สวัสดีตอนเช้า - พักตัว ปัจจัยภายนอกกดดัน

ประเด็นสำคัญ

• การปิดหน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ ยุติลงและกินเวลาทำสถิตินานถึง 42 วัน แต่คงมีความเสี่ยงที่หน่วยงานรัฐบาลจะถูกปิดชั่วคราวอีกครั้งเนื่องจากกฎหมายดังกล่าวจัดสรรงบฯ ให้ถึงวันที่ 30 ม.ค. 2569
• นลท. ลดความคาดหวังเฟดจะปรับลดดอกเบี้ยในการประชุม ธ.ค. จากการปิดหน่วยงานรัฐบาลอาจทำให้ไม่มีข้อมูลเงินเฟ้อและการจ้างงานใน ต.ค. ซึ่งเป็นข้อมูลสำคัญต่อการตัดสินใจด้านนโยบายของเฟด
• IEA เพิ่มคาดการณ์การเติบโตอุปทานน้ำมันดิบโลกขึ้นเป็น +3.1MBD และ +2.5MBD ในปี 2568 และ 2569 และประเมินตลาดน้ำมันจะเกินดุลมากขึ้นถึง 4MBD ในปี 2569 (ราว 4% ของอุปสงค์โลก) สอดคล้องกับ OPEC ที่เพิ่มคาดการณ์อุปทานโลกและมองจะเกินดุลเล็กน้อย
• นายกฯ หนุนเปิดสภาสมัยวิสามัญฯ เพื่อเร่งแก้ รธน. วาระ 2 และ 3 ให้เสร็จสิ้นภายในปี 2568 ตาม MOA ที่ทำร่วมกับพรรคประชาชน เป็นสัญญาณย้ำความชัดเจนที่จะมีการยุบสภาเพื่อเดินหน้าสู่การเลือกตั้งภายในกรอบเวลาเดิมก่อน ม.ค. 2569
• คกก. นโยบายเครื่องดื่มแอลกอฮอลแห่งชาติเห็นชอบการขยายระยะเวลาขายเครื่องดื่มแอลกอฮอลได้ในช่วง 14:00-17:00 น. เพื่อกระตุ้น ศก. และส่งเสริมการท่องเที่ยวในช่วงเทศกาล โดยจะทดลองอนุญาตเป็นเวลา 6 เดือนเพื่อศึกษาผลกระทบ คาดมีผลภายใน ธ.ค. 2568 เป็น Sentiment เชิงบวกต่อกลุ่มโรงแรม
• คลังเตรียมเสนอแผนการคลังระยะปานกลางต่อที่ประชุม ครม. ในสัปดาห์หน้า วางกรอบลดขาดดุลต่ำกว่า 3% ต่อ GDP ภายในปี 2572 และรักษาระดับหนี้สาธารณะไม่เกิน 70% ต่อ GDP เพื่อสร้างความเชื่อมั่นด้านวินัยการเงินการคลังและหลีกเลี่ยงการถูกลดอันดับโดยบริษัทจัดอันดับความน่าเชื่อถือ

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวไซด์เวย์ในกรอบ 1285-1345 จุด หลังเข้าสู่ช่วงโค้งสุดท้ายประกาศงบ 3Q68 ของ บจ. กลุ่ม Real Sector ที่คาดว่าจะเห็นสัญญาณฟื้นตัว รวมทั้งการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมของรัฐบาล แนะนำติดตามการปรับตัวลงของดัชนีมาที่กรอบล่าง 1285 หากหลุดต่ำกว่าจะมีความเสี่ยงของการลงรอบใหม่ในทางเทคนิค ขณะที่ปัจจัยภายนอกที่ต้องติดตาม ได้แก่ 1). การปิดหน่วยงานของราชการสหรัฐฯ เป็นเวลา 42 วันที่ยุติลงแล้วและ จนท. เริ่มทยอยกลับมาทำงาน 2). ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่สำคัญที่จะกลับมารายงาน ซึ่งจะมีผลต่อการคาดการณ์ทิศทางดอกเบี้ยนโยบายของเฟด 3). PMI ภาคการผลิตและยอดค้าปลีก ต.ค. ของจีนยังมีแนวโน้มฟื้นตัวช้าที่จะมีผลต่อจิตวิทยาและบรรยากาศลงทุนในตลาดหุ้นเอเชีย ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET จะเคลื่อนไหวในกรอบเนื่องจากเข้าสู่สัปดาห์สุดท้ายของการประกาศงบ 3Q68 “Selective Buy” ใน 2 ธีมหลักและ 2 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้
1. หุ้น Earning Play ซึ่งคาดผลการดำเนินงาน 4Q68 จะยังเติบโตดีทั้ง QoQ และ YoY และเราแนะนำ Outperform จากแนวโน้มธุรกิจดี อีกทั้งราคาหุ้นยังมี Upside ได้แก่ BCPG BEM BGRIM MTC PTT
2. หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง โดยเราคาด กนง. จะมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายปีนี้อีก 1 ครั้งในเดือน ธ.ค. และปีหน้า 2 ครั้งในช่วง 1H69 อาทิ หุ้นที่จะมีต้นทุนการเงินลดลง เพราะมีภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่จะมีต้นทุนการดำเนินการลดลง หรือ กำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC รวมทั้งหุ้นกลุ่ม REITs แนะนำ DIF FTREIT LHHOTEL
3. Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดผลการดำเนินงาน 3Q68 เติบโตดีทั้ง QoQ และ YoY แนะนำ BGRIM GFPT MTC CPALL BEM และ 2) หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากรัฐเร่งออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆ แนะนำ กลุ่มท่องเที่ยว (CENTEL ERW) จากมาตรการเที่ยวดีมีคืน, กลุ่มไฟแนนซ์ (BAM MTC) จากมาตรการพักหนี้และให้สินเชื่อรายย่อย  

