกาสให้เอกชนร่วมลงทุน
• คืนวานนี้สัญญาทองคำตลาดนิวยอร์กปิดร่วงลงกว่า 5% จากแรงขายทำกำไรหลังราคาทองคำพุ่งขึ้นสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อีกทั้งคาดการชัตดาวน์ของรัฐบาลสหรัฐฯ จะสิ้นสุดลงในไม่ช้านี้ และเป็นไปได้ที่จีน-สหรัฐฯ จะบรรลุข้อตกลงการค้า ซึ่งอาจทำให้ราคาทองคำเข้าสู่ภาวะปรับฐาน

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวผันผวนในกรอบ 1270-1320 ประเมินความเสี่ยงหลัก คือ สงครามการค้าสหรัฐฯ กับจีนจะมีต่อเนื่องจนกว่าทั้งสองฝ่ายจะเจรจาในช่วงก่อนประชุม APEC ปลายเดือน ต.ค. นี้, การประชุม คกก. พรรคคอมมิวนิสต์จีน (20–23 ต.ค.) คาดจะส่งสัญญาณสนับสนุนด้านเทคโนโลยี, การบริโภค และจำกัดการเพิ่มขึ้นของกำลังการผลิตใหม่, เงินเฟ้อ ก.ย. ของสหรัฐฯ (24 ต.ค.) อาจมีผลต่อตลาดไม่มากนัก โดยมองเฟดมีแนวโน้มลดดอกเบี้ยในช่วงที่เหลือของปีนี้ และงบ 3Q68 ของ บจ. สหรัฐฯ มีแนวโน้มออกมาดีกว่าตลาดคาด โดย 6 ใน 11 กลุ่มอุตสาหกรรมคาดจะปรับตัวขึ้น YoY ได้ ด้านปัจจัยในประเทศติดตามแผนออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มของรัฐบาล, ตัวเลขส่งออกไทย ก.ย. 2568 ที่มีแนวโน้มชะลอตัวลง และงบ 3Q68 ของ บจ. ไทย โดยกลุ่มธนาคารใหญ่จะประกาศงบสัปดาห์หน้าและถัดไปจะเป็นกลุ่ม Real Sector

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET จะเคลื่อนไหวผันผวนจากความเสี่ยงภายนอกเป็นหลัก กลยุทธ์ลงทุนแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีมหลักและ 3 ธีมเทรดดิ้ง ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ซึ่งคาดผลการดำเนินงาน 3Q68 จะยังเติบโตดีทั้ง QoQ และ YoY และเราแนะนำ Outperform จากแนวโน้มธุรกิจดีและราคาหุ้นยังมี Upside ได้แก่ ADVANC BCP KTB LHSC OR PTT TRUE
2. หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง โดยเราคาด กนง. จะมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายปีนี้อีก 1 ครั้งในเดือน ธ.ค. และปีหน้า 2 ครั้งในช่วง 1H69 อาทิ หุ้นที่จะมีต้นทุนการเงินลดลง เพราะมีภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่จะมีต้นทุนการดำเนินการลดลง หรือ กำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC TIDLOR
3. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์ค่าเงินบาทอ่อนค่าในช่วงที่ผ่านมา แนะนำ TU GFPT KCE HANA 2) หุ้นที่มีโอกาสได้ประโยชน์จากสงครามการค้าจีน-สหรัฐมีความตึงเครียดเพิ่มขึ้น แนะนำ WHA AMATA FTREIT และ 3) หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากกำลังซื้อที่จะดีขึ้น จากรัฐผลักดันนโยบายสร้างรายได้ ลดค่าครองชีพ แนะนำ CPALL CPAXT และ BJC

 

Daily top picks

GFPT: มีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากโมเมนตัมกำไรที่แข็งแกร่ง 3Q68 คาดกำไรปกติ 683 ลบ. เติบโต 21%YoY ดีที่สุดในกลุ่มจากมาร์จิ้นที่กว้างขึ้นตามต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลง และ 4Q68 มีแนวโน้มเติบโตก้าวกระโดด YoY จากต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลงต่อเนื่องและสถานการณ์แรงงานที่กลับสู่ภาวะปกติ ราคาเป้าหมายระยะสั้น 10.60 บาท

LHHOTEL: อานิสงส์จากรัฐบาลอนุมัติมาตรการกระตุ้นท่องเที่ยวภายในประเทศช่วงปลายปี (29 ต.ค.-15 ธ.ค. 2568) และแนวโน้มกำไรได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วหลังเริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวของ นทท. ต่างชาติมาไทย 3Q68 คาดกำไรปกติ 357 ลบ. เพิ่มขึ้น 18%QoQ และ 4Q68 คาดกำไรยังฟื้นตัวต่อ QoQ ราคาเป้าหมายระยะสั้น 12.60 บาท

 

 

Starting to slow down

 

The SET is expected to rest. Bank earnings are for the most part coming out higher than expected due to higher non-NII, while quality asset risk is still good and banks are provisioning to prepare for a slowdown in 4Q25 and 2026, though this is not a reflection of large economic concerns.
Continue to watch China’s Communist Party 4^th plenum. The index’s resistances are at 1295/1300, while supports are at 1280/1270. Be cautious about large swings.

