สวัสดีตอนเช้า - แกว่งลง ความกังวลภาษีทรัมป์ครอบงำตลาด

ประเด็นสำคัญ

• The Business Times รายงานไทยยังไม่ได้สรุปข้อตกลงการค้ากับสหรัฐฯ หลังการเจรจาถูกเลื่อนออกไป และไทยอาจเผชิญมาตรการการค้าที่เข้มงวดขึ้นรวมถึงการใช้มาตรา 301 ส่วนแหล่งข่าวจากรัฐบาลไทยเผย USTR มีข้อเรียกร้อง 80 ข้อต่อรัฐบาลไทย ซึ่งยังไม่ได้รับการตอบรับทั้งหมด มองเป็นลบต่อการลงทุนในตลาดหุ้นไทย โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มส่งออก
• BOI อนุมัติคำขอรับการส่งเสริมการลงทุนของ 5 บริษัทจีนชั้นนำ เพื่อสร้างโรงงานผลิตส่วนประกอบ Humanoid Robot ซึ่งมีลูกค้าหลักคือ Tesla Bot, Apple, Samsung และ Huawei โดยมีมูลค่าลงทุนเฟสแรกราว 1 หมื่นลบ. มองเป็น Sentiment บวกต่อกลุ่มนิคม (WHA AMATA)
• กบน. สั่งเพิ่มการจ่ายเงินชดเชยราคาดีเซลเพิ่มอีก 0.44 บาท/ลิตร เป็น 0.74 บาท/ลิตร และลดการเก็บเงินสมทบจากเบนซินลง 0.30-0.80 บาท/ลิตร เพื่อรับมือตลาดน้ำมันผันผวนจากความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่าน มองเป็นลบต่อกลุ่มค้าปลีกน้ำมัน (OR PTG) จากค่าการตลาดน้ำมันที่เผชิญแรงกดดัน
• รมว. คมนาคมเผยจะผลักดันการพัฒนาพื้นที่ EEC 1.5 หมื่นไร่ เพื่อสร้าง Man-made Destination อย่าง Entertainment Complex เพื่อดึงดูดการท่องเที่ยว และเน้นย้ำจะไม่มีคาสิโนเด็ดขาด ตั้งเป้าดึงเม็ดเงินลงทุน 6-7 แสนลบ. และดัน GDP ปี 2569 ให้เติบโต 3% มองเป็นบวกต่อหุ้นกลุ่มรับเหมาฯ ในช่วงประมูลงาน และหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวในระยะยาว
• สศช. เผยเงินเฟ้อการแพทย์พุ่ง 10.8% สูงกว่าเงินเฟ้อทั่วไป 15 เท่า เหตุค่ารักษา รพ. เอกชนแพงเกินจริง จี้รัฐคุมราคายา-เวชภัณฑ์จำเป็น เปิดเผยโครงสร้างต้นทุน ก่อนประชาชนแบกรับภาระด้านสุขภาพไม่ไหว ห่วงสถานการณ์แรงงาน-หนี้ครัวเรือนที่ยังเปราะบาง มองเป็น Sentiment ลบระยะสั้นต่อหุ้นกลุ่มการแพทย์

 

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสพักตัวเพื่อไปต่อในกรอบ 1,450-1,500 จุด โดยแม้ภาพรวมจะได้แรงหนุนจาก Fund Flow แต่ดัชนีได้ตอบรับข่าวดีเรื่องเสถียรภาพการเมืองไทยไประดับนึงแล้ว จนทำให้ดัชนีที่เข้าใกล้ 1500 จุด ขยับขึ้นมาเทรด PER 2569F ที่ 16 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยย้อนหลัง10 ปี จึงอาจทำให้แรงส่งการปรับขึ้นเริ่มจำกัดและต้องระวังแรงขายทำกำไรสลับออกมาในระยะสั้นเพื่อลดความตึงตัวของ Valuation โดยปัจจัยติดตามสำคัญ ได้แก่ การเข้าสู่โค้งสุดท้ายของการประกาศงบ 4Q68 ของหุ้น Real Sector ซึ่งจะเห็นแรงเก็งกำไรในหุ้นที่งบออกมาดีหรือจ่ายเงินปันผลเด่น รวมทั้งนโยบายของ ปธน. ทรัมป์ที่ยังมีผลต่อบรรยากาศลงทุน ส่วนการประชุม กนง. คาดจะยังคงมีมติคงดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.25% ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” เมื่อดัชนีย่อตัวลงมาใกล้แนวรับสำคัญที่ 1450/1420 จุด

