สวัสดีตอนเช้า - Fund Flow เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

ประเด็นสำคัญ

• ม. หอการค้าไทยเผยดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค ธ.ค. 2569 เพิ่มขึ้นสู่ 52.8 จากไทย-กัมพูชาที่ยุติการปะทะ บรรยากาศช่วงหาเสียงการเลือกตั้ง และความคาดหวังต่อมาตรการกระตุ้น ศก. จากรัฐบาลใหม่ มองเป็นบวกต่อกลุ่มค้าปลีก (CPALL CPAXT BJC)
• สมาคมผู้ค้าปลีกไทยเผยความเชื่อมั่นของนักลงทุน ผู้ประกอบการ และประชาชนมีสัญญาณดีขึ้นหลังทราบผลเลือกตั้ง การประกาศ ครม. ชุดใหม่จะส่งสัญญาณบวกต่อบรรยากาศการลงทุนและใช้จ่าย และได้เสนอ 6 ข้อเสนอแก่รัฐบาล ซึ่งคาดจะช่วยหนุน GDP อีก 0.5-1.0%
• ธพ. เผยการใช้น้ำมันเชื้อเพลิงในปี 2568 ที่ 154.85 ล้านลิตร/วัน ลดลง 0.2%YoY กดดันจากดีเซลตามกิจกรรมทาง ศก. ที่ชะลอตัว แต่เบนซินและน้ำมันอากาศยานเพิ่มขึ้นจากการเดินทางท่องเที่ยวในประเทศและ นทท. ต่างชาติ คาดการใช้เบนซินและน้ำมันอากาศยานจะมีโมเมนตัมหนุนต่อเนื่องในช่วง 1Q69 หนุนจากช่วงเทศกาลตรุษจีนและ นทท. จีนที่เข้าไทยต่อเนื่อง เป็นบวกต่อธุรกิจค้าปลีกน้ำมัน (OR)
• IEA คงคาดการณ์ตลาดน้ำมันในปี 2569 จะเกินดุลตลอดทั้งปี โดยคาดเกินดุลสูงสุดใน 2Q69 ราว +4.4MBD อุปทานโลกคาดขยายตัว +2.4MBD จากการผลิตในเวเนซุเอลาที่ฟื้นตัวและรัสเซียส่งออกสู่จีนทำสถิติสูงสุด และลดคาดการณ์เติบโตอุปสงค์เหลือ +850kBD ทำให้ราคาน้ำมันดิบ Brent วานนี้ปรับลง 3%
• กระทรวงการคลังสหรัฐฯ เผยตัวเลขขาดดุลงบประมาณในช่วง 4 เดือนแรกของปีงบฯ 2569 (ต.ค. 2568 - ม.ค. 2569) ขาดดุลที่ US$6.97 แสนล้าน ลดลง 17%YoY อานิสงส์จากรายได้จากภาษีศุลกากรของ ปธน. ทรัมป์ ราว US$1.24 แสนล้าน เพิ่มขึ้น 304%YoY

 

กลยุทธ์การลงทุน

แม้ช่วงสั้นมอง SET มีโมเมนตัมปรับตัวขึ้นต่อได้ หลังมีความชัดเจนพรรคภูมิใจไทยจะเป็นแกนนำจัดตั้งรัฐบาลซึ่งช่วยลดสุญญากาศทางการเมืองและสร้างความต่อเนื่องของนโยบายเศรษฐกิจ แต่ควรเพิ่มความระมัดระวัง หลังดัชนีเปิด Gap ขาขึ้นรุนแรงจาก Fund Flow ที่ไหลเข้าอย่างหนาแน่น ทำให้ทางเทคนิคมีโอกาสสูงที่จะเกิดการพักตัวจากแรงขายทำกำไร หากดัชนีไม่สามารถยืนเหนือแนวต้านสำคัญที่ 1420/1430 จุดได้อย่างมั่นคง ส่วนปัจจัยอื่นที่ต้องติดตาม ได้แก่ ประกาศงบ 4Q68 ของหุ้น Real Sector, นโยบาย ปธน. ทรัมป์ ที่มีต่อต่างประเทศ (ตะวันออกกลาง ยุโรปและจีน) ซึ่งมีผลต่อบรรยากาศการลงทุนในตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลก รวมถึงตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐฯ อาทิ ยอดค้าปลีก และ CPI ซึ่งแม้คาดจะยังไม่เปลี่ยนมุมมองเรื่องดอกเบี้ยสหรัฐฯ แต่เป็นปัจจัยที่ตลาดให้ความสนใจ ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” 

