สวัสดีตอนเช้า - Fund Flow กลับมาหนุน

ประเด็นสำคัญ

• สศค.ปรับลดคาดการณ์ GDP ไทยปี 68 จากเดิมโต 2.4% เหลือ 2.2% หลัง 3Q68 โตเพียง 1.2% จากภาคการผลิตที่ชะลอตัว ขณะที่ปี 69 คาดชะลอลงเหลือ 2.0% จากส่งออกอ่อนแรง ประเมินนักท่องเที่ยว 35.5 ล้านคน จับตาความเสี่ยงงบปี 70 ล่าช้าและสงครามการค้าโลก ซึ่งประมาณของ สศค. ปี 69 ที่ 2.0% สูงกว่าสภาพัฒน์ฯและธปท.ที่ 1.7% และ 1.5% ตามลำดับ
• รมว.คลัง เผยรัฐบาลให้อำนาจ ธปท. คุมธุรกรรมเทรดทองเข้มงวดขึ้น ป้องกันบาทแข็ง ด้าน ธปท. ปรับเกณฑ์คุมเข้มธุรกรรมเงินตราและซื้อขายทองคำรายใหญ่ ผู้ค้าทองที่มีมูลค่าเกิน 1 หมื่นล้านบาท/ปี ต้องรายงานข้อมูล กำชับแบงก์ตรวจสอบ สกัดการเก็งกำไร
• ครม.รับทราบและอนุมัติเปิดตลาดนำเข้ากากถั่วเหลืองและเมล็ดถั่วเหลืองระยะ 3 ปี (69–71) ตาม WTO โดยกากถั่วเหลืองกำหนดโควตา 2.3 แสนตัน ภาษีในโควตา 10% นอกโควตา 133% ส่วนเมล็ดถั่วเหลืองไม่จำกัดปริมาณ ภาษี 0% เป็นบวกเล็กน้อยต่อผู้ผลิตเนื้อสัตว์บก (CPF BTG GFPT) และผู้ผลิตน้ำมันถั่วเหลือง (TVO) เป็นการเพิ่มทางเลือกนำเข้า แต่ราคาอาจไม่ต่างนัก
• ราคาพาราไซลีน (PX) ในเอเชียปรับขึ้นสูงสุดในรอบเกือบ 17 เดือนจากเงินทุนไหลเข้า แม้การซื้อขายผลิตภัณฑ์จริงยังซบเซา มองระยะสั้นเป็น Sentiment บวกต่อหุ้นผู้ผลิต PX ในไทย เช่น TOP และ PTTGC แต่เป็นแรงกดดันผู้ใช้ PX เช่นผู้ผลิต PTA และ PET อย่าง IVL 
• วานนี้ราคาน้ำมันดิบ WTI และ Brent ขึ้นราว 3%DoD หลังพายุฤดูหนาว กระทบต่อการผลิตน้ำมันในสหรัฐ กระทบกำลังการผลิตราว 15% ของการผลิตรวมในประเทศ เป็นบวกต่อหุ้นพลังงาน PTTEP PTT