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสพักตัวเพื่อไปต่อ โดยติดตามโค้งสุดท้ายประกาศงบ 4Q68 และนโยบายต่างประเทศ-ประเด็นภูมิรัฐศาสตร์ กลยุทธ์ลงทุนแนะนำ “Selective Buy” โดยเน้นตั้งรับ ไม่ไล่ราคา ใน 2 ธีมหลักและ 4 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยเฉพาะตัว ดังนี้

1. ธีม Earnings Play ซึ่งกำไร 1Q69 มีโมเมนตัมเติบโตต่อทั้ง QoQ และ YoY อีกทั้งเรายังคงแนะนำ Outperform แนะนำ ADVANC BCH BDMS CENTEL CHG CPALL GULF PRM TRUE
2. ธีม Dividend Play ซึ่งสร้างกระแสเงินสดและลดความเสี่ยงให้แก่พอร์ตลงทุนระยะสั้น (XD ก.พ.-พ.ค. นี้) โดยเลือกหุ้นที่คาดมีเงินปันผลจ่ายจากกำไรปี 2568 ที่เหลือจ่ายหลังหักเงินปันผลจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว ซึ่งให้ Yield เกิน 5% และล่าสุดยังไม่ประกาศจ่ายเงินปันผล แนะนำ AP BAM KBANK KTB PTT TISCO
3. Trading Idea: นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่ต่างชาติถือครองต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตและราคาหุ้นยังไม่สะท้อนพื้นฐาน ซึ่งมอง Flow มีโอกาสเปลี่ยนจากหุ้นหลักมาหาหุ้นรอง ได้แก่ BDMS BEM BJC CPN OR PTTGC 2) หุ้นที่มีสถานะขายชอร์ตสะสมสูงในช่วงที่ผ่านมา และเริ่มเห็น Cover Short ต่อเนื่อง พร้อมกับเก็บสะสมผ่าน NVDR ซึ่งเป็นสัญญาณว่าต่างชาติเริ่มเปลี่ยนมุมมอง ได้แก่ CPALL GPSC MINT  PTT TIDLOR WHA 3) หุ้นที่จะได้ประโยชน์จากนโยบายเศรษฐกิจของพรรคภูมิใจไทยซึ่งเป็นแกนนำจัดตั้งรัฐบาลใหม่ และราคาหุ้นยังปรับขึ้น YTD น้อยกว่า SET ได้แก่ กลุ่มธนาคาร (BBL KTB KBANK) กลุ่มค้าปลีก (CPN BJC TNP) กลุ่มการแพทย์และท่องเที่ยว (BDMS CENTEL) และ 4) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศ

 

Daily Top Picks

GPSC: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจากต้นทุนเชื้อเพลิงและ Bond Yield ที่ปรับลง ขณะที่ปี 2569 คาดกำไรปกติยังเติบโตได้ต่อเนื่อง ผ่านแนวโน้มต้นทุนที่ลดลงและความต้องการไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจาก data center อีกทั้งยังมี Upside จากแผน Asset Monetization ของกลุ่ม PTT เป้าหมายระยะสั้นที่ 45.00 บาท

DIF: ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นจาก Bond Yield ที่ปรับลง และราคาหน่วยลงทุนมีความผันผวนต่ำท่ามกลางตลาดที่เผชิญความไม่แน่นอน ขณะเดียวกันยังมีจุดเด่นเรื่องกระแสรายได้ที่มั่นคงและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ดี โดยคาดให้ Div. Yield ปี 2569 สูงราว 9.2% เป้าหมายระยะสั้นที่ 9.60 บาท

 

Slow due to Trump’s tariff concern

 

The SET is expected to fluctuate with a downward bias as the market enters a risk-off phase, pressured by reports that Thailand may face stricter US trade measures if the remaining 17 demands are not met. Additionally, foreign investors have turned into net sellers after largely pricing in earlier positive factors. Domestically, the political landscape remains on hold, waiting for the ECT to officially certify the results before the government formation process can begin. Technically, the index is likely to test support levels at 1465/1455; however, if these levels hold, we may see a short-term consolidation with a chance for recovery. Resistance is estimated at 1490/1500.

