สวัสดีตอนเช้า - ติดตามภาษีศุลกากรสหรัฐฯ

ประเด็นสำคัญ

• นายกฯ เผยเพิ่มเติมว่า ปธน. สหรัฐฯ จะลดภาษีนำสำหรับไทยอีก 2% จากปัจจุบันที่อัตรา 19% หากไทยสามารถเร่งเก็บกู้ทุ่นระเบิดได้เร็วขึ้น เป็น Sentiment เชิงบวกต่อภาคส่งออก หนุนความได้เปรียบการแข่งขันการค้าระหว่างประเทศ ติดตามรายละเอียดและความคืบหน้าการค้ากับ USTR
• ธปท. เผยภาพรวมสินเชื่อธนาคารพาณิชย์ใน 3Q68 หดตัว 1.0%YoY จากสินเชื่อ SMEs และครัวเรือนที่อ่อนแอ ส่วนสินเชื่อธุรกิจรายใหญ่ขยายตัวได้เล็กน้อย แต่สัดส่วน NPL เพิ่มขึ้นเป็น 2.94% จากฐานสินเชื่อที่หดตัว ภาพรวมของระบบธนาคารพบว่ายังมีเงินทุน, สภาพคล่อง และเงินสำรองสูงท่ามกลางภาวะ ศก. ชะลอ
• ครม. เห็นชอบการปรับปรุงแผนการคลังระยะปานกลาง (MTFF) ช่วงปีงบ 2569-2573 โดยจะกำหนดกรอบการคลังให้เข้มงวดขึ้น และกำหนดเป้าหมายการขาดดุลไม่เกิน 3% ของ GDP ภายในปี 2572 จาก 4.4%, เพิ่มรายได้ให้ไม่ต่ำกว่า 15.1% ของ GDP จาก 14.8% และลดรายจ่ายให้เหลือ 18% ของ GDP จาก 19%
• ตลาดหุ้นญี่ปุ่น Nikkei225 วานนี้ปรับลง 3.2% ตามแรงขายกลุ่มหุ้นเทคฯ สหรัฐฯ และความกังวลต่อสถานะทางการคลังของญี่ปุ่น ซึ่งได้กดดันให้เกิดการเทขายเงินเยนและพันธบัตรญี่ปุ่น ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นระยะ 10 ปีพุ่งทำสถิติสูงสุดในรอบกว่า 17 ปี ที่ 1.75%
• Cloudflare (NET.US) สามารถแก้ไขปัญหาระบบเว็ปไซด์ขัดข้องได้แล้วหลังเกิดเหตุคืนวานนี้ หลังพบปริมาณข้อมูลเข้าสู่ระบบมากผิดปกติ มีเว็ปไซด์หลายร้อยแห่งได้รับผลกระทบ เช่น OpenAI, Perplexity, ChatGPT, X, Gemini, Canva


กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสพักตัวหรือแกว่งตัวลง หลังตลาดเริ่มขาดปัจจัยบวกใหม่ โดยทางเทคนิคหลังดัชนีหลุดต่ำกว่าแนวรับสำคัญ 1285 ทำให้มีโอกาสแกว่งลงไปที่บริเวณ 1265/1240 ส่วนปัจจัยในประเทศที่ต้องติดตาม ได้แก่ ความสัมพันธ์ไทย-กัมพูชาซึ่งอาจกระทบต่อจิตวิทยาการลงทุนในระยะสั้น แม้คาดจะมีผลกระทบจำกัดต่อผลประกอบการ บจ. ไทยโดยรวม ขณะที่ปัจจัยต่างประเทศที่ต้องติดตาม ได้แก่ FOMC Minutes, ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐที่สำคัญทั้งภาคแรงงาน NFPs และภาคเงินเฟ้อ PCE CPI หากหน่วยงานราชการกลับมาเปิด ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสพักตัวหรือแกว่งตัวลง หลังตลาดเริ่มขาดปัจจัยบวกใหม่ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 3 ธีมหลักและ 2 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Defensive ซึ่งผลการดำเนินงานสามารถต้านทานความผันผวนภายนอก โดยเราคาด 4Q68 กำไรยังเติบโตดี YoY และแนะนำ Outperform จากแนวโน้มธุรกิจดี แนะนำ ADVANC BDMS BCPG BEM BGRIM PTT
2. หุ้นปันผลคุณภาพดีซึ่งมี SETESG Rating A-AAA เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตระยะสั้น โดยคาดจะมีเงินปันผลจ่ายจากกำไรปี 2568 หลังหักเงินปันผลจ่ายระหว่างกาลแล้ว ซึ่งให้ Yield เกิน 5% และเราแนะนำ Outperform ได้แก่ BAM KTB AP SIRI TOP BLA
3. หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง โดยเราคาด กนง. จะมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายปีนี้อีก 1 ครั้งในเดือน ธ.ค. และปีหน้า 2 ครั้งในช่วง 1H69 อาทิ หุ้นที่จะมีต้นทุนการเงินลดลง เพราะมีภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่จะมีต้นทุนการดำเนินการลดลง หรือ กำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC รวมทั้งหุ้นกลุ่ม REITs แนะนำ DIF FTREIT LHHOTEL

