ปิโตรเคมี – ราคาแนฟทาที่อ่อนตัวลงหนุนส่วนต่างราคาปรับขึ้น

แม้ว่าสภาพแวดล้อมมหภาคจะยังคงไม่เกื้อหนุนอุตสาหกรรมปิโตรเคมี แต่ต้นทุนแนฟทาที่ลดลงส่งผลทำให้ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีปรับตัวเพิ่มขึ้น WoW เราเชื่อว่ามุมมองเชิงลบที่ตลาดมีต่อแนวโน้มเศรษฐกิจของจีนเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญต่อการเติบโตของอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีในระยะกลาง ซึ่งยังไม่น่าจะสามารถดูดซับอุปทานส่วนเกินในปัจจุบันได้ ข่าวเชิงลบที่ออกมามากขึ้นเกี่ยวกับวิกฤตภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนและปฏิกิริยาลูกโซ่ที่อาจเกิดขึ้นต่อกลุ่มอุตสาหกรรมอื่นๆ จะถูกติดตามอย่างใกล้ชิด สถานการณ์เช่นนี้จะส่งผลกระทบต่อ sentiment สำหรับกลุ่มปิโตรเคมีอย่างไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้ในมุมมองของเรา เรายังคงมุมมองระมัดระวังต่อกลุ่มปิโตรเคมี

ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ย ราคา PE/PP โดยเฉลี่ยที่สูงขึ้น (+2% WoW) และต้นทุนแนฟทาที่ลดลง (-2% WoW) ส่งผลทำให้ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น 9% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 6 สัปดาห์ที่ US$364/ตัน ราคา LDPE ที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญซึ่งเป็นผลมาจากอุปทานที่ตีงตัวขึ้นในภูมิภาค โดยมีสาเหตุมาจากการหยุดเดินเครื่องโรงงานหลายแห่งในจีนตอนใต้และการขนส่งสินค้านำเข้าได้ล่าช้าสืบเนื่องมาจากระดับน้ำที่ลดต่ำลงในคลองปานามา (CCFGroup) ขณะที่ยังไม่มีปัจจัยสนับสนุนจากด้านอุปสงค์ ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่กว้างขึ้นมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นแค่ช่วงสั้นๆ เมื่อโรงงานดังกล่าวข้างต้นกลับมาดำเนินงานและมีการส่งมอบสินค้านำเข้ามากขึ้น ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยใน 3Q66TD ยังคงลดลงต่อเนื่อง 18% QoQ สู่ US$344/ตัน ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ US$515/ตัน ค่อนข้างมาก

ส่วนต่างราคา PX ลดลง WoW แต่ยังแข็งแกร่ง ส่วนต่างราคา PX ลดลง 5% WoW สู่ US$464/ตัน แต่ยังสูงกว่า 12MMA ที่ US$454/ตัน ราคา PX ที่สูงขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านๆ มา สร้างแรงกดดันต่ออุปสงค์ แม้ว่าจะมีการกลับมาเก็บสต๊อกเพิ่มก่อนการหยุดซ่อมบำรุงโรงงาน PX ในญี่ปุ่น ราคา PX พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 3 เดือนในช่วงปลายเดือนก.ค. ก่อนที่จะอ่อนตัวลงสู่ US$1,110/ตันในปัจจุบัน เราเชื่อว่าแนวโน้มสำหรับ PX ยังคงแข็งแกร่งในระยะกลาง เนื่องจากกำลังการผลิต PX ใหม่ส่วนใหญ่ได้เริ่มเดินเครื่องแล้ว ในขณะที่อุปสงค์จาก PTA ขั้นปลายมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับอุปสงค์ที่สูงขึ้นสำหรับการผลิตโพลีเอสเตอร์

ส่วนต่างราคา integrated PET กลับมาปรับตัวเพิ่มขึ้น WoW แม้ว่าแรงกดดันจากสมดุลอุปสงค์-อุปทานในเอเชียจะสูงขึ้น แต่ราคา PET bottle chip ยังอยู่ในระดับทรงตัว WoW ที่ US$930/ตัน ซึ่งเราเชื่อได้แรงหนุนจากอุปสงค์ระดับสูงในอุตสาหกรรมเครื่องดื่ม: ปริมาณการขายเครื่องดื่มของ PepsiCo ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก ออสเตรเลีย นิวซีแลนด์ และจีน เพิ่มขึ้น 5% YoY ใน 1H66 ในขณะที่ปริมาณการขายของ Coca-Cola เพิ่มขึ้น 6% YoY นอกจากนี้ทั้งสองบริษัทยังได้ปรับเป้าปริมาณการขายสำหรับปี 2566 เพิ่มขึ้นด้วย ปัจจัยบวกที่สำคัญสำหรับส่วนต่างราคา integrated PET ซึ่งปรับขึ้นก้าวกระโดด 22% WoW สู่ US$131/ตัน คือ ต้นทุนวัตถุดิบ (หลักๆ คือ PX และ MEG) ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวยังคงต่ำกว่า 12MMA ที่ US$167/ตัน