|
ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีปรับตัวดีขึ้น WoW เกือบทุกกลุ่มผลิตภัณฑ์ ซึ่งเป็นผลมาจากราคาแนฟทาที่ลดลงตามราคาน้ำมัน ในขณะที่ส่วนต่างราคา integrated PET (+27% WoW) ดีกว่าผลิตภัณฑ์กลุ่มอื่นๆ ส่วนต่างราคาเบนซีน (-5% WoW) กลับปรับตัวลงมากที่สุด แม้ว่ายังสูงกว่า 12MMA ราคาผลิตภัณฑ์เคลื่อนไหวในทิศทางที่แตกต่างกัน โดยราคา PE ปรับตัวขึ้นได้ดีกว่าผลิตภัณฑ์กลุ่มอื่นๆ ซึ่งเป็นผลมาจากอุปทานที่ตึงตัวมากขึ้นในระยะสั้นจากการหยุดซ่อมบำรุง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานยังคงมีอยู่ ดังนั้นส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์จะยังอยู่ในระดับต่ำ ซึ่งสะท้อนให้เห็นได้จากการปรับตัวลดลงของ SETPETRO (-17% YTD) underperform SET (-7%) เรายังคงมุมมองระมัดระวังต่อกลุ่มปิโตรเคมี ต้นทุนแนฟทาที่ลดลงหนุนส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 1 ปี ที่ US$431/ตัน สูงกว่า 12MMA ที่ US$346/ตัน ค่อนข้างมาก โดยได้แรงหนุนจากส่วนต่างราคา PE (+14% WoW) และส่วนต่างราคา PP (+12% WoW) เนื่องจากมีการปรับราคาขายเพิ่มขึ้นเพื่อสะท้อนต้นทุนวัตถุดิบในสัปดาห์ก่อนหน้า ในขณะที่ต้นทุนแนฟทาลดลง WoW นอกจากนี้ตลาดยังมองว่าราคาจะปรับขึ้นจากสถานการณ์ขาดแคลนเรือสืบเนื่องจากมาจากวิกฤตทะเลแดงที่ยังคงดำเนินอยู่ด้วย ทำให้ตลาดเกิดความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทาน แม้ว่าสถานการณ์อาจไม่รุนแรงเท่าในปี 2564-2565 เราเชื่อว่าแนวโน้มการปรับตัวเพิ่มขึ้นของส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์จะเกิดขึ้นไม่นานนัก เนื่องจากการผลิตจะเพิ่มขึ้นเมื่อผู้ผลิตกลับมาเดินเครื่องหลังจากหยุดซ่อมบำรุงตามแผน ส่วนต่างราคาเบนซีนลดลง WoW หลังจากแตะระดับสูงสุดในรอบ 2 ปี ราคาเบนซีนลดลง 5% WoW โดยเป็นผลิตภัณฑ์ที่ราคาปรับตัวลดลงมากที่สุดในสัปดาห์ที่ผ่านมา หลังจากพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบ 2 ปี ราคาที่ลดลงยังเกิดจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงและอุปทานที่เพิ่มขึ้นซึ่งกลับเข้าสู่ตลาดหลังจากหยุดซ่อมบำรุง ส่งผลทำให้ส่วนต่างราคาเบนซีน-แนฟทาลดลง 5% WoW สู่ US$396/ตัน แม้ว่าต้นทุนแนฟทาลดลง แต่ส่วนต่างราคายังสูงกว่า 12MMA ที่ US$291/ตัน ค่อนข้างมาก ในขณะเดียวกัน ส่วนต่างราคา PX-แนฟทาปรับตัวดีขึ้น 5% WoW สู่ US$456/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$443/ตัน เนื่องจากต้นทุนแนฟทาลดลง ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการที่สูงขึ้นจากผู้ผลิต PTA ซึ่งหยุดซ่อมบำรุงตามแผนเสร็จเมื่อต้นเดือนมิ.ย. เราเชื่อว่าความต้องการสารผสมน้ำมันเบนซินที่เพิ่มมากขึ้นจะช่วยพยุงราคา PX อย่างต่อเนื่อง เนื่องจากจะทำให้อุปทาน PX มีจำกัดในระยะใกล้ ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวขึ้นแรง WoW เพราะราคา PET สูงขึ้น และต้นทุนวัตถุดิบลดลง ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวเพิ่มขึ้น 27% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 4 สัปดาห์ที่ US$104/ตัน เพราะราคา PET bottle chip เพิ่มขึ้น 1% WoW และต้นทุนวัตถุดิบ (PX PTA และ MEG) ลดลง 1-2% WoW อุปสงค์ PET bottle chip ฟื้นตัวในอัตราที่ช้ากว่าอุปทานที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในประเทศจีน นอกจากนี้ ตลาดส่งออกยังคงได้รับแรงกดดันจากอัตราค่าระวางเรือที่สูงซึ่งเป็นผลมาจากสถานการณ์ขาดแคลนตู้คอนเทนเนอร์ที่ยืดเยื้อสืบเนื่องมาจากวิกฤตทะเลแดง อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ดังกล่าวช่วยให้พรีเมียมของส่วนต่างราคา integrated PET ในตลาดตะวันตกกับตลาดเอเชียกว้างขึ้นท่ามกลางอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปลายน้ำที่สูงขึ้นตามฤดูกาล สถานการณ์เช่นนี้มีแนวโน้มที่จะยังคงดำเนินต่อไปในระยะสั้น |