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET แกว่งตัวในกรอบ 1,270–1,360 จุด ปัจจัยในประเทศติดตามการไหลเข้าของ Fund Flow หลังกลับมาซื้อสุทธิในสัปดาห์ก่อน, การทยอยประกาศผลประกอบการ 4Q68 ของหุ้น Real Sector, นโยบายหาเสียงด้านเศรษฐกิจของพรรคการเมืองซึ่งจะมีผลต่ออุตสาหกรรมและหุ้นที่เกี่ยวข้อง ส่วนปัจจัยภายนอกติดตาม ผลการประชุมนโยบายการเงินของเฟดในวันที่ 28-29 ม.ค. แม้ตลาดคาดเฟดจะคงดอกเบี้ยแต่จับตาการส่งสัญญาณทิศทางดอกเบี้ยในระยะถัดไป, ความไม่แน่นอนเชิงนโยบายของ ปธน. ทรัมป์ ที่มีต่อต่างประเทศ (ตะวันออกกลาง, ยุโรปและจีน) ซึ่งมีผลต่อบรรยากาศการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีโอกาสพักตัวบนฐานใหม่ ติดตามทิศทาง Fund Flow และการประกาศงบ 4Q68 ของบจ. ไทย กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 2 ธีมหลักและ 3 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Earnings Play ซึ่งคาดกำไร 4Q68 จะเติบโตเด่นเกิน 10%YoY และเราแนะนำ Outperform จากพื้นฐานธุรกิจมั่นคงและมีโมเมนตัมกำไรที่ดี แนะนำ ADVANC BGRIM CHG GPSC GULF OR PRM
2. หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ตลงทุน แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรแต่ละปีมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SET ESG Ratings A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield สูงเกินปีละ 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 2568 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, คาดมีเงินปันผลจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI TLI
3. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้น Laggard Play เพื่อรับอานิสงส์จากการหมุนกลุ่มเล่นของ Fund Flow โดยเลือกหุ้น SET 50 ซึ่งราคาหุ้นปรับขึ้น YTD ต่ำกว่า SET และ Valuation ถูก โดยมี PBV และ PER 2569F < -1SD อีกทั้งมีพื้นฐานดี แนะนำ CENTEL CPALL CPN HMPRO SAWAD WHA 2) หุ้นที่คาดจะได้ประโยชน์จาก Election Rally เพราะมีเม็ดเงินไหลเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจในช่วงหาเสียงก่อนเลือกตั้ง แนะนำ กลุ่มพาณิชย์ (CPALL BJC CPN) กลุ่มอาหารและเครื่องดื่ม (GFPT OSP) กลุ่มสินเชื่อ (MTC SAWAD TIDLOR) และ 3) หุ้นที่คาดจะได้อานิสงส์จากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางจากความไม่แน่นอนที่สูงของนโยบาย ปธน. ทรัมป์ โดยจะเน้นเก็งกำไรตามรอบข่าว แนะนำ PTTEP PTT

 

Daily Top Picks

TOP: มีปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากราคาพาราไซลีน (PX) ในเอเชียปรับขึ้นจนแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบ 17 เดือน ในขณะที่โครงการ CFP มีความคืบหน้า การส่งมอบงานจากผู้รับเหมา EPC รายเดิมไปยัง EPC รายใหม่ใน 4Q68 เสร็จสิ้นแล้ว ส่วนกําไรปกติ 4Q68 คาดจะปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ ราคาเป้าหมายระยะสั้นที่ 43.50 บาท

CPN: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากบรรยากาศการหาเสียงเลือกตั้ง กำไร 1H69 มีแนวโน้มเติบโตแข็งแกร่งจากการโอนโครงการ Dusit Residences และฐานต่ำใน 1H68 และคาดเติบโตต่อเนื่องใน 2H69 จากการขายสินทรัพย์ให้ CPNREIT Valuation น่าสนใจ PE 2569F ที่ 14.8x ต่ำกว่าช่วง Pre-COVID ที่ 28.0x เป้าหมายระยะสั้น 59.50 บาท

 

Fund flows turned supportive

 

The SET is expected to move up, supported by net foreign buying of more than Bt4bn. Although the rally has been driven mainly by DELTA, there is still room for buying to broaden into other sectors given strong fund inflows. Externally, markets are closely watching the Fed meeting later tonight, with expectations that the Fed will keep rates unchanged and avoid signaling an early rate cut. Regarding the US government shutdown, focus remains on whether the Senate passes the bill before Jan 30. Technically, the market has further upside potential after making a new high, with resistance at 1,345/1,360.