 

Today’s highlights

• The Cabinet approved five year-end tourism stimulus programs under Good Trip with Returns that are hoped to boost GDP by 4 bps. Individuals can deduct expenditures of up to Bt20,000 from their personal income taxes at 1.5x for secondary cities and 1x for major cities, while companies can deduct 1.5x of actual expenses. The measures include accelerating seminar/training budget disbursement, extending the 5% entertainment venue tax reduction and allowing 1.5x deductions for hotel renovation expenses.
• Foreign tourist arrivals last week reached 556,735, up 3%WoW with the YoY contraction narrowing, supported by non-China tourist groups. This signals recovery from the bottom and entry into high season. Our top picks in tourism are CENTEL and ERW.
• The Thai Retailers Association reported the retail confidence index for the next 3 months (Oct-Dec 2025) reached a 12-month high of 63.8, reflecting confidence in government stimulus, particularly Half-Half Plus, which expected to increase sales by at least 10%. The association proposes opening the next phase to all businesses no matter the size and urges continuation of the Easy E-Receipt program during Nov-Dec.
• The FTI met with the BoT to discuss solutions for Thailand's economy and baht management, recommending soft loans carrying low interest rates to help SMEs, along with establishing an SME innovation fund for private sector participation.
• Gold futures in New York closed down over 5% last night on profit-taking after gold reached record highs, combined with expectations that the US government shutdown will end soon and potential for a US-China trade agreement, which could lead gold prices into a correction phase.

 

Strategy today

In the short term, the SET is expected to fluctuate between 1270-1320 with the main risk being US-China trade tension, which is expected to continue until talks before the APEC meeting at the end of October. Other issues: a) China’s Communist Party’s 4^th plenum (Oct 20-23), which is expected to signal support for technology, consumption and limits on new production capacity; b) US CPI in Sep (Oct 24), which may not significantly affect markets as they expect the Fed to cut interest rate by the end of this year; and 3) 3Q25 earnings of US listed companies, expected to beat consensus as 6 out of 11 industries are expected to grow YoY. At home, follow additional economic stimulus measures, exports in Sep 2025 and 3Q25 earnings of listed companies. Banks will report this week, and rest will begin announcing results the following week. Our investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In the short term the SET is expected to fluctuate, pressured by external factors. Our investment strategy is "selective buy" in two main and three trading themes:

1. Earnings plays whose 3Q25 earnings are expected to grow YoY and QoQ, and on which we recommend Outperform with price upside - ADVANC, BCP, KTB, LHSC, OR, PTT and TRUE.
2. Stocks that benefit from the interest rate downcycle as we expect the MPC to cut interest rate once more this year and twice next year: companies that benefit from lower financial cost as they carry a high proportion of floating-rate debt (CENTEL, GPSC, TRUE), and those whose operating costs are reduced and/or that benefit from higher purchasing power – AP, MTC and TIDLOR.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks expected to benefit from a weaker baht – TU, GFPT, KCE, HANA; 2) stocks that may benefit from higher trade tension between US and China – WHA, AMATA and FTREIT; and 3) stocks expected to benefit from higher purchasing power, stimulated by the government policies – CPALL, CPAXT and BJC.

Daily Top Picks

GFPT: Its strong profit will be a short-term catalyst: 3Q25 core profit is expected to be Bt683mn, growing 21%YoY, outperforming peers, driven by higher margin due to lower animal feed cost. 4Q25 profit is expected to grow strongly as well on lower cost and a return to normal staffing. Short-term TP is Bt10.60.

LHHOTEL: Benefits from the government’s end-year tourism stimulus packages (Oct 29 – Dec 15). Earnings have passed bottom, with signs of recovery in foreign tourist arrivals. 3Q25 core profit is estimated at Bt357mn, growing 18%QoQ, with QoQ growth continuing in 4Q25. Short-term TP is Bt12.60.

 

Download EN version click >>Daily251022_E.pdf