สวัสดีตอนเช้า - ชะลอสั้นหลังขึ้นต่อเนื่อง

ประเด็นสำคัญ

• WorldBank ประเมินเศรษฐกิจไทยในปี 2569 จะเติบโต 1.6% (เดิม 1.8%) กดดันจากการค้าโลกที่ชะลอตัว หนี้ครัวเรือนสูง และภาคท่องเที่ยวฟื้นตัวช้า แต่จะเร่งตัว 2.2% ในปี 2570 หนุนจากการลงทุนภาคเอกชนและ FDI ที่เริ่มเปลี่ยนเป็นเม็ดเงินลงทุนจริง
• Fitch Ratings ระบุว่าทิศทางนโยบายเศรษฐกิจและการคลัง โดยเฉพาะการรักษาเสถียรภาพหนี้สาธารณะจะเป็นปัจจัยกำหนด Sovereign Rating ในระยะถัดไป จากเมื่อปลายปี 2568 แนวโน้มอันดับเครดิตเรทติ้งของไทยเคยถูกปรับลงสู่ “เชิงลบ”
• ผู้ว่าฯ ธปท. กำลังพิจารณาขยายระยะเวลาผ่อนคลาย LTV ออกไป จากที่จะสิ้นสุดใน มิ.ย. 2569 เพื่อผลักดันการปรับโครงสร้างตลาดอสังหาฯ ต่อ และพยุงไม่ให้ตลาดอสังหาฯ หดตัวรุนแรง ด้าน REIC ประเมินยอดโอนฯ ในปี 2568 ที่ 353,389 หน่วย (+1.6%) โดยมีมูลค่า 9.95 แสนลบ. (+1.4%) มองเป็นบวกเล็กน้อยต่อกลุ่มอสังหาฯ (AP SIRI) อย่างไรก็ตามยังต้องการการสนับสนุนจากการปล่อยสินเชื่อจากภาคธนาคารควบคู่ไปด้วย
• OPEC คงคาดการณ์อุปสงค์น้ำมันโลกปี 2569 จะเพิ่มขึ้น +1.38MBD แต่ประเมินตลาดน้ำมันใน 2Q69 เกินดุลเล็กน้อยตามความต้องการน้ำมันที่คาดจะชะลอลงจาก 1Q68 เทียบกับภาพทั้งปี 2569 ที่คงมองตลาดจะขาดดุล ติดตามการประชุมร่วม OPEC+ ในวันที่ 1 มี.ค. นี้ว่า OPEC+ จะกลับมาเพิ่มการผลิตใน 2Q69 ตามแผนเดิมหรือไม่
• จ้างงานนอกภาคเกษตรสหรัฐฯใน ม.ค. 2569 เพิ่มขึ้น 1.30 ตำแหน่ง สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ ด้านอัตราการว่างงานปรับลงสู่ 4.3% ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 4.4% คลายความกังวลตลาดแรงงานสหรัฐฯ

 

กลยุทธ์การลงทุน

แม้ช่วงสั้นมอง SET มีโมเมนตัมปรับตัวขึ้นต่อได้ หลังมีความชัดเจนพรรคภูมิใจไทยจะเป็นแกนนำจัดตั้งรัฐบาลซึ่งช่วยลดสุญญากาศทางการเมืองและสร้างความต่อเนื่องของนโยบายเศรษฐกิจ แต่ควรเพิ่มความระมัดระวัง หลังดัชนีเปิด Gap ขาขึ้นรุนแรงจาก Fund Flow ที่ไหลเข้าอย่างหนาแน่น ทำให้ทางเทคนิคมีโอกาสสูงที่จะเกิดการพักตัวจากแรงขายทำกำไร หากดัชนีไม่สามารถยืนเหนือแนวต้านสำคัญที่ 1420/1430 จุดได้อย่างมั่นคง ส่วนปัจจัยอื่นที่ต้องติดตาม ได้แก่ ประกาศงบ 4Q68 ของหุ้น Real Sector, นโยบาย ปธน. ทรัมป์ ที่มีต่อต่างประเทศ (ตะวันออกกลาง ยุโรปและจีน) ซึ่งมีผลต่อบรรยากาศการลงทุนในตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลก รวมถึงตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐฯ อาทิ ยอดค้าปลีก และ CPI ซึ่งแม้คาดจะยังไม่เปลี่ยนมุมมองเรื่องดอกเบี้ยสหรัฐฯ แต่เป็นปัจจัยที่ตลาดให้ความสนใจ ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” 

