สวัสดีตอนเช้า - 5 มิ.ย. 2567 ฟื้นจำกัด เสี่ยงทำจุดต่ำใหม่

5 Jun 24 9:00 AM

Slide1b782674a-1440-47eb-aebe-0a1b5088eccc-20240911174855

ฟื้นจำกัด เสี่ยงทำจุดต่ำใหม่

SET แม้ได้ sentiment บวก หลังตัวเลขเปิดรับสมัครงานของสหรัฐต่ำคาด และต่ำสุดรอบ 3 ปี สร้างความหวังการลดดอกเบี้ยเฟด อย่างไรก็ตาม สัญญาณเทคนิคที่เป็นลบ และทิศทาง fund flow ไหลออก ทำให้กรอบบนยังถูกจำกัดที่แนวต้าน 1345-1350 จุด และมีความเสี่ยงหลุดจุดต่ำเดิม 1330 จุด โดยมีแนวรับถัดไปที่ 1320 จุด

ประเด็นสำคัญ

• ตัวเลขการเปิดรับสมัครงาน เม.ย. ของสหรัฐลดลงต่ำสุดในรอบกว่า 3 ปี หรือนับตั้งแต่ ก.พ. 64 และปรับตัวลงติดต่อกันเป็นเดือนที่ 2 ทำให้ตลาดคาดหวัง Fed จะพิจารณาปรับลด ดบ. ในปีนี้
• วานนี้ราคาทองแดงลดลงต่ำกว่า 1 หมื่นเหรียญ/ตัน หลังสินค้าคงคลังทั่วโลกเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว อีกทั้งข้อมูลตำแหน่งงานว่างในสหรัฐที่แย่กว่าคาดและความกังวล ศก. โลกถดถอยส่งผลกระทบต่ออุปสงค์
• วานนี้สัญญาข้าวโพดและถั่วเหลืองปรับตัวลง จากอุปสงค์ที่อ่อนแอ และตลาดคาดว่าการเพาะปลูกและสภาพผลผลิตข้าวโพดจะเพิ่มขึ้น
• สรท. คงคาดการส่งออกไทยปี 67 ขยายตัว 1-2% แม้การส่งออก เม.ย. จะพลิกโต 6.8% หนุนให้ 4M67 การส่งออกขยายตัวได้ 1.4% โดยมอง 2H67 ยังมีปัจจัยเฝ้าระวังสำคัญ ได้แก่ ปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะ จีน-สหรัฐฯ และปัญหาค่าระวางเรือที่กลับมาสูงขึ้น
• ครม. มีมติเห็นชอบวงเงินงบฯ เพิ่มเติมปี 2567 ที่ 1.22 แสนลบ. สำหรับเป็นงบกลาง คชจ. กระตุ้น ศก. คาดร่างฯ จะเข้าสู่สภาฯ ช่วง ก.ค.-ส.ค. นอกจากนี้ยังมีมติเห็นชอบมาตรการภาษีสนับสนุนท่องเที่ยวเมืองรองช่วง Low Season พ.ค. - พ.ย. นี้ คาดส่งให้กฤษฏีกาพิจารณาเร่งด่วน
• ThaiBMA ระบุ 5M67 ยอดออกหุ้นกู้ยังลดลง 35% อยู่ที่ 3.61 แสนลบ. จากปีก่อน 5 แสนลบ. จาก ดบ. อยู่ในระดับสูง ด้านบริษัทเอกชนหันไปหาช่องทางต้นทุนต่ำกว่า ทั้งตั๋วแลกเงินระยะสั้น-เงินกู้ ธพ. จับตา 2H67 หุ้นกู้ครบกำหนดราว 5.4 แสนลบ.

