ปิโตรเคมี – ยังไม่มีข่าวดีสำหรับส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์

ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีทุกกลุ่มปรับตัวลดลงในสัปดาห์นี้เพราะต้นทุนแนฟทาสูงขึ้นเนื่องจากตลาดมีความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของการปิดโรงกลั่นนอกแผนในสหรัฐฯ ท่ามกลางสินค้าคงคลังระดับต่ำ อุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่อ่อนแอเพราะ sentiment ตลาดแย่หลังจากมีกระแสข่าวเชิงลบจากตลาดหลักอย่างจีน ทำให้ผู้ผลิตไม่สามารถส่งผ่านต้นทุนที่สูงขึ้นได้ ดัชนีชี้วัดเศรษฐกิจล่าสุดแสดงให้เห็นว่ายอดค้าปลีก ผลผลิตภาคอุตสาหกรรม และการลงทุนเติบโตช้ากว่าคาด ซึ่งเรามองว่าจะทำให้เป็นไปได้ยากขึ้นที่ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์จะฟื้นตัวและนักลงทุนจะกลับมาให้ความสนใจหุ้นกลุ่มปิโตรเคมี

ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยได้รับแรงกดดันจากต้นทุนที่สูงขึ้น ราคา PE/PP โดยเฉลี่ยลดลง 6% WoW สู่ US$341/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$384/ตัน เพราะต้นทุนแนฟทาสูงขึ้น (+4% WoW) สู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 เดือนที่ US$674/ตัน ส่วนต่างราคา PP ได้รับแรงกดดันมากที่สุด โดยลดลง 8% WoW สู่ US$298/ตัน ซึ่งถือว่าแย่ที่สุดในบรรดาผลิตภัณฑ์โพลีโอเลฟินส์ เพราะช่องว่างระหว่างอุปสงค์-อุปทานกว้างขึ้นใน 2H66 กำลังการผลิต PP เพิ่มเติมใน 2H66 คาดว่าจะอยู่ที่ 4.8 ล้านตันต่อปี ซึ่งส่วนใหญ่อยู่ในประเทศจีน โดยอุปสงค์จะเติบโตเพียง 1.6 ล้านตันต่อปี (CMA) ซึ่งบ่งชี้ถึงช่องว่างที่ใหญ่ขึ้นระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่ 3.2 ล้านตันใน 2H66 เทียบกับ 1.1 ล้านตันใน 1H66 สถานการณ์เช่นนี้ทำให้ผู้ผลิตไม่สามารถส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นไปยังผู้ซื้อได้ ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยใน 3Q66TD ลดลง 18% QoQ สู่ US$344/ตัน ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ US$515/ตัน ค่อนข้างมาก

ราคา PX ปรับขึ้นตามต้นทุนแนฟทาที่สูงขึ้น ในขณะที่ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์โอเลฟินส์และผลิตภัณฑ์ต่อเนื่องอ่อนตัวลง WoW ส่วนต่างราคา PX อยู่ในระดับทรงตัว WoW ที่ US$463/ตัน ยังคงสูงกว่า 12MMA ที่ US$455/ตัน โดยได้แรงหนุนจากราคา PX ที่เพิ่มขึ้น 2% WoW สู่ US$1,135/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$1,110 /ตัน เราเชื่อว่าอุปทานที่ตึงตัวมากขึ้นในตลาดอันเป็นผลมาจากการหยุดซ่อมบำรุงโรงกลั่นในภูมิภาค (เกาหลีใต้และเวียดนาม) ทำให้ผู้ผลิต PX สามารถปรับราคาขายเพื่อสะท้อนต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นได้ ประโยชน์ที่ผู้ผลิตอะโรเมติกส์ได้รับถูกลดทอนลงโดยส่วนต่างราคาเบนซีนที่ลดลง 8% WoW สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 6 สัปดาห์ เนื่องจากความต้องการพลาสติกที่มีมูลค่าสูงในกลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้านและการก่อสร้างลดลง เพราะความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลงและตลาดอสังหาริมทรัพย์ในจีนอ่อนแอ

ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อส่วนต่างราคา integrated PET ราคา PET bottle chip ยังอยู่ในระดับทรงตัว WoW ที่ US$930/ตัน แต่ส่วนต่างราคา integrated PET ลดลงมากถึง 15% WoW สู่ US$111/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$164/ตัน แม้อุปสงค์ที่แข็งแกร่งในกลุ่มเครื่องดื่มช่วยสนับสนุนราคา PET bottle chip แต่อุปสงค์เปราะบางเกินไปที่จะดูดซับต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น อุปสงค์ที่ชะลอตัวลงหลังฤดูร้อนจะสร้างแรงกดดันมากขึ้นต่อผลิตภัณฑ์กลุ่ม PET แม้ว่าการระบายสต๊อกสิ้นสุดลงแล้ว แนวโน้มเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอนคาดว่าจะทำให้ผู้ซื้อยังไม่เติมสินค้าคงคลังในระยะเวลาอันใกล้นี้ ส่วนต่างราคา integrated PET โดยเฉลี่ยใน 3Q66TD ลดลง 38% QoQ สู่ US$117/ตัน เทียบกับค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ US$238/ตัน