 

Daily Top Picks

BDMS: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากกำไรที่จะมีโมเมนตัมดีขึ้นต่อเนื่อง รายได้ใน ต.ค. 2568 +7%YoY เร่งขึ้นจากใน 3Q68 ที่ +1%YoY หนุนจากการระบาดของไข้หวัดใหญ่และการเพิ่มขึ้นของกลุ่มลูกค้าประกันและผู้ป่วยต่างชาติ ราคาหุ้นยัง Laggard ซื้อขาย PER 2569F ที่ 17.6x ต่ำกว่าระดับ -2S.D. เป้าหมายระยะสั้น 20.20 บาท 

LHHOTEL: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากกำไรปกติ 3Q68 ที่ดีกว่าตลาดคาด แม้ลดลง 15%YoY แต่เติบโต 30.7%QoQ สะท้อนว่าได้ผ่านจุดต่ำสุดในไปแล้ว และกำไรใน 4Q68 คาดจะเติบโต QoQ แข็งแกร่งต่อเนื่อง หนุนจากปัจจัยฤดูกาลและมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวของรัฐบาล เป้าหมายระยะสั้น 12.60 บาท

 

Resting, with external pressures

 

The SET is expected to move sideways. Keep an eye on 3Q25 earnings announcements, which may lead to volatility on sell-on-fact. The market also faces external uncertainties such as a cut in the Fed rate in Dec and China’s economic data (retail sales, industrial production, etc.) which may affect Asian stock markets. The index has supports at 1275/1265, and resistances at 1295/1300.

 

Today’s highlights

• The US government shutdown has ended after a 42 days, but risks another closure as the current funding legislation only extends through January 30, 2026.
• Investors have lower hopes for a Fed rate cut at the December meeting, as the government shutdown may result in missing October inflation and employment data, which are crucial inputs for Fed policy decisions.
• The IEA raised its global crude oil supply growth forecast to +3.1MBD for 2025 and +2.5MBD for 2026, and projects the oil market will see a surplus of up to 4MBD in 2026 (~4% of global demand), aligning with OPEC's increased supply forecasts showing a slight surplus.
• The PM supports opening an extraordinary parliamentary session to expedite constitutional amendments in rounds 2 and 3 for completion by 2025, per the MOA with the People's Party. This reaffirms its clear commitment to dissolve parliament and proceed with elections within the original timeframe before January 2026.
• The National Alcohol Policy Committee approved extending alcohol sales hours to 2pm-5pm to stimulate the economy and promote tourism during festival periods. A 6-month trial will study the impact, with implementation expected by December 2025. This is sentimentally positive for the hotel sector.
• The Ministry of Finance plans to propose a medium-term fiscal framework to the Cabinet next week, targeting deficit reduction below 3% of GDP by 2029 and maintaining public debt under 70% of GDP to build confidence in fiscal discipline and avoid credit rating downgrades.

 

Strategy today

In the short term, the SET is expected to move between 1285-1345 as it enters the final week of real sector 3Q25 earnings announcements, which are expected to show growth, and expectations of new government stimulus. Follow the index movement near the lower bound at 1285. A break down below this puts the market at risk of entering a new downward cycle. Externally, watch: 1) Ending of42-day US government shutdown; 2) US economic figures which will be reported and will affect to the Fed’s decision on interest rate direction; and 3) China’s manufacturing PMI and retail sales in Oct, which are likely to show only slow recovery, affecting sentiment in Asia’s capital markets. Our investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In the short term the SET is expected to be range-bound as we enter the final week of 3Q25 earnings announcements. Our investment strategy is "selective buy" in two main and two trading themes:
1. Earnings plays, whose 4Q25 earnings are expected to grow YoY and QoQ, and on which we recommend Outperform with price upside – BCPG, BEM, BGRIM, MTC, PTT. 
2. Stocks that benefit from the interest rate downcycle as we expect the MPC to cut interest rate once more this year and twice next year: companies that benefit from lower financial cost as they carry a high proportion of floating-rate debt - CENTEL, GPSC, TRUE, and those whose operating costs are reduced and/or that benefit from higher purchasing power – AP, and MTC, and REITs – DIF, FTREIT and LHHOTEL.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks whose 3Q25 earnings are expected to beat consensus – BGRIM, GFPT, MTC, CPALL and BEM; and 2) stocks which benefit from accelerating government stimulus – Tourism: CENTEL and ERW, and Finance: BAM and MTC.

Daily Top Picks

BDMS: Short-term catalyst from strong profit growth. Revenue in Oct grew 7%YoY, accelerating from the 1% YoY growth in 3Q25, supported by an influenza outbreak and rising private insurance customers and foreign patients. Price is still laggard, trading at a 2026F PER of 17.6x, below -2S.D. Short-term TP is Bt20.20.

LHHOTEL: Short-term catalyst from higher-than-expected 3Q25 core profit, growing 30.7%QoQ but slipping 15%YoY, indicating earnings have passed bottom. 4Q25 profit is expected to continue growing QoQ, driven by seasonal factors and the government’s tourism stimulus packages. Short-term TP is Bt12.60.

 

Download EN version click >>  Daily251114_E.pdf