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET ยังเปราะบางและแกว่งตัวในกรอบ โดยในประเทศยังขาดปัจจัยหนุนใหม่และมีปัจจัยการเมืองกดดันบรรยากาศลงทุน ทำให้ SET ยัง Underperform ตลาดหุ้นในภูมิภาค อย่างไรก็ดี ยังคาดหวังแรงหนุนดัชนีจากผลประกอบการของ บจ. ไทยที่จะเติบโตดีขึ้นตั้งแต่ 2Q67 และปัจจัยต่างประเทศสัปดาห์นี้จะเป็นบวก อาทิ ดัชนี PMI ภาคการผลิต พ.ค. ของจีนและสหรัฐคาดจะปรับตัวดีขึ้น หลังมีการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่อเนื่อง และการประชุมนโยบายการเงินของ ECB ในวันที่ 6 มิ.ย. จะเริ่มมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายครั้งแรก ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

ล็อคเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ตลาดหุ้นไทยยังเปราะบาง จากความเสี่ยงทางการเมืองในประเทศเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ดีคาดหวังผลประกอบการ 2Q67 ของ บจ. ไทยที่จะเติบโตดีขึ้นและปัจจัยต่างประเทศสัปดาห์นี้จะเป็นบวกช่วยพยุงดัชนีได้ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 4 ธีม ดังนี้
1) หุ้นที่คาด 2Q67 กำไรจะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ อีกทั้ง Valuation ยังไม่แพง นอกจากนี้ยังเป็นหุ้นที่อยู่ในกลุ่มอุตสาหกรรมที่ปรับตัวชนะตลาดได้ YTD เลือก ICT (ADVANC) TOURISM (MINT) และ FOOD (TU BTG OSP)
2) หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของการผลิต (โดยเฉพาะจีน) และผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว ขณะที่ราคาหุ้นยังไม่ได้สะท้อนปัจจัยบวกดังกล่าว เลือก KCE SCGP PTTGC
3) สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และสนใจหุ้น Small Cap. ซึ่ง 2Q67 คาดกำไรจะเติบโตได้ดีทั้ง YoY และ QoQ และ Valuation ไม่แพง อีกทั้งยังมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ เลือก AMATA AU KLINIQ TPAC TNP
4) สถานการณ์ในตะวันออกกลางเริ่มเบาบางลง ทำให้ราคาน้ำมันดิบ Bent ปรับตัวลดลงมาอยู่ในกรอบล่างของช่วง 80-90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งมองยังสามารถมีหุ้นน้ำมันสำหรับป้องกันความเสี่ยง (Hedging) ได้ ดังนั้นนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูง จึงยังคงเลือกหุ้นน้ำมันขั้นต้นอย่าง PTTEP

Daily Top picks

KCE ระยะสั้นมองได้ Sentiment บวกจากราคาทองแดงปรับลง ขณะที่ปี 2567 คาดกำไรปกติพลิกโต 44.7%YoY โดย 2Q67 คาดกำไรโต YoY และ QoQ จากคำสั่งซื้อค้างส่งที่แข็งแกร่งของ special grade PCB (HDI) ที่มีมาร์จิ้นสูง ส่วน 2H67 มองเข้าสู่ High Season และมาร์จิ้นดีขึ้นจากมาตรการลดต้นทุน
CPALL มองราคาหุ้น Undervalue ปัจจุบันซื้อขายบน PER 67F ระดับ 23 เท่า (-2S.D. ค่าเฉลี่ย PER 10 ปี) สวนทางกำไรที่แข็งแกร่ง โดยปี 2567 คาดมีกำไรปกติ 2.3 หมื่นลบ. โต 28%YoY จากยอดขายและมาร์จิ้นที่ดีขึ้น อีกทั้งมีดอกเบี้ยจ่ายลดลง ซึ่งประมาณการยังไม่รวม upside จากโครงการดิจิทัลวอลเล็ต

บทวิเคราะห์วันนี้

กลุ่มปิโตรเคมี – ต้นทุนแนฟทาพลิกกลับมาปรับตัวเพิ่มขึ้น WoW
THANI – อยู่ในโหมดระมัดระวังอย่างมาก

ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก Daily240605_T

Limited recovery. Risks a new low

Market today

Although sentiment was aided by lower US job openings than expected to a 3-year low, raising hopes the Fed may cut interest rate, technical indicators are still negative and funds continue to exit, limiting the upper bound at resistance between 1345-1350, and putting the index at risk of falling below its previous low of 1330, with the next support at 1320.