Trading Idea : นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากรัฐเร่งออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆ แนะนำ กลุ่มท่องเที่ยว (CENTEL ERW) จากมาตรการเที่ยวดีมีคืน, กลุ่มไฟแนนซ์ (BAM MTC) จากมาตรการพักหนี้และให้สินเชื่อรายย่อย 2) หุ้นที่คาดมีโอกาสได้ประโยชน์จากสถานการณ์น้ำท่วมขังเฉพาะจุด แนะนำ TASCO HMPRO GLOBAL ขณะที่แนะนำหลีกเลี่ยงหุ้นที่อาจจะได้รับผลกระทบจิตวิทยา หากสถานการณ์ความตึงเครียดไทย-กัมพูชาบานปลายรุนแรงเพิ่มขึ้นอย่าง CBG SAV

 

Daily top picks

AMATA: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากมีโอกาสการเจรจาการค้าไทย-สหรัฐฯ อาจได้ลดภาษีลง ขณะที่ Backlog ปัจจุบันที่ 22,500 ลบ. คาดหนุนผลประกอบการปี 2568-2569 ส่วน 4Q68 คาดยอดโอนแข็งแกร่งและอาจส่งผลต่อ Upside ของกำไรสุทธิจากประมาณการของเราที่ 2,669 ลบ. เป้าหมายระยะสั้นที่ 16.50 บาท 

LHHOTEL: ราคาหุ้นมีปัจจัยกระตุ้นจากผลประกอบการที่มีแนวโน้มดีขึ้นและผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วใน 2Q68 โดย 4Q68 คาดกำไรจะยังเห็นการฟื้นตัวต่อเนื่อง QoQ แรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาลและมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวของรัฐบาล ประเมินเป้าหมายระยะสั้นที่ 13.00 บาท

 

 

Keep an eye on US tariff talks

 

The SET is expected to move sideways. There is a short-term catalyst from positive signs about US tariffs, which may be reduced after the PM talked with Trump, in exchange for more rapid disposal of landmines. However, external factors still pressure Asian markets: AI stock valuation concerns and signals by several Fed officials to be cautious on cutting interest rate despite a weak labor market. The index is expected to stand above support of 1265; resistance is at 1280.

 

Today’s highlights

• The PM said that Trump will reduce import tariffs on Thailand by an additional 2% from the current 19% rate if Thailand can accelerate landmine clearance operations. This is sentimentally positive for the export sector, supporting competitive advantages in international trade. Monitor details and progress on trade discussions with the USTR.
• The BoT reports overall commercial bank lending in 3Q25 contracted 1.0%YoY due to weak SME and household credit, while large corporate lending expanded slightly. However, the NPL ratio rose to 2.94% due to the contracting loan base. The banking system overview shows banks still maintain high capital, liquidity and reserves amid slowing economic conditions.
• The Cabinet approved revisions to the Medium-Term Fiscal Framework (MTFF) for fiscal years 2026-2030, setting stricter fiscal discipline with targets of: deficit not exceeding 3% of GDP by 2029 from 4.4%, revenue of no less than 15.1% of GDP from 14.8%, and expenditure reduced to 18% of GDP from 19%.
• Japan's Nikkei225 fell 3.2% yesterday following selling pressure in US tech stocks and concerns over Japan's fiscal position, which triggered selling in the yen and Japanese bonds. This pushed 10-year Japanese government bond yields to a 17-year high of 1.75%.
• Cloudflare (NET.US) has resolved the website outage issues that occurred last night after detecting abnormally high data traffic entering the system. Hundreds of websites were affected, including OpenAI, Perplexity, ChatGPT, X, Gemini, and Canva.

 

Strategy today

In the short term, the SET may rest or swing down, as there is no catalyst. Technically, after the index broke below the significant support level of 1285, there is a possibility it will swing down to 1265/1240. Domestic factors to monitor include Thai-Cambodia relations, which may impact investor sentiment in the short term, although the impact on overall company profits is expected to be limited. External factors to monitor include FOMC minutes and key US economic data from the labor sector (NFPs) and inflation (PCE CPI) after the government reopens. Our investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In the short term the SET may rest or swing down as it lacks a new catalyst. Our investment strategy is "selective buy" in three main and two trading themes:

1. Defensive stocks whose profit can withstand external uncertainties, with 4Q25 earnings expected to continue growing YoY and on which we recommend Outperform – ADVANC, BDMS, BCPG, BEM, BGRIM and PTT.
2. To generate portfolio cash flow, high-quality dividend stocks with SETESG ratings of A-AAA, an expected dividend yield on 2025 profit after an interim dividend of above 5% and on which we recommend Outperform – BAM, KTB, AP, SIRI, TOP and BLA.
3. Stocks that benefit from the interest rate downcycle as we expect the MPC to cut interest rate once more this year and twice next year: companies that benefit from lower financial cost as they carry a high proportion of floating-rate debt (CENTEL, GPSC, TRUE) and those whose operating costs are reduced and/or that benefit from higher purchasing power (AP and MTC), and REITs (DIF, FTREIT and LHHOTEL).
4. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks that benefit from economic stimulus packages – Tourism (CENTEL, ERW) and Finance (BAM, MTC); and 2) stocks that may benefit from floods – TASCO, HMPRO and GLOBAL; avoid stocks that may be sentimentally pressured by the escalation in the Cambodia-Thai situation – CBG and SAV.

Daily Top Picks

AMATA: Short-term catalyst on hopes the US will lower tariffs, while backlog is Bt22.5bn, expected to support 2025-2026 profit. 4Q25 land transfers are expected to be strong and may support profit upside from our outlook of Bt2.67bn. Short-term TP is Bt16.50.

LHHOTEL: Catalyst from strong profit outlook after it passed bottom in 2Q25. 4Q25 profit is expected to continue growing QoQ, supported by seasonality and the government’s tourism stimulus packages. Short-term TP is Bt13.00.

 

Download EN version click >>  Daily251119_E.pdf