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

แม้มอง SET มีโมเมนตัมปรับขึ้นต่อได้ หลังมีความชัดเจนทางการเมืองมากขึ้น แต่ทางเทคนิคมีโอกาสพักตัวจากแรงขายทำกำไรหลังดัชนีปรับขึ้นแรง ขณะที่การประกาศงบ 4Q68 ของบจ. ไทยและนโยบายของ ปธน. ทรัมป์ ที่มีต่อต่างประเทศยังเป็นปัจจัยอื่นที่ต้องติดตาม กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 2 ธีมหลักและ 4 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยเฉพาะตัว ดังนี้

1. หุ้น Earnings Play ซึ่งคาดกำไร 4Q68 จะเติบโตเด่นเกิน 10%YoY และเราแนะนำ Outperform จากพื้นฐานธุรกิจมั่นคงและมีโมเมนตัมกำไรที่ดี แนะนำ BGRIM CHG GPSC GULF PRM
2. หุ้นปันผลคุณภาพดีเพื่อสร้างกระแสเงินสดและลดความผันผวนให้แก่พอร์ตลงทุน แบ่งเป็น 1) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะยาว (กำไรแต่ละปีมั่นคง, ผันผวนต่ำ, ฐานะการเงินแข็งแกร่ง, มี SET ESG Ratings A-AAA และจ่ายปันผลสม่ำเสมอ โดยคาดให้ Yield สูงเกินปีละ 5%) แนะนำ AP DIF KTB PTT TISCO และ 2) หุ้นปันผลสำหรับลงทุนระยะสั้น 6 เดือน (กำไรปี 68 มั่นคง, ผันผวนต่ำ, คาดมีเงินปันผลจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลที่ประกาศจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Div. Yield เกิน 5%) แนะนำ BAM KBANK SAT THANI
3. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่จะได้ประโยชน์จากนโยบายเศรษฐกิจของพรรคภูมิใจไทยซึ่งเป็นแกนนำจัดตั้งรัฐบาลใหม่ แนะนำ กลุ่มรับเหมาและวัสดุฯ (STECON CK SCC) กลุ่มธนาคาร (BBL KTB KBANK) กลุ่มนิคม (WHA AMATA) กลุ่มสื่อสาร (ADVANC TRUE) กลุ่มโรงไฟฟ้า (GULF GUNKUL BANPU) กลุ่มค้าปลีก (CPALL BJC CRC CPN) กลุ่มการแพทย์และท่องเที่ยว (BDMS AOT CENTEL ERW) 2) หุ้น Laggard Play เพื่อรับอานิสงส์จากการหมุนกลุ่มเล่นของ Fund Flow โดยเลือกหุ้น SET 50 ซึ่งราคาหุ้นปรับขึ้น YTD ต่ำกว่า SET และ Valuation ถูก โดยมี PBV และ PER 2569F < -1SD อีกทั้งมีพื้นฐานดี แนะนำ CENTEL CPALL HMPRO SAWAD WHA 3) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางจากความไม่แน่นอนของนโยบาย ปธน. ทรัมป์ โดยจะเน้นเก็งกำไรตามรอบข่าว แนะนำ PTTEP PTT TOP SPRC และ 4) หุ้นที่คาดสัปดาห์นี้จะประกาศกำไร 4Q68 เติบโต YoY แนะนำ PTTGC GPSC FTREIT

 

Daily Top Picks

CPALL: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากโมเมนตัมบวกหลังทราบผลเลือกตั้ง จากคาดหวังต่อรัฐบาลและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ กำไรสุทธิใน 4Q68 คาดที่ 7 พันลบ. (+1%YoY และ 8%QoQ) เด่นที่สุดในกลุ่ม และกำไร 1Q69 เติบโตต่อเนื่อง ส่วน Valuation น่าสนใจ PER 2569F อยู่ที่ 12 เท่า ต่ำกว่ากลุ่ม เป้าหมายระยะสั้น 50.50 บาท

BTG: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากช่วงเทศกาลตรุษจีนจะหนุนความต้องการบริโภคตามฤดูกาล หนุนให้ราคาสัตว์บกเริ่มฟื้นตัว QoQ ขณะที่ราคาหุ้น Laggard เมื่อเทียบกับตลาดที่ปรับขึ้นในช่วงที่ผ่านมา ด้าน Valuation น่าสนใจ ซื้อขายด้วย PER 2569F ที่ 7.2 เท่า ต่ำกว่ากลุ่ม เป้าหมายระยะสั้น 18.40 บาท

 

Fund flow is a main driver

 

The market is expected to continue its upward trajectory, bolstered by persistent fund flow signals after net purchases exceeded Bt10bn. Technically, the index has broken through the 1420, opening room for further gains with short-term resistance at 1450–1460. External sentiment is weighed by concerns regarding AI’s impact on traditional software, which is pressuring tech sector. Domestically, focus shifts to next week’s 4Q25 GDP announcement. This will be a key indicator for the Bhumjaithai-led. In terms of valuation, short-term upside may be capped at a PER of 16x, compared to the current trading level of 15x.

