สวัสดีตอนเช้า - แกว่งฟื้นตัว ท่ามกลางความผันผวน

ประเด็นสำคัญ

• ศาลสูงสุดสหรัฐฯ วินิจฉัยว่า ปธน. ทรัมป์ ไม่มีอำนาจขึ้นภาษีผ่านกฎหมาย IEEPA ต่อมา ปธน. ทรัมป์ประกาศใช้มาตรา 122 เพื่อเก็บภาษีทั่วโลกในอัตรา 15% และมีเวลาบังคับใช้ 150 วัน ซึ่งจะใช้ช่วงเวลานี้เพื่อออกมาตรการภาษีอื่นที่ถูกต้องตามกฎหมายต่อไป มองระยะสั้นเป็นบวกต่อการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงจากภาษีที่ลดลง แต่ระยะกลางความผันผวนจะสูงขึ้นจากอาจมีมาตรการอื่นที่รุนแรงกว่าเดิมออกมาใช้
• ประมาณการครั้งแรกของ 4Q68 GDP สหรัฐฯ เติบโต 1.4%QoQ ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ กดดันจาก Government Shutdown ที่กินเวลาเกือบครึ่งไตรมาส และการบริโภคภาคเอกชนที่ชะลอตัวลง ขณะที่การลงทุนภาคธุรกิจยังคงแข็งแกร่ง โดยเฉพาะการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI ทำให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ ปี 2568 เติบโต 2.2%
• รมว. ต่างประเทศอิหร่านเผยว่าอิหร่านจะนำเสนอร่างข้อตกลงนิวเคลียร์กับสหรัฐฯ ภายใน 2-3 วัน โดยข้อเสนอดังกล่าวจะไม่ระงับการเสริมสมรรภนะยูเรเนียมทั้งหมด แต่จะปริมาณลงในอยู่ในระดับ “เพื่อสันติ”
• กบน. มีมติให้พลิกเป็นจ่ายเงินอุดหนุนราคาดีเซลเป็น 0.30 บาท/ลิตร จากเดิมที่เคยเก็บเงินสมทบ 0.15 บาท/ลิตร เพื่อประคองราคาขายดีเซลไว้ที่ไม่เกินระดับ 30 บาท/ลิตร จากช่วงก่อนราคาน้ำมันโลกได้ปรับขึ้นต่อเนื่องจากสถานการณ์ความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่าน
• สมาคมประเทศผู้ผลิตยางฯ (ANRPC) มองราคายางพาราในปีนี้มีแนวโน้มเติบโตแข็งแกร่ง โดยมีปัจจัยหนุนจากความต้องการทั่วโลกที่สูงกว่าปริมาณการผลิตต่อเนื่องเป็นปีที่ 6 โดยเฉพาะจากอุตฯ ยานยนต์ที่ขยายตัวใน จีน, EU และ US ขณะที่การผลิตของไทยซึ่งเป็นผู้ผลิตรายใหญ่ของโลกมีแนวโน้มทรงตัว และอินโดนีเซียลดการผลิตลง มองเป็นบวกต่อหุ้นกลุ่มยาง (NER STA STGT TEGH)

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสพักตัวเพื่อไปต่อในกรอบ 1,450-1,500 จุด โดยแม้ภาพรวมจะได้แรงหนุนจาก Fund Flow แต่ดัชนีได้ตอบรับข่าวดีเรื่องเสถียรภาพการเมืองไทยไประดับนึงแล้ว จนทำให้ดัชนีที่เข้าใกล้ 1500 จุด ขยับขึ้นมาเทรด PER 2569F ที่ 16 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยย้อนหลัง10 ปี จึงอาจทำให้แรงส่งการปรับขึ้นเริ่มจำกัดและต้องระวังแรงขายทำกำไรสลับออกมาในระยะสั้นเพื่อลดความตึงตัวของ Valuation โดยปัจจัยติดตามสำคัญ ได้แก่ การเข้าสู่โค้งสุดท้ายของการประกาศงบ 4Q68 ของหุ้น Real Sector ซึ่งจะเห็นแรงเก็งกำไรในหุ้นที่งบออกมาดีหรือจ่ายเงินปันผลเด่น รวมทั้งนโยบายของ ปธน. ทรัมป์ที่ยังมีผลต่อบรรยากาศลงทุน ส่วนการประชุม กนง. คาดจะยังคงมีมติคงดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.25% ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” เมื่อดัชนีย่อตัวลงมาใกล้แนวรับสำคัญที่ 1450/1420 จุด