 

Today’s highlights

• The Business Times reports Thailand has yet to finalize its trade agreement with the US after negotiations were postponed. Thailand potentially faces stricter trade measures, including the invocation of Section 301, while sources indicate the USTR has 80 requests which it has not fully addressed. This is viewed as negative for the Thai stock market, particularly for export-oriented stocks.
• The BoI has approved investment promotion applications for five leading Chinese companies to establish a production base for humanoid robot components, with a first-phase investment of ~Bt10bn. These firms serve major clients like Tesla Bot, Apple, Samsung, and Huawei. This is sentimentally positive for industrial estate stocks (WHA, AMATA).
• The OFFO raised the diesel price subsidy to Bt0.74/liter, while reducing the contribution from gasoline by Bt0.30–0.80/liter to manage volatility from US-Iran tensions. This is seen as negative for oil retailers (OR, PTG) as it will pressure marketing margins.
• The Minister of Transport revealed plans to develop 15,000 rai in the EEC into a man-made destination, including a Disneyland-scale entertainment complex (without a casino) to attract 40mn tourists. The project aims for Bt600–700bn in investment to push 2026 GDP growth to 3%, benefiting contractors during the bidding phase and tourism stocks in the long term.
• The NESDC reported that medical inflation has surged to 10.8%, 15 times higher than headline inflation, due to high private hospital costs. The agency is urging the government to control prices of essential drugs and supplies and to improve cost transparency, citing concerns over high household debt. This is a short-term sentimental negative for healthcare stocks.

 

Strategy today

The SET Index is expected to enter a consolidation phase in the 1450–1500 range to digest recent gains, as the index has largely priced in domestic political stability following the election. At current levels near 1500, the market is trading at a 2026F PER of 16x, reaching its 10-year historical average, which may limit further upside and trigger short-term profit-taking due to stretched valuations. Key factors to monitor include the final stretch of 4Q25 earnings results for the real sector—which will drive selective speculation on stocks with strong results or high dividends—alongside the impact of Trump’s trade policies on global investment sentiment. The MPC is expected to maintain the policy interest rate at 1.25% in its upcoming meeting. Consequently, the recommended strategy is "Selective Buy" on dips near the key support levels of 1450/1420.

 

Trading today

In the short term the SET is expected to rest before continuing to move up. Keep an eye on 4Q25 earnings announcements and external factors. Our investment strategy is "selective buy", taking a defensive stance, not chasing price, in two main and four trading themes:

1. Earnings plays: stocks whose 1Q26 profit is expected to continue to grow and on which we recommend Outperform – ADVANC, BCH, BDMS, CENTEL, CHG, CPALL, GULF, PRM and TRUE.
2. High-quality dividend stocks to generate cash flow and reduce portfolio volatility, selecting stocks with a final dividend added to an interim dividend and still provide yield of over 5% and who have not yet announced a dividend – AP, BAM, KBANK, KTB, PTT and TISCO.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) Stocks on which foreign holding is below historical average and does not reflect fundamentals, expecting inflow switching – BDMS, BEM, BJC, CPN, OR and PTTGC; 2) stocks that previously had a high portion of short sales and are beginning to see continuous short covering and NVDR inflows – CPALL, GPSC, MINT, PTT, TIDLOR and WHA; 3) stocks expected to benefit from Bhumjaithai Party policies and whose prices have underperformed the SET YTD – Banks (BBL, KTB, KBANK), Commerce (CPALL, BJC TNP) and hospitality (BDMS, CENTEL); and 4) stocks expected to benefit from geopolitical tension in the Middle East: speculate based on events – PTTEP, PTT, TOP and SPRC.

 

Daily Top Picks

GPSC: Short-term catalyst from declining fuel costs and falling bond yields. For 2026, core profit is expected to continue growing, driven by a downward trend in costs and rising electricity demand from data centers. There is also potential upside from the PTT Group’s asset monetization plan. Short-term TP is Bt45.00.

DIF: Short-term catalyst from declining bond yields and low unit price volatility amidst market uncertainty. The fund stands out for its stable revenue stream and attractive dividend yield, with an estimated 2026 dividend yield as high as 9.2%. Short-term TP is Bt9.60.

 

Download EN version click >>  Daily260224_E.pdf