สวัสดีตอนเช้า - 19 ก.ค. 2567  Upside ยังจำกัด ระวังอ่อนตัว

Upside ยังจำกัด ระวังอ่อนตัว

คาด SET ยังมี upside จำกัด และอ่อนตัวได้ โดยมีปัจจัยกดดันจาก 1) เงินบาทกลับมาอ่อนค่า เป็นลบต่อทิศทาง fund flow 2) sentiment ลบ ตลาดหุ้นสหรัฐปรับตัวลง และ 3) แรงขายลดความเสี่ยงก่อนหยุดยาว ด้านกรอบบนยังจำกัด โดยมีแนวต้าน 1330-1335 จุด ส่วนกรอบล่างมีแนวโน้มลงหา มีแนวรับ 1320 และ 1315 จุด ตามลำดับ

ช่วงสั้นมอง SET ยังเปราะบางและมี Upside จำกัด เนื่องจากปัจจัยการเมืองในประเทศยังยืดเยื้อและยังต้องรอความชัดเจนของโครงการดิจิทัลวอลเล็ต ส่วนปัจจัยต่างประเทศคาดจะได้แรงหนุนจากแนวโน้มผลประกอบการ 2Q67 ของ บจ. ในสหรัฐที่น่าจะยังแข็งแกร่ง ภายใต้เศรษฐกิจจีนที่ยังมีแนวโน้มอ่อนแอและเศรษฐกิจสหรัฐมีแนวโน้มชะลอตัวลง รวมถึงท่าทีของ ECB ที่คาดจะยังคงดอกเบี้ย ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy”

CPALL 2Q67 คาดกำไรสุทธิ 5.8 พันลบ. โต 31%YoY ดีสุดในกลุ่มพาณิชย์หนุนจากยอดขายและมาร์จิ้นที่ดีขึ้น รวมทั้งมีส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจาก CPAXT ส่วนแนวโน้มกำไร 2H67 คาดจะเติบโต YoY โดดเด่นมากกว่าบริษัทอื่นๆ ในกลุ่มฯ เช่นกัน ซึ่งเกิดจากการเติบโตที่แข็งแกร่งทั้งจากธุรกิจ CVS และ CPAXT
KTB 2Q67 คาดมีกำไร 10,833 ลบ. โต 7%YoY จาก NIM และ non-NII เพิ่มขึ้น ขณะที่ปัจจุบัน Valuation ถูก Div. Yield ดี ความเสี่ยงคุณภาพสินทรัพย์ต่ำ กำไรมีแนวโน้มฟื้นตัวต่อเนื่องจาก credit cost ที่ลดลง อีกทั้งมองมี Upside จาก NIM (โอกาสที่จะคง ดบ. นโยบาย) และแนวโน้มเพิ่มอัตราจ่ายเงินปันผล

BBL – 2Q67: ดีเกินคาดจากกำไรเครื่องมือการเงิน แต่ ECL สูงกว่าคาด
PTTGC – พรีวิว 2Q67: คาดกำไรเล็กน้อย

Upside is seen as limited due to pressures from: 1) the baht is weakening again, negative to fund flow direction, 2) negative sentiment from falling US markets and 3) selling to avoid risk ahead of a long holiday. The upper bound is limited with resistances at 1330-1335; the index is likely to fall to a lower bound with supports at 1320 and 1315. 

In the short term, the SET is still fragile and has limited upside due to prolonged political uncertainty and continued uncertainty over the digital wallet; some support is expected from external factors, including 2Q24 results of US companies, which are expected to be strong despite a slowing US economy, weak China economy and ECB stance of keeping interest rate unchanged. Our strategy is “Selective Buy”. 

The Thai capital market still has limited upside and is waiting for clearer external factors. We recommend "Selective Buy" with four main themes:
1) Stocks whose 2Q24 profit is expected to grow YoY and QoQ and whose valuations are attractive - MINT, BEM, OSP, TU, KCE and CPF.
2) Stocks expected to benefit from short covering after the uptick rule started on July 1, also with strong fundamentals with SETESG Ratings between AAA and A - HANA, TOP, BEM, MINT, OSP, BBL, SCGP and AOT.
3) Stocks expected to benefit from the adjustment of ThaiESG conditions that will raise the maximum tax reduction to Bt300,000 and reduce the holding period to 5 years - ADVANC, CPALL, BDMS, BBL and GULF.
4) Brent price has recovered as there continues to be attacks on cargo ships in the Red Sea and attacks on energy infrastructure in Russia, although the Middle East conflicts remain fairly contained. We expect the price to be at US$80-90/bbl. Oil stocks are good as a hedge against risk. For high-risk takers, we recommend an upstream oil stock - PTTEP.

CPALL: 2Q24 net profit is expected to be Bt5.8bn, growing 31%YoY and outperforming its sector, supported by higher sales, margin and contribution from CPAXT. In 2H24, profit is expected to grow strongly YoY and lead peers on strong growth in the CVS business and CPAXT.
KTB: 2Q24 profit is expected at Bt10.8bn, growing 7% from increasing NIM and non-NII. Valuation is attractive, dividend yield is high and asset quality risk is low. Profit is expected to continue to move up on decreasing credit cost, upside to NIM (if interest rates are unchanged) and a possible higher dividend payout.

Today’s reports

BBL – 2Q24: Beat on gain but higher ECL
PTTGC – Preview 2Q24: Profit expected, though slim