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสพักตัวเพื่อไปต่อ โดยติดตามโค้งสุดท้ายประกาศงบ 4Q68 และนโยบายต่างประเทศ-ประเด็นภูมิรัฐศาสตร์ กลยุทธ์ลงทุนแนะนำ “Selective Buy” โดยเน้นตั้งรับ ไม่ไล่ราคา ใน 2 ธีมหลักและ 4 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยเฉพาะตัว ดังนี้

1. ธีม Earnings Play ซึ่งกำไร 1Q69 มีโมเมนตัมเติบโตต่อทั้ง QoQ และ YoY อีกทั้งเรายังคงแนะนำ Outperform แนะนำ ADVANC BCH BDMS CENTEL CHG CPALL GULF PRM TRUE
2. ธีม Dividend Play ซึ่งสร้างกระแสเงินสดและลดความเสี่ยงให้แก่พอร์ตลงทุนระยะสั้น (XD ก.พ.-พ.ค. นี้) โดยเลือกหุ้นที่คาดมีเงินปันผลจ่ายจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Yield เกิน 5% และล่าสุดยังไม่ประกาศจ่ายเงินปันผล แนะนำ AP BAM KBANK KTB PTT TISCO
3. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่ต่างชาติถือครองต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตและราคาหุ้นยังไม่สะท้อนพื้นฐาน ซึ่งมอง Flow มีโอกาสเปลี่ยนจากหุ้นหลักมาหาหุ้นรอง ได้แก่ BDMS BEM BJC CPN OR PTTGC 2) หุ้นที่มีสถานะขายชอร์ตสะสมสูงในช่วงที่ผ่านมา และเริ่มเห็น Cover Short ต่อเนื่อง พร้อมกับเก็บสะสมผ่าน NVDR ซึ่งเป็นสัญญาณว่าต่างชาติเริ่มเปลี่ยนมุมมอง ได้แก่ CPALL GPSC MINT PTT TIDLOR WHA 3) หุ้นที่จะได้ประโยชน์จากนโยบายเศรษฐกิจของพรรคภูมิใจไทยซึ่งเป็นแกนนำจัดตั้งรัฐบาลใหม่ และราคาหุ้นยังปรับขึ้น YTD น้อยกว่า SET ได้แก่ กลุ่มธนาคาร (BBL KTB KBANK) กลุ่มค้าปลีก (CPN BJC TNP) กลุ่มการแพทย์และท่องเที่ยว (BDMS CENTEL) และ 4) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง โดยจะเน้นเก็งกำไรตามรอบข่าว ได้แก่ PTTEP PTT TOP SPRC

 

Daily Top Picks

TU: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากสหรัฐปรับเก็บภาษีจาก Section 122 ทำให้ไทยมีภาษีส่งออกลดเป็น 15% ชั่วคราว ซึ่งจะหนุนคำสั่งซื้อใน 1H69 ขณะที่ปี 2569 คาดกำไรปกติเพิ่มขึ้น 12%YoY จากปรับราคาผลิตภัณฑ์ธุรกิจอาหารทะเลแปรรูปและมีต้นทุนที่ลดลงตามแผนปรับโครงสร้างธุรกิจ ราคาเป้าหมายระยะสั้น 12.80 บาท

CPN: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากมองเป็นหุ้นที่ต่างชาติถือครองต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตและราคาหุ้นยังไม่สะท้อนพื้นฐาน ทำให้ Fund Flow มีโอกาสไหลเข้า ขณะที่วันนี้คาดประกาศกำไรปกติ 4Q68 เติบโตดี YoY และ QoQ ส่วนปี 2569 แนวโน้มยังคงเป็นบวก โดยคาดกำไรจะเติบโต 9.6%YoY ราคาเป้าหมายระยะสั้น 65.50 บาท

 

Recover amid fluctuation

 

The SET is expected to gain ground, supported by lower tariff rates than expected. However, the possibility of subsequent more stringent tariff measures could trigger increased market volatility. While fund flows remain positive, the pace of inflows has decelerated, suggesting caution regarding short-term pullbacks. Key factors to monitor today include domestic political developments and the release of export and import data for January. Technically, the index shows signs of recovery but remains capped by resistance at 1495/1505; a failure to break through these levels may lead to another consolidation phase, with support levels estimated at 1465/1455.