 

Today’s highlights

• FPO cut its 2025 Thailand GDP growth forecast to 2.2% from 2.4%, after 3Q25 growth came in at only 1.2%, dragged by a slowdown in the manufacturing sector. 2026 growth is expected to ease further to 2.0% amid weaker exports, with foreign tourist arrivals estimated at 35.5mn. Key risks include delays in the FY2027 budget and the global trade war. Notably, the FPO’s 2026 forecast of 2.0% remains above NESDC (1.7%) and the BoT (1.5%).
• The Finance Minister said the government has empowered the BoT to tighten oversight of gold trading transactions to prevent excessive baht appreciation. The BoT has also strengthened FX and large gold-trading regulations, requiring gold traders with annual transaction values exceeding Bt10bn to report detailed information, while instructing banks to enhance scrutiny to curb speculation.
• The Cabinet approved a three-year (2026–28) soybean meal and soybean import framework under WTO rules. Soybean meal imports are capped at 230,000 tons, with in-quota tariffs at 10% and out-of-quota tariffs at 133%, while soybean imports are uncapped with a 0% tariff. This is marginally positive for livestock producers (CPF, BTG, GFPT) and soybean oil producers (TVO), as it expands import options, though price impacts are expected to be limited.
• Asian PX price surged to a nearly 17-month high, driven by capital inflows, despite still-weak physical demand. In the short term, this is seen as positive sentiment for Thai PX producers such as TOP and PTTGC, but a headwind for PX users, including PTA and PET producers like IVL.
• WTI and Brent crude prices rose around 3% DoD yesterday after a winter storm disrupted US oil production, affecting roughly 15% of total domestic output. This is positive for energy stocks, particularly PTTEP and PTT.

 

Strategy today

In the near term, the SET is expected to be range-bound between 1,270–1,360, with domestic factors to watch including fund flow after foreign investors returned to net buying last week, the gradual release of 4Q25 earnings from real sector companies, and economic campaign policies from political parties, which could have implications for specific industries and related stocks. On the external front, markets are monitoring the Fed’s monetary policy meeting on Jan 28–29. While the Fed is widely expected to hold rates, attention remains on signals regarding the future interest rate path. In addition, policy uncertainty under Trump, particularly toward the Middle East, Europe, and China, continues to weigh on risk sentiment across global markets. Accordingly, our investment strategy continues to favor a “Selective Buy” approach.

 

Trading today

The SET is expected to consolidate on a new base. Key factors to monitor include the direction of fund flows and the 4Q25 earnings announcements of Thai listed companies. Our investment strategy is "selective buy" in two main and three trading themes:

1. Earnings plays: stocks whose 4Q25 profit growth is expected to exceed 10% YoY and on which we recommend Outperform, backed by a stable business and strong profit growth – ADVANC, BGRIM, CHG, GPSC, GULF, OR, PRM.
2. High-quality dividend stocks to generate cash flow and reduce portfolio volatility. These are categorized into: 1) Long-term dividend stocks (stable annual profit, low volatility, strong balance sheets, SETESG Rating of A-AAA, and consistent dividends with an expected yield of above 5% p.a.) – AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks (stable 2025 profit, low volatility, and expected remaining dividend yield on 2025 earnings after interim payments exceeding 5%) – BAM, KBANK, SAT, THANI and TLI.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) Laggard plays: benefit from sector rotation of fund flows. We select SET50 stocks whose YTD performance has lagged the SET and valuations are attractive, with 2026F PBV and PER <-1SD, supported by solid fundamentals – CENTEL, CPALL, CPN, HMPRO, SAWAD and WHA; 2) election rally: stocks expected to benefit from money injected into the economy ahead of the election – Commerce (CPALL, BJC, CPN), Food and Beverages (GFPT, OSP) and Leasing (MTC, SAWAD, TIDLOR); and 3) geopolitical risk plays: stocks expected to benefit from Middle East tensions and the great uncertainty over Trump’s policies. We recommend speculating based on news cycles – PTTEP and PTT.

 

Daily Top Picks

TOP: Short-term catalysts: the rise in PX prices to near a 17-month high, the CFP project continues to make progress, with the handover from the previous EPC contractor to the new EPC contractor completed in 4Q25. Core profit in 4Q25 is expected to improve significantly. Short-term target price: Bt43.50.

CPN: Short-term support from the election campaign. 1H26 earnings are expected to grow strongly, driven by the transfer of the Dusit Residences project and off the low base in 1H25, with continued growth in 2H26 supported by asset sales to CPNREIT. Valuation remains attractive, with 2026F PE at 14.8x, well below the pre-COVID average of 28.0x. Short-term target price: Bt59.50.

 

Download EN version click >> Daily260128_E.pdf