Today’s highlights

• US job openings in April fell for the second month to their lowest in over 3 years, since February 2021. This is creating hopes the Fed will consider cutting interest rates this year.
• Yesterday, copper prices fell below US$10,000 per ton after global inventories increased rapidly. Additionally, demand was wobbled fewer new jobs in May than expected and concerns about a global economic recession.
• Yesterday, corn and soybean futures declined due to weak demand, and the market expects corn planting and crop conditions to improve.
• The Thai Chamber of Commerce maintained its forecast for Thailand's exports to grow by 1-2% in 2024, despite a rebound in exports in April of 6.8% that pushed 4M24 export growth to 1.4%. Behind this is important risk factors in 2H24, such as geopolitical issues, especially between China and the US, and rising freight rates.
• The Thai Cabinet approved an additional budget of Bt122bn for the FY2024 as a central budget for stimulating the economy. The draft is expected to enter parliament in July-August. It also approved tax measures to support tourism in secondary cities during the low season from May to November. The measures are expected to be urgently reviewed by the Council of State.
• ThaiBMA reported that in the first five months of 2024, corporate bond issuance fell 35% to Bt361bn compared to Bt500bn in 2023 due to high interest rates. Private companies are turning to lower-cost channels, such as short-term bills of exchange and bank loans. ThaiBMA is monitoring the Bt540bn worth of bonds maturing in 2H24.

Strategy today

In the short term, the SET is still fragile and range-bound. Domestically, the market lacks a catalyst and is being pressured by politics, keeping it underperforming the region. However, there will be some support from the expectations of better profit in 2Q24 and positive external factors, such as May manufacturing PMI in China and US, which is expected to recover after several rounds of stimulus, and the June 6 ECB meeting, which is expected to see the first interest rate cut. Our strategy is “Selective Buy”.

Trading today

The Thai capital market is still fragile as political risk remains in play. However, there is support lying in expectation of growth in 2Q24 profit and external factors to be reported next week will support. We recommend “Selective Buy” with four main themes:
1) Stocks whose 2Q24 profit is expected to grow YoY and QoQ, while valuations are attractive who are players in industries that have been able to outshine the market YTD – ICT: ADVANC; Tourism: MINT; and Food: TU, BTG and OSP.
2) Stocks expected to benefit from recovery in manufacturing, especially in China, whose profit has touched bottom but whose stock prices are yet to respond appropriately - KCE, SCGP and PTTGC.
3) For high-risk takers and those interested in small-cap, we select companies whose 2Q24 profit is expected to grow YoY and QoQ, whose valuation is attractive and who pay regular dividends – AMATA, AU, KLINIQ, TPAC and TNP.
4) Tension has eased about the situation in the Middle East, leading Brent down to the lower bound of US$80-90/bbl, which is seen as an opportunity to hedge. For high-risk takers, we recommend an upstream oil stock – PTTEP.

Daily top picks

KCE: In the immediate term, sentiment has been raised by the drop in copper price. 2024 core profit is expected to grow 44.7%. 2Q24 profit is forecast to grow both YoY and QoQ on high backlog orders for special-grade PBC (HDI), which carries a high margin, then in 2H24 high season will arrive. It will also enjoy a wider margin from its cost reductions.
CPALL: Price is seen as undervalued, recently trading at 2024F PER of 23x or -2S.D. of 10-year historical PER even though earnings are strong. 2024 core profit is forecast at Bt23bn, growing 28%YoY on higher sales, wider margin and lower interest expense. This does not included upside from the proposed digital wallet.

Today’s reports

Petrochemicals – Naphtha cost swung back up WoW
THANI – In a very cautious mode

Click here to read and/or download file Daily240605_E