สวัสดีตอนเช้า - เสถียรภาพรัฐบาลสูงหนุนตลาด

ประเด็นสำคัญ

• การนับคะแนนเลือกตั้งนับแล้ว 93% พรรคภูมิใจไทยเป็นพรรคอันดับหนึ่งได้ สส. จำนวน 194 คน แบ่งเป็น สส. เขต 175 คน และ สส. บัญชีรายชื่อ 19 คน ตามด้วยพรรคประชาชน สส. จำนวน 116 คน (85+31) และพรรคเพื่อไทย 76 คน (60+16) ประเมินเป็น Sentiment เชิงบวกต่อตลาดในระยะสั้น การจัดตั้งรัฐบาลใหม่คาดมีเสถียรภาพและเป็นไปตามกำหนดการ ประเมิน SET มีโอกาสปรับขึ้นทดสอบ 1400 จุด
• การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่มีพัฒนาการเชิงบวกหลังทั้งสองประเทศตกลงจะฟื้นฟูความสัมพันธ์ทางการทูต แต่อิหร่านไม่ยอมรับ “การเสริมสมรรถนะยูเรเนียมเป็นศูนย์” และต้องการกรอบรองรับในการเสริมสมรรถนะภายในประเทศ และปฏิเสธที่จะพูดถึงโครงการขีปนาวุธ ระยะสั้นมองความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์คงมีอยู่ เป็น Upside Risk ต่อตลาดน้ำมันและอุตฯ น้ำมันต้นน้ำ (PTTEP)
• ซาอุฯ ลดราคาขายน้ำมันดิบอย่างเป็นทางการสำหรับเอเชียใน มี.ค. 2569 ลง US$0.30/bbl สู่ระดับต่ำที่สุดในรอบ 5 ปี และเป็นการปรับลดต่อเนื่องเป็นเดือนที่สี่ มองเป็นบวกต่อธุรกิจโรงกลั่น โดยเฉพาะโรงกลั่นที่มีสัดส่วนนำเข้าจากตะวันออกกลางสูง (SPRC TOP)
• กบน. มีมติเห็นชอบลดอัตราเงินสบทบกองทุนน้ำมันฯ เป็นครั้งที่ 4 ในปี 2569 โดยลดการเก็บจากดีเซลลง 0.39 บาท/ลิตร และเบนซินลง 0.40-0.50 บาท/ลิตร มองช่วยคลายแรงกดดันต่อค่าการตลาดในระยะสั้น เป็นบวกเล็กน้อยต่อกลุ่มค้าปลีกน้ำมัน (OR)
• พรรค LDP ญี่ปุ่นคว้าเสียงข้างมากในสภาผู้แทนฯ อย่างถล่มทลาย (Supermajority) คาดจะเดินหน้า Fiscal-led Economy เต็มรูปแบบ ประเมินค่าเงินเยนมีแนวโน้มอ่อนค่าและ Bond Yield จะปรับตัวสูงขึ้นในระยะสั้น

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET จะตอบสนองเชิงบวก (Bullish) และมีโอกาสปรับขึ้นไปทดสอบ 1400 หลังผลคะแนนเลือกตั้งไทยอย่างไม่เป็นทางการพบว่าพรรคภูมิใจไทยมีคะแนนนำเป็นอันดับหนึ่งทำให้มีโอกาสสูงที่จะเป็นแกนนำจัดตั้งรัฐบาลใหม่ โดยคาดกระบวนการจัดตั้งรัฐบาลจะเกิดขึ้นได้เร็วและมีความต่อเนื่องของการดำเนินนโยบาย ส่วนปัจจัยอื่นที่ต้องติดตาม ได้แก่ การประกาศงบ 4Q68 ของหุ้น Real Sectors, นโยบาย ปธน. ทรัมป์ ที่มีต่อต่างประเทศ (ทั้งตะวันออกกลาง ยุโรปและจีน) ซึ่งมีผลต่อบรรยากาศการลงทุนในตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลก รวมถึงตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐฯ อาทิ ตัวเลขจ้างงาน, ยอดค้าปลีก และ CPI ซึ่งแม้คาดจะยังไม่เปลี่ยนมุมมองเรื่องดอกเบี้ยสหรัฐฯ แต่เป็นปัจจัยที่ตลาดให้ความสนใจ ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”  

