แม้ว่าอุปสงค์ชะลอตัวใน 2Q66 แต่ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีส่วนใหญ่ปรับตัวดีขึ้น QoQ จากฐานต่ำใน 1Q66 โดยได้แรงหนุนจากต้นทุนแนฟทาที่ลดลง (-15% QoQ) เพราะราคาน้ำมันอ่อนตัวลงและมีอุปทานแนฟทาจำนวนมากจากรัสเซียซึ่งถูกสหภาพยุโรปคว่ำบาตร ราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีอ่อนตัวลง QoQ เพราะอุปสงค์ซบเซาสืบเนื่องมาจากอัตราเงินเฟ้อสูงและแนวโน้มเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน ทำให้เป็นไปได้ยากที่จะเห็นการฟื้นตัวของอุปสงค์ที่โดยทั่วไปแล้วมักจะเกิดขึ้นในไตรมาสที่สอง (S&P Global) เรายังคงมุมมองระมัดระวังต่อกลุ่มปิโตรเคมี แม้ว่า valuation จะดูไม่แพง
ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยลดลง 5% WoW ท่ามกลางต้นทุนแนฟทาที่สูงขึ้น (+1% WoW) ราคา PE/PP โดยเฉลี่ยยังลดลงต่อเนื่องอีก 1% WoW สู่ US$935/ตัน (หลักๆ เกิดจาก LDPE) แนวโน้มเช่นนี้ส่งผลกระทบทำให้ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวลดลง 5% WoW สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 10 สัปดาห์ที่ US$408/ตัน เนื่องจากความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานยังคงดำเนินต่อไป ในขณะที่อุปสงค์ถูกกดดันโดยอัตราดอกเบี้ยระดับสูงและแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังคงมีอยู่ อุปทานใหม่ในประเทศจีนและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ยังคงหลั่งไหลเข้าสู่ตลาดอย่างต่อเนื่อง การหยุดซ่อมบำรุงโรงงานตามกำหนดที่ลดน้อยลงในเอเชียใน 2H66 อาจทำให้สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานในเอเชียแย่ลงต่อเนื่อง แนวโน้มเช่นนี้อาจกระตุ้นให้โรงงานของผู้ประกอบการในระดับภูมิภาคหยุดการผลิตมากขึ้นเพื่อให้อยู่รอดต่อไปได้จนกว่าจะเห็นอุปสงค์ฟื้นตัว
ส่วนต่างราคา PX เพิ่มขึ้น WoW ต่อเนื่อง อุปทาน PX ที่ตึงตัวมากขึ้นในเอเชียจากการหยุดชะงักของการผลิตในจีนและความต้องการใช้น้ำมันเบนซินที่เพิ่มขึ้น (วัตถุดิบที่ใช้ผลิต PX ลดลง) ช่วยสนับสนุนราคา PX (+1% WoW) ให้อยู่เหนือระดับ US$1,000/ตันอย่างต่อเนื่อง ส่วนต่างราคา PX-แนฟทาเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 8 เดือนที่ US$523/ตัน ส่งผลทำให้ส่วนต่างราคา PX โดยเฉลี่ยใน 2Q66 เพิ่มขึ้นสู่ US$484/ตัน (+20% QoQ) ซึ่งดีกว่าผลิตภัณฑ์อื่นๆ อุปสงค์ที่แข็งแกร่งจาก PTA ปลายน้ำก็เป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่ช่วยสนับสนุนให้ราคา PX แข็งแกร่ง โดยมีสาเหตุมาจากอัตราการผลิตโพลีเอสเตอร์ที่สูงขึ้น แม้ว่าฤดูหยุดซ่อมบำรุงโรงงาน PX ในจีนกำลังจะจบลงและอัตราการเดินเครื่องโรงงานจะสูงขึ้น (CCFGroup) อัตราการผลิตของโรงงานโพลีเอสเตอร์ในจีนเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงกว่า 90% ตั้งแต่เดือนพ.ค.
ส่วนต่างราคา integrated PET ทรงตัว WoW แต่ยังคงเพิ่มขึ้น QoQ ส่วนต่างราคา integrated PET อยู่ในระดับทรงตัว WoW ที่ US$159/ตัน ในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนมิ.ย. แต่ส่วนต่างราคาโดยเฉลี่ยใน 2Q66 อยู่ที่ US$190/ตัน ปรับตัวเพิ่มขึ้น 14% QoQ เทียบกับ 12MMA ที่ US$185/ตัน ราคา bottle-grade PET ในเอเชียยังทรงตัว WoW ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 6 เดือน (US$920/ตัน) แต่คาดว่าจะอ่อนตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปใน 3Q66 โดยมีสาเหตุมาจากอุปสงค์ที่ชะลอตัวลงหลังฤดูร้อน อย่างไรก็ตาม เรามองว่าต้นทุนวัตถุดิบ (PX และ PTA) ที่ลดลงจะช่วยสนับสนุนส่วนต่างราคา integrated PET อย่างต่อเนื่อง ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตา คือ ผลการไต่สวนของสหภาพยุโรปเกี่ยวกับการทุ่มตลาด PET ที่นำเข้าจากจีนที่จะประกาศออกมาใน 2H66 แม้ว่าประเด็นนี้อาจเพิ่มแรงกดดันต่ออุปทาน PET ในตลาดเอเชีย แต่ผู้เล่นทั่วโลกที่มีฐานการผลิตอยู่ในยุโรปอาจได้รับประโยชน์จากสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่ตึงตัวขึ้น
PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม PETRO230705_T