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

แม้มอง SET มีโมเมนตัมปรับขึ้นต่อได้ หลังมีความชัดเจนทางการเมืองมากขึ้น แต่ทางเทคนิคมีโอกาสพักตัวจากแรงขายทำกำไรหลังดัชนีปรับขึ้นแรง ขณะที่การประกาศงบ 4Q68 ของบจ. ไทยและนโยบายของ ปธน. ทรัมป์ ที่มีต่อต่างประเทศยังเป็นปัจจัยอื่นที่ต้องติดตาม กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 2 ธีมหลักและ 4 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Earnings Play ซึ่งคาดกำไร 4Q68 จะเติบโตเด่นเกิน 10%YoY และเราแนะนำ Outperform จากพื้นฐานธุรกิจมั่นคงและมีโมเมนตัมกำไรที่ดี แนะนำ BGRIM CHG GPSC GULF PRM
2. หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ตลงทุน แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรแต่ละปีมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SET ESG Ratings A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield สูงเกินปีละ 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 68 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, คาดมีเงินปันผลจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI
3. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่จะได้ประโยชน์จากนโยบายเศรษฐกิจของพรรคภูมิใจไทยซึ่งเป็นแกนนำจัดตั้งรัฐบาลใหม่ แนะนำ กลุ่มรับเหมาและวัสดุฯ (STECON CK SCC) กลุ่มธนาคาร (BBL KTB KBANK) กลุ่มนิคม (WHA AMATA) กลุ่มสื่อสาร (ADVANC TRUE) กลุ่มโรงไฟฟ้า (GULF GUNKUL BANPU) กลุ่มค้าปลีก (CPALL BJC CRC CPN) กลุ่มการแพทย์และท่องเที่ยว (BDMS AOT CENTEL ERW) 2) หุ้น Laggard Play เพื่อรับอานิสงส์จากการหมุนกลุ่มเล่นของ Fund Flow โดยเลือกหุ้น SET 50 ซึ่งราคาหุ้นปรับขึ้น YTD ต่ำกว่า SET และ Valuation ถูก โดยมี PBV และ PER 2569F < -1SD อีกทั้งมีพื้นฐานดี แนะนำ CENTEL CPALL HMPRO SAWAD WHA 3) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางจากความไม่แน่นอนของนโยบาย ปธน. ทรัมป์ โดยจะเน้นเก็งกำไรตามรอบข่าว แนะนำ PTTEP PTT TOP SPRC และ 4) หุ้นที่คาดสัปดาห์นี้จะประกาศกำไร 4Q68 เติบโต YoY แนะนำ PTTGC GPSC FTREIT

 

Daily Top Picks

GPSC: ปัจจัยกระตุ้นจากต้นทุนก๊าซฯ ที่มีแนวโน้มลดลง และมี Upside จากการทำ Asset Monetization ของกลุ่ม PTT ด้านกำไรสุทธิ 4Q68 เติบโต 50%YoY ใกล้เคียงกับตลาดคาดและสูงกว่าเราคาดเล็กน้อย หนุนจากกำไรส่วนแบ่งจากการลงทุนที่ดี และ 1Q69 กำไรสุทธิมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง เป้าหมายระยะสั้นที่ 40.00 บาท

BDMS: ปัจจัยหนุนระยะสั้นจากการเปลี่ยนผ่านไปสู่ประกันสุขภาพแบบ Co-payment และการกำหนดเครือข่ายโรงพยาบาลที่ชัดเจนโดยบริษัทประกันช่วยสนับสนุนการเติบโตที่ยั่งยืน ปี 2568 คาดกำไรปกติเติบโต 3%YoY และเติบโตต่อ 8%YoY ในปี 2569 อัตราผลตอบแทนปันผลน่าสนใจช่วยลดความเสี่ยงขาลง เป้าหมายระยะสั้น 21.40 บาท

 

Slow down after rising streak

 

The market is expected to consolidate after a steady rally. While fund flow remains positive, net buying pace has decelerated. Expect high volatility near the 1420/1430 resistance levels. For a healthy correction, the index should hold above 1407/1400. Sentiment is pressured by a stronger-than-expected US Nonfarm Payrolls report (130k vs. 70k expected), which suggests the Fed may delay rate cuts. This weighed on US stocks overnight as the market reassessed a "higher-for-longer" interest rate path. Globally, markets are entering a cooling phase; however, rising oil prices continue to provide a floor for energy-related stocks.