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

มอง SET มีโอกาสปรับขึ้นไปทดสอบ 1400 หลังมีความชัดเจนทางการเมืองมากขึ้น ขณะที่การประกาศงบ 4Q68 ของบจ. ไทยและนโยบายของ ปธน. ทรัมป์ ที่มีต่อต่างประเทศยังเป็นปัจจัยอื่นที่ต้องติดตาม กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 2 ธีมหลักและ 4 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Earnings Play ซึ่งคาดกำไร 4Q68 จะเติบโตเด่นเกิน 10%YoY และเราแนะนำ Outperform จากพื้นฐานธุรกิจมั่นคงและมีโมเมนตัมกำไรที่ดี แนะนำ BGRIM CHG GPSC GULF OR PRM
2. หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ตลงทุน แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรแต่ละปีมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SET ESG Ratings A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield สูงเกินปีละ 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 68 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, คาดมีเงินปันผลจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI
3. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่จะได้ประโยชน์จากนโยบายเศรษฐกิจของพรรคภูมิใจไทยซึ่งเป็นแกนนำจัดตั้งรัฐบาลใหม่ แนะนำ กลุ่มรับเหมาและวัสดุฯ (STECON CK SCC) กลุ่มธนาคาร (BBL KTB KBANK) กลุ่มนิคม (WHA AMATA) กลุ่มสื่อสาร (ADVANC TRUE) กลุ่มโรงไฟฟ้า (GULF GUNKUL BANPU) กลุ่มค้าปลีก (CPALL BJC CRC CPN) กลุ่มการแพทย์และท่องเที่ยว (BDMS AOT CENTEL ERW) 2) หุ้น Laggard Play เพื่อรับอานิสงส์จากการหมุนกลุ่มเล่นของ Fund Flow โดยเลือกหุ้น SET 50 ซึ่งราคาหุ้นปรับขึ้น YTD ต่ำกว่า SET และ Valuation ถูก โดยมี PBV และ PER 2569F < -1SD อีกทั้งมีพื้นฐานดี แนะนำ CENTEL CPALL HMPRO SAWAD WHA 3) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางจากความไม่แน่นอนของนโยบาย ปธน. ทรัมป์ โดยจะเน้นเก็งกำไรตามรอบข่าว แนะนำ PTTEP PTT TOP SPRC และ 4) หุ้นที่คาดสัปดาห์นี้จะประกาศกำไร 4Q68 เติบโต YoY แนะนำ PTTGC GPSC FTREIT

 

Daily Top Picks

KTB: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากเป็นหนึ่งในหุ้นปันผลสูงที่น่าสนใจ คาดมีโอกาสที่จะปรับเพิ่มอัตราจ่ายปันผลมากที่สุด และมี Upside Risk จากการพิจารณาซื้อหุ้นคืน ขณะที่มีความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำเทียบกับกลุ่ม มี Upside จากการจัดตั้ง JVAMC ขณะที่ Valuation น่าสนใจ PE 2569F ที่ 8.9 เท่า เป้าหมายระยะสั้นที่ 29.50 บาท

GULF: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นผลการเลือกตั้งที่ชัดเจน คาดรัฐบาลใหม่มีเสถียรภาพ และจะได้รับเงินปันผลพิเศษจาก ADVANC แนวโน้มกำไร 4Q68 มีโอกาสเติบโต จากโรงไฟฟ้า Jackson ที่เติบโตตาม Capacity Payment ที่เพิ่มขึ้น การเริ่ม COD ในโครงการ Solar 5 แห่งช่วยหนุน เป้าหมายระยะสั้นที่ 52.00 บาท

 

Expect government stability

 

The market is expected to rise strongly and rapidly. This is driven by continuous fund inflows that began prior to the election and the high probability of the formation of an unusually stable government. A stable government would give it the chance to proceed with structural reforms and economic stimulus measures, potentially addressing the Thai stock market's historical weakness of attractive valuations but unclear growth. Consequently, there is opportunity for further capital inflows. Technically, the market continues to form a base for a new upward leg as long as it does not fall below 1345, with resistances today at 1380/1400.