 

Today’s highlights

• The US Supreme Court ruled Trump does not have the authority to raise tariffs through the IEEPA. This led Trump to invoke Section 122 to impose a 15% global tariff with a 150-day enforcement period. This is seen as a short-term positive for risk assets due to the lower rate than previously, though medium-term volatility remains high as stricter measures may follow.
• Preliminary US 4Q25 GDP grew by 1.4%QoQ, lower than expected, pressured by a government shutdown that lasted nearly half the quarter and decelerating private consumption, while business investment—particularly in AI—remained strong. This brings full-year 2025 US economic growth to 2.2%.
• The Iranian Foreign Minister announced that Iran will present a draft nuclear agreement to the US within 2–3 days. The proposal will not involve a total halt to uranium enrichment but will reduce levels to those deemed "for peaceful purposes."
• The Oil Fuel Fund Committee resolved to switch from collecting a levy of Bt0.15/liter to providing a subsidy of Bt0.30/liter for diesel. This is aimed at maintaining the retail diesel price at no more than Bt30/liter following the recent rise in global oil prices driven by US-Iran tensions.
• The Association of Natural Rubber Producing Countries (ANRPC) expects rubber prices to remain strong this year as global demand is projected to exceed supply for the sixth year. Demand is driven by the expanding automotive industries in China, the EU, and the US, while production in Thailand remains stable and Indonesia’s output declines. This is positive for rubber-related stocks (NER, STA, STGT, TEGH).

 

Strategy today

The SET Index is expected to enter a consolidation phase in the 1450–1500 range to digest recent gains, as the index has largely priced in domestic political stability following the election. At current levels near 1500, the market is trading at a 2026F PER of 16x, reaching its 10-year historical average, which may limit further upside and trigger short-term profit-taking due to stretched valuations. Key factors to monitor include the final stretch of 4Q25 earnings results for the real sector—which will drive selective speculation on stocks with strong results or high dividends—alongside the impact of Trump’s trade policies on global investment sentiment. The MPC is expected to maintain the policy interest rate at 1.25% in its upcoming meeting. Consequently, the recommended strategy is "Selective Buy" on dips near the key support levels of 1450/1420.

 

Trading today

In the short term the SET is expected to rest before continuing to move up. Keep an eye on 4Q25 earnings announcements and external factors. Our investment strategy is "selective buy", taking a defensive stance, not chasing price, in two main and four trading themes:

1. Earnings plays: stocks whose 1Q26 profit is expected to continue to grow and on which we recommend Outperform – ADVANC, BCH, BDMS, CENTEL, CHG, CPALL, GULF, PRM and TRUE.
2. High-quality dividend stocks to generate cash flow and reduce portfolio volatility, selecting stocks with a dividend added to an interim dividend and still provide yield of over 5% and who have not yet announced dividend – AP, BAM, KBANK, KTB, PTT and TISCO.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) Stocks on which foreign holding is below historical average and does not reflect fundamentals, expecting inflow switching – BDMS, BEM, BJC, CPN, OR and PTTGC; 2) stocks that previously had a high portion of short sales and are beginning to see continuous short covering and NVDR inflows – CPALL, GPSC, MINT, PTT, TIDLOR and WHA; 3) stocks expected to benefit from Bhumjaithai Party policies and whose prices have underperformed the SET YTD – Banks (BBL, KTB, KBANK), Commerce (CPALL, BJC TNP) and hospitality (BDMS, CENTEL); and 4) stocks expected to benefit from geopolitical tension in the Middle East: speculate based on events – PTTEP, PTT, TOP and SPRC.

 

Daily Top Picks

TU: Short-term catalyst from the US Section 122 tariff adjustment, which has temporarily lowered the tariff on Thailand to 15%, expected to boost order volume in 1H26. For the full year 2026, core profit is projected to grow 12%, driven by price adjustments in the processed seafood segment and lower operational costs following the business restructuring. Short-term TP is Bt12.80.

CPN: Short-term catalyst as a laggard play with foreign holding currently below historical average, suggesting potential for fund inflows. 4Q25 core profit, expected to be announced today, is forecast to show strong growth both YoY and QoQ. Growth will continue into 2026 at a projected 9.6%. Short-term TP is Bt65.50.

 

Download EN version click >>  Daily260223_E.pdf