 

Today’s highlights

•  UTCC reported that the Consumer Confidence Index for January 2026 rose to 52.8 (from 51.9 in Dec 2025). Key drivers included the cessation of border tensions between Thailand and Cambodia, the vibrant pre-election atmosphere, and optimism regarding economic stimulus from the new administration. This is positive for the retail sector (CPALL, CPAXT, BJC).
• The Thai Retailers Association noted improved sentiment among investors and the public following the election. The association proposed six key stimulus packages to the new government which are estimated to boost GDP by a half to one percentage point. 
• The Department of Energy Business (DoEB) reported 2025 fuel consumption at 154.85mn liters/day, a dip of 0.2% YoY. Diesel usage was pressured by an industrial slowdown while consumption of gasoline and jet fuel rose on tourism recovery. This momentum is expected to continue in 1Q26, supported by the Lunar New Year and Chinese arrivals, benefiting fuel retailers like OR.
• IEA maintains its 2026 forecast of a global oil surplus, peaking at 4.4MBD in 2Q26. Global supply is expected to grow by 2.4 MBD, led by a recovery in Venezuelan production and record Russian exports to China. Conversely, the IEA lowered its demand growth forecast to 850kBD, leading Brent crude to drop 3% yesterday.
• The US Treasury Department reported a budget deficit of $697bn for the first four months of FY2026 (Oct 2025-Jan 2026), a 17% YoY decrease. Revenue was pushed up significantly by Trump’s customs duties, totaling roughly US$124bn, a staggering 304% YoY increase.

 

Strategy today

In the short term, the SET will continue to move up as the Bhumjaithai Party’s lead in forming a stable government will remove the political vacuum and ensure policy continuity. However, caution is advised after a sharp upward jump tested the 1,400 psychological level. Technically, consolidation is likely if the index fails to hold above 1,420/1,430. Key factors to monitor include 4Q25 real sector earnings, Trump’s foreign policies (Middle East, Europe, and China), and US economic data (Retail Sales and CPI). While these may not shift the US interest rate outlook, they remain central to market sentiment. Our investment strategy remains “Selective Buy.”

 

Trading today

Although the SET is expected to continue to rise as political skies have cleared, technically the index may rest due to profit-taking; keep an eye on 4Q25 earnings and Trump’s policies. Our investment strategy is "selective buy", taking a defensive stance, not chasing price, in two main and four trading themes:

1. Earnings plays: stocks whose 4Q25 profit growth is expected to exceed 10% YoY and on which we recommend Outperform, backed by a stable business and strong profit growth – BGRIM, CHG, GPSC, GULF and PRM.
2. High-quality dividend stocks to generate cash flow and reduce portfolio volatility, categorized into: 1) Long-term dividend stocks (stable annual profit, low volatility, strong balance sheets, SETESG Rating of A-AAA, and consistent dividends with an expected yield of above 5% p.a.) – AP, DIF, KTB, PTT and TISCO; and 2) short-term (6 months) dividend stocks (stable 2025 profit, low volatility, and expected remaining dividend yield on 2025 earnings after interim payments of over 5%) – BAM, KBANK, SAT, THANI.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) Stocks expected to benefit from Bhumjaithai’s economic policies – Construction Services & Materials (STECON, CK, SCC), Banking (BBL, KTB, KBANK), Industrial Estates (WHA, AMATA), ICT (ADVANC, TRUE), Utilities (GULF GUNKUL BANPU), Commerce (CPALL BJC CRC CPN), Healthcare and Hospitality (BDMS, AOT, CENTEL, ERW); 2) laggards benefiting from fund inflow, in SET50 companies that have underperformed the SET YTD and whose valuations are attractive (PBV and PER 2026 below -1SD) – CENTEL, CPALL, HMPRO, SAWAD and WHA; 3) stocks expected to benefit from risk in the Middle East due to Trump’s policies – PTTEP, PTT, TOP, SPRC; and 4) stocks whose 4Q25 earnings are expected to grow YoY – GPSC and FTREIT.

 

Daily Top Picks

CPALL: Short-term catalyst from positive post-election momentum and anticipated stimulus. 4Q25 net profit is projected at Bt7bn (+1% YoY, +8% QoQ), making it the strongest performer in Commerce. Growth is expected to continue in 1Q26. Valuation remains attractive with 2026F PER of 12x, lower than peers. Short-term TP is Bt50.50.

BTG: Short-term catalyst from the Lunar New Year season, which supports seasonal consumption demand and a recovery in livestock prices. The stock price has lagged the overall market rally, offering an attractive entry point. Valuation is compelling, trading at a 2026F PER of 7.2x, significantly below the sector average. Short-term TP is Bt18.40.

 

Download EN version click >>  Daily260213_E.pdf