 

Today’s highlights

• Election results with 93% of votes counted show the Bhumjaithai Party in first place with 194 MPs (175 constituency and 19 party-list), followed by the People's Party with 116 MPs (85+31) and the Pheu Thai Party with 76 MPs (60+16). This is viewed as positive short-term sentiment for the market, as the new government is expected to be stable and on schedule, with the SET potentially testing 1400.
• Negotiations between the US and Iran made some progress after both countries agreed to restore diplomatic ties. However, Iran has not accepted "zero uranium enrichment" and seeks a framework for domestic enrichment while refusing to discuss its missile program. Geopolitical risks remain in the short term, presenting an upside risk to the oil market and upstream energy players (PTTEP).
• Saudi Arabia has reduced its OSP for crude oil to Asia for March 2026 by US$0.30/bbl, the lowest level in five years after four months of cuts. This is positive for the refining business, especially refiners with a high proportion of Middle Eastern crude imports (SPRC, TOP).
• The OFFC approved reducing the Oil Fund contribution rate for the fourth time in 2026, cutting collections for diesel by Bt0.39/liter and gasoline by Bt0.40–0.50/liter. This is expected to ease pressure on marketing margins in the short term and is slightly positive for the oil retail sector (OR).
• Japan's LDP won a supermajority in the House of Representatives, signaling a move toward a full fiscal-led economy. The yen is expected to weaken while bond yields are projected to rise in the short term.

 

Strategy today

In the short term, the SET is expected to respond well to the election and may test the 1,400 level after unofficial election results show the Bhumjaithai Party leading, meaning they are likely to lead the new government. The government formation process is expected to be swift, ensuring policy continuity. Other factors to monitor include the 4Q25 earnings announcements and Trump’s foreign policies toward the Middle East, Europe, and China, as these determine investment sentiment in global risk assets. Additionally, key US economic data, such as employment figures, retail sales, and the CPI, remain in focus; while these are not expected to change the outlook on US interest rates, they are factors the market is closely watching. Our investment strategy remains “Selective Buy.”

 

Trading today

The SET is expected to test at 1400 as politics becomes clear. Watch 4Q25 earnings announcements and Trump’s foreign policies. Our investment strategy is "selective buy" in two main and four trading themes:

1. Earnings plays: stocks whose 4Q25 profit growth is expected to exceed 10% YoY and on which we recommend Outperform, backed by a stable business and strong profit growth – BGRIM, CHG, GPSC, GULF, OR and PRM.
2. High-quality dividend stocks to generate cash flow and reduce portfolio volatility, categorized into: 1) Long-term dividend stocks (stable annual profit, low volatility, strong balance sheets, SETESG Rating of A-AAA, and consistent dividends with an expected yield of above 5% p.a.) – AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks (stable 2025 profit, low volatility, and expected remaining dividend yield on 2025 earnings after interim payments of over 5%) – BAM, KBANK, SAT, THANI.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) Stocks expected to benefit from Bhumjaithai’s economic policies – Construction Services and Materials (STECON, CK, SCC), Banking (BBL, KTB, KBANK), Industrial Estates (WHA, AMATA), ICT (ADVANC, TRUE), Utilities (GULF GUNKUL BANPU), Commerce (CPALL BJC CRC CPN), Healthcare and Hospitality (BDMS, AOT, CENTEL, ERW); 2) laggard plays that benefit from fund inflow, choosing SET50 companies whose prices have underperformed the SET YTD and whose valuations are attractive (PBV and PER 2026 below -1SD) – CENTEL, CPALL, HMPRO, SAWAD and WHA; 3) stocks expected to benefit from geopolitical risk in the Middle East due to Trump’s policies – PTTEP, PTT, TOP and SPRC; and 4) stocks whose 4Q25 earnings are expected to grow YoY – PTTGC, GPSC and FTREIT.

 

Daily Top Picks

KTB: Catalyst from its high dividend as there is a good chance it will raise dividend payout ratio; there is also upside risk from a potential share buyback program. Asset quality risk remains low compared to peers, with further upside from the establishment of a JVAMC. Valuation is attractive with a 2026F PE of 8.9x. Short-term TP is Bt29.50.

GULF: Short-term catalyst from clear election results, with expectations of a stable new government and a special dividend to be received from ADVANC. 4Q25 profit looks good, backed by higher capacity payments from the Jackson power plant. The startup of five solar projects will provide further support. Short-term TP is Bt52.00.

 

Download EN version click >>  Daily260209_E.pdf