|
ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก PETRO240612_T |
|
Petrochemical product spread rose WoW nearly across the board on lower naphtha price in tandem with oil price. Integrated PET spread (+27% WoW) outperformed, but benzene spread (-5% WoW) was the worst, though still far above 12MMA. Product price performance was mixed with PE prices outdoing others due to near-term tighter supply on maintenance shutdowns. As demand-supply imbalance persists, product spread will remain poor. This is also reflected in a weak price performance of SETPETRO (-17% YTD), underperforming the SET (-7%). We stay cautious. Average PE/PP spread at 1-year high on lower naphtha cost at US$431/t, well above the 12MMA of US$346/t. This was driven by a 14% WoW rise in PE spread and 12% WoW rise in PP spread as selling prices were raised to reflect last week’s feedstock price while naphtha cost fell WoW. Also, the market continued to weigh a rise in prices on vessel shortages due to the ongoing Red Sea crisis. This has induced market concern of supply disruption although the situation may not be as severe as in 2021-22. We believe this positive trend for product spread will not last long, as production will rise once producers come back from maintenance turnarounds. Benzene spread down WoW after a 2-year high. Benzene price fell 5% WoW, the worst performer in the past week after surging to approach a two-year high. Lower price was also due to lower feedstock cost and higher supply in the market after maintenance shutdowns. This narrowed benzene-naphtha spread 5% WoW to US$396/t despite lower naphtha cost, though still far above 12MMA of US$291/t. PX-naphtha spread improved 5% WoW to US$456/t vs. 12MMA of US$443/t on lower naphtha cost. This reflects higher demand from PTA producers who finished planned maintenance shutdown in early-June. We believe higher demand for gasoline blending will continue to hold up PX price as it will restrain PX supply in the near term. Integrated PET spread up WoW on higher PET price and lower feedstock cost. Integrated PET spread surged 27% WoW to a 4-week high of US$104/t on a 1% WoW rise in PET bottle chip price and 1-2% lower feedstock cost WoW (PX, PTA and MEG). Demand for PET bottle chip is recovering at a slower pace than additional supply, especially in China. Further, the export market is still pressured by high freight rate given the persistent container shortages caused by the Red Sea crisis. This helps widen the premium on integrated PET spread in western markets above Asian markets amidst higher seasonal demand for downstream products. This is likely to continue in the near term. |
| Click here to read and/or download file PETRO240612_E |