 

Today’s highlights

• The World Bank lowered its 2026 Thailand GDP growth forecast to 1.6% from 1.8%, citing global trade slowdown, high household debt and a sluggish tourism recovery. However, growth is expected to accelerate to 2.2% in 2027, driven by a transition from FDI pledges to actual private investment.
• Fitch Ratings says future sovereign ratings will hinge on economic policy and fiscal stability, particularly public debt management. This follows the late 2025 revision of Thailand's credit outlook to "Negative" due to rising fiscal risks and political uncertainty.
• The BoT is considering extending the relaxed LTV measures beyond the June 2026 deadline to support the real estate market. REIC estimates 2025 transfers at 353,389 units (+1.6%) worth Bt995bn (+1.4%). While a slight positive for developers (AP, SIRI), meaningful recovery still requires active bank lending support.
• OPEC maintained its 2026 global oil demand growth forecast at +1.38 MBD. While a slight surplus is expected in 2Q26 due to seasonal demand softening, the overall year remains in deficit. Investors are watching the OPEC+ meeting on March 1 to see if planned production increases for 2Q26 will proceed.
• US Labor Market: January 2026 Nonfarm Payrolls rose by 130,000 jobs, significantly beating market expectations of 70,000. The unemployment rate also fell to 4.3% (below the 4.4% forecast), easing immediate concerns over a sharp US labor market downturn.

 

Strategy today

In the short term, the SET will continue to move up as the Bhumjaithai Party’s lead in forming a stable government will remove the political vacuum and ensure policy continuity. However, caution is advised after a sharp upward jump tested the 1,400 psychological level. Technically, consolidation is likely if the index fails to hold above 1,420/1,430. Key factors to monitor include 4Q25 real sector earnings, Trump’s foreign policies (Middle East, Europe, and China), and US economic data (Retail Sales and CPI). While these may not shift the US interest rate outlook, they remain central to market sentiment. Our investment strategy remains “Selective Buy.”

 

Trading today

Although the SET is expected to continue to rise as political skies have cleared, technically the index may rest due to profit-taking; keep an eye on 4Q25 earnings and Trump’s policies. Our investment strategy is "selective buy", taking a defensive stance, not chasing price, in two main and four trading themes:

1. Earnings plays: stocks whose 4Q25 profit growth is expected to exceed 10% YoY and on which we recommend Outperform, backed by a stable business and strong profit growth – BGRIM, CHG, GPSC, GULF and PRM.
2. High-quality dividend stocks to generate cash flow and reduce portfolio volatility, categorized into: 1) Long-term dividend stocks (stable annual profit, low volatility, strong balance sheets, SETESG Rating of A-AAA, and consistent dividends with an expected yield of above 5% p.a.) – AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks (stable 2025 profit, low volatility, and expected remaining dividend yield on 2025 earnings after interim payments of over 5%) – BAM, KBANK, SAT, THANI.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) Stocks expected to benefit from Bhumjaithai’s economic policies – Construction Services & Materials (STECON, CK, SCC), Banking (BBL, KTB, KBANK), Industrial Estates (WHA, AMATA), ICT (ADVANC, TRUE), Utilities (GULF GUNKUL BANPU), Commerce (CPALL BJC CRC CPN), Healthcare and Hospitality (BDMS, AOT, CENTEL, ERW); 2) laggards benefiting from fund inflow, in SET50 companies that have underperformed the SET YTD and whose valuations are attractive (PBV and PER 2026 below -1SD) – CENTEL, CPALL, HMPRO, SAWAD and WHA; 3) stocks expected to benefit from risk in the Middle East due to Trump’s policies – PTTEP, PTT, TOP, SPRC; and 4) stocks whose 4Q25 earnings are expected to grow YoY – GPSC and FTREIT.

 

Daily Top Picks

GPSC: Short-term catalyst from declining gas costs and potential upside from the PTT Group’s asset monetization. 4Q25 net profit grew 50% YoY, aligning with market expectations and slightly exceeding our estimates, bolstered by strong investment contribution. For 1Q26, net profit is projected to continue to grow. Short-term TP is Bt40.00.

BDMS: Short-term support from the transition toward co-payment health insurance and clearer hospital network definitions by insurers, fostering sustainable growth. 2025 core profit is expected to grow 3%, accelerating to 8% in 2026. An attractive dividend yield helps cushion against downside risks. Short-term TP is Bt21.40.

 

Download EN version click >>  Daily260212_E.pdf