สวัสดีตอนเช้า - 14 มิ.ย. 2567 สัญญาณยังดูอ่อนแรง

มองตลาดหุ้นไทยยังได้รับแรงกดดันจากความเสี่ยงทางการเมืองในประเทศกดดันให้ SET ยัง Underperform ตลาดหุ้นในภูมิภาค ขณะที่ปัจจัยต่างประเทศคาดยังไร้สัญญาณบวกใหม่ในสัปดาห์นี้ กลยุทธ์ลงทุนจึงแนะนำ “Selective Buy” ใน 4 ธีม ดังนี้

1) หุ้นที่คาด 2Q67 กำไรจะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ อีกทั้ง Valuation ยังไม่แพง นอกจากนี้ยังเป็นหุ้นที่อยู่ในกลุ่มอุตสาหกรรมที่ปรับตัวชนะตลาดได้ YTD เลือก ICT (ADVANC) TOURISM (MINT)  และ FOOD (TU BTG OSP)

2) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์บวกจากการเข้าสู่บรรยากาศแข่งขันฟุตบอลชิงแชมป์แห่งชาติยุโรป (ยูโร 2024) ในช่วงวันที่ 14 มิ.ย.-14 ก.ค. 67 เลือก ADVANC TRUE CPALL CPAXT BJC MINT TU

3) หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของการผลิต (โดยเฉพาะจีน) และผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว ขณะที่ราคาหุ้นยังไม่ได้สะท้อนปัจจัยบวกดังกล่าว เลือก KCE SCGP PTTGC

4) สถานการณ์ในตะวันออกกลางเริ่มเบาบางลง ทำให้ราคาน้ำมันดิบ Bent ปรับตัวลดลงมาอยู่ในกรอบล่างของช่วง 80-90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งมองยังสามารถมีหุ้นน้ำมันสำหรับป้องกันความเสี่ยง (Hedging) ได้ ดังนั้นนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูง จึงยังคงเลือกหุ้นน้ำมันขั้นต้นอย่าง PTTEP

BDMS 2Q67 คาดกำไรปกติโต YoY แต่จะลดลง QoQ จากปัจจัยฤดูกาล ขณะที่ปี 2567 คาดกำไรปกติโต 13%YoY สู่ 1.6 พันลบ. โดยการดำเนินงานและกำไรจะแข็งแกร่งขึ้นใน 2H67 ปัจจุบันซื้อขายที่ PER 67F ระดับ 27 เท่า ต่ำกว่าระดับ -2SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในตลาดภูมิภาคที่ 28 เท่า

BCP มองได้ประโยชน์จากราคาก๊าซในยุโรปที่ฟื้นตัว ค่าการกลั่นปรับตัวดีขึ้น จากความต้องการใช้น้ำมันเบนซินและน้ำมันเครื่องบินตามฤดูกาล ขณะที่มอง Downside ค่าการกลั่นระดับปัจจุบัน (2-3 ดอลล่าร์/บาร์เรล) อยู่ในระดับต่ำ อีกทั้ง Valuation ไม่แพง PER 67F เพียง 3.5 เท่า คาด Div. Yield น่าสนใจที่ 7%

The SET is still weak and recovery is still limited with resistances at 1320 and 1330, pressured by politics, as there are many elements to follow on Jun 18, plus fund outflows. Supports are at 1305 and 1300.

• US PPI in May was lower than expected, growing by 2.2% YoY, while core PPI grew by 2.3% YoY. Initial jobless claims rose to 242,000, the highest in 10 months and above forecasts.
• OPEC expects oil demand to surge to 116mn bbl/day by 2045, criticizing the IEA's projection that oil demand will peak by 2029.
• China wants the EU to review import tariffs on Chinese EVs and slow its policy of protecting the European auto industry from competition.
• South Korea extended its ban on short-selling until end-March 2025 and plans stricter penalties, including fines and imprisonment of up to life for illegal short-selling activities.
• The Thai Chamber of Commerce reported a fall in the consumer confidence index to 60.5 in May, the lowest in 7 months, amid political instability and rising energy prices. It urged the government to expedite spending to support economic recovery, maintaining a 2.6% GDP growth forecast for 2024.
• The cabinet is set to announce investment promotions under the EEC Act by June, with 30 private firms awaiting privileges worth Bt210bn across five sectors, including plans for new smart cities and 5,000 rai (8mn sq.m.) of green industrial estates.
• The PM said the government will find other ways to help, such as accelerating budget disbursement and setting a new inflation framework which would allow more flexibility in reducing policy rates.

In the short term the SET remains fragile, hurt by increasing political turmoil, which will pressure the market to underperform the region. The MPC keep interest rate at 2.50% at its meeting this week. No boost is expected from outside the country, with US and China CPIs rise lower than expected and the FOMC keep its rate at 5.50% and adjust the number of interest rate cut to one time compared to the previous forecast of three times. Our strategy is “Selective Buy”.

The Thai capital market continues to feel the pressure of local political risk, leading it to underperform the region, while there is no new positive outside the country this week to counteract. We recommend “Selective Buy” with four main themes:
1) Stocks whose 2Q24 profit is expected to grow YoY and QoQ, with attractive valuations and who are players in industries that have been able to outshine the market YTD – ICT: ADVANC; Tourism: MINT; and Food: TU, BTG and OSP.
2) Stocks expected to benefit from the EURO 2024 football competition between June 14-July 14, 2024, - ADVANC, TRUE, CPALL, CPAXT, BJC, MINT and TU.
3) Stocks expected to benefit from recovery in manufacturing, especially in China, whose profit has touched bottom but whose stock price has yet to respond appropriately - KCE, SCGP and PTTGC.
4) Tension has eased about the situation in the Middle East, leading Brent down to the lower bound of US$80-90/bbl, which is seen as an opportunity to hedge. For high-risk takers, we recommend an upstream oil stock – PTTEP.

BDMS: 2Q24 core profit is expected to grow YoY but fall seasonally QoQ, while 2024 core profit is expected to grow 13% to Bt1.6bn with strong operations and profit in 2H24. Currently, the stock is trading at a 2024F PER of 27x, lower than -2S.D. of historical mean and below the regional market average of 28x.
BCP: The stock does well from recovering European gas price and rising refinery margin as gasoline and jet fuel demand recovers seasonally, while downside on refinery margin (US$2-3/bbl) is low. Valuation is attractive with PER 2024F of 3.5x, and the stock has attractive dividend yield of 7%.