ปิโตรเคมี – ต้นทุนแนฟทาที่ลดลงหนุนส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้น

ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีปรับตัวเพิ่มขึ้น WoW เนื่องจากต้นทุนแนฟทาลดลง โดยเฉพาะกลุ่มอะโรเมติกส์ซึ่งก็ได้แรงหนุนจากอุปทานที่ตึงตัวมากขึ้นด้วยเช่นกัน เราคาดว่าอุปสงค์จะค่อยๆ กลับเข้าสู่ภาวะปกติหลังจากหยุดยาวช่วงเทศกาลตรุษจีน อย่างไรก็ตาม เรายังมองไม่เห็นปัจจัยบวกอื่นๆ ที่จะช่วยกระตุ้นให้อุปสงค์ปรับตัวเพิ่มขึ้นในระยะเวลาอันใกล้นี้ จนกว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีน (โดยเฉพาะตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่เผชิญวิกฤติ) จะบรรลุผล เรายังคงแนะนำให้นักลงทุนรอดูสถานการณ์ต่อไป แม้ว่า valuation จะอยู่ในระดับต่ำ

ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น WoW สู่ระดับที่สูงกว่าต้นทุนเงินสด ต้นทุนแนฟทาที่ลดลงส่งผลทำให้ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น 6% WoW สู่ US$360/ตัน นำโดย LLDPE (+9% WoW) แต่ยังต่ำกว่า 12MMA ที่ US$363/ตัน อยู่เล็กน้อย ในขณะที่ราคาผลิตภัณฑ์ (ยกเว้น LLDPE) ยังอยู่ในระดับทรงตัว WoW ราคา LLDPE ปรับขึ้น 1% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 เดือนที่ US$1,020/ตัน โดยส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการหยุดซ่อมบำรุงนอกแผนของโรงงานแห่งหนึ่งในซาอุดีอาระเบีย ในขณะที่อุปสงค์ยังอยู่ในระดับต่ำ ราคา HDPE และ PP ยังทรงตัว WoW เนื่องจากผู้ขายคาดว่าอุปสงค์น่าจะกลับคืนมาหลังจากเทศกาลตรุษจีนผ่านพ้นไปแล้ว ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานจะยังคงเป็นอุปสรรคต่อการปรับราคาขึ้น

ส่วนต่างราคาเบนซีนเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 18 เดือน เบนซีนกลับมาเป็นปัจจัยขับเคลื่อนผลิตภัณฑ์กลุ่มอะโรเมติกส์อีกครั้ง โดยส่วนต่างราคาเบนซีนปรับตัวเพิ่มขึ้น 9% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 18 เดือนที่ US$383/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$264/ตัน แม้ว่ายังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดครั้งล่าสุดในปี 2564 ที่ US$457/ตัน ซึ่งเป็นข่วงที่ปรากฏการณ์ polar vortex ส่งผลกระทบต่อรัฐเท็กซัส ทั้งนี้นอกเหนือจากปัญหาด้านอุปทานสืบเนื่องมาจากการผลิตที่ลดลงในสหรัฐฯ และอัตราค่าขนส่งที่สูงขึ้นแล้ว ราคาและส่วนต่างราคาเบนซีนที่สูงขึ้นยังสะท้อนถึงอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ขั้นปลาย เช่น ฟีนอล-อะซีโตน และสไตรีน ที่สูงขึ้นด้วย (CCFGroup) ส่วนต่างราคา PX ก็เพิ่มขึ้น 4% WoW หลักๆ เกิดจากต้นทุนแนฟทาที่ลดลง ฤดูหยุดซ่อมบำรุงที่กำลังจะมาถึงและความต้องการสารผสมน้ำมันเบนซินที่คาดว่าจะปรับตัวสูงขึ้นจะเป็นปัจจัยสำคัญในการผลัดดันให้ราคาและส่วนต่างราคา PX ปรับตัวเพิ่มขึ้นในเดือนต่อๆ ไป

ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับขึ้น WoW เพราะต้นทุนวัตถุดิบลดลง ส่วนต่างราคา integrated PET กลับมาปรับตัวเพิ่มขึ้น 2% WoW สู่ US$106/ตัน แต่ยังต่ำกว่า 12MMA ที่ US$135/ตัน ค่อนข้างมาก ส่วนต่างราคาที่เพิ่มขึ้นได้แรงหนุนจากราคา PTA (-2% WoW) และ MEG (-1% WoW) ที่ลดลง ในขณะที่ราคา PET bottle chip ยังทรงตัวอยู่ที่ US$930/ตัน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผู้ขายพยายามที่จะคงราคาไว้เนื่องจากฤดูกาลที่จะมีการซื้อสูงสุดกำลังใกล้เข้ามา (CCFGroup) อย่างไรก็ตาม ระดับสินค้าคงคลังที่สูงบ่งชี้ว่าอาจต้องใช้เวลาระยะหนึ่งก่อนที่ราคา PET จะฟื้นตัว เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อส่วนต่างราคา PET ในยุโรปในระยะสั้น ซึ่งเป็นผลมาจากการหยุดชะงักของอุปทานจากวิกฤตทะเลแดง เหตุการณ์นี้ส่งผลทำให้ช่องว่างระหว่างส่วนต่างราคาของเอเชียกับ EMEA ขยายตัวเพิ่มขึ้นสู่ US$337/ตัน ในเดือนม.ค. 2567 เทียบกับค่าเฉลี่ยปี 2566 ที่ US$206/ตัน