Stock Note - ONEE บมจ. เดอะ วัน เอ็นเตอร์ไพรส์

ก่อนไปคิดอะไร

• สอบถามแนวโน้มผลประกอบการ 1Q69 และทิศทางธุรกิจ รวมถึงผลกระทบจากสถานการณ์ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน
  
  

หลังไปได้อะไร

• เราคาดกำไรสุทธิใน 1Q69 ที่ 25 ล้านบาท พลิกฟื้นจากผลขาดทุนสุทธิ 5 ล้านบาทใน 1Q68 จากการฟื้นตัวของรายได้ แต่ลดลง 86.3% QoQ จากปัจจัยฤดูกาลที่เป็นช่วงโลว์ซีซัน ทั้งนี้ คาดว่าบริษัทจะประกาศผลประกอบการในวันที่ 11 พ.ค. ซึ่งหากกำไรสุทธิ 1Q69 เป็นไปตามที่เราคาดจะคิดเป็น 5.5% ของประมาณการทั้งปีของเรา ซึ่งโดยปกติแนวโน้มกำไรสุทธิจะค่อยๆทยอยดีขึ้นสู่ระดับสูงสุดใน 3Q และจะลดลงเล็กน้อยใน 4Q ทำให้เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ไว้ที่ 453 ล้านบาท ทรงตัวจากปี 2568
• ในส่วนของรายได้รวมคาดว่าจะเติบโต1% YoY แต่จะลดลง 14.2% QoQ อยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท โดยการฟื้นตัว YoY นำโดยกลุ่มธุรกิจ Idol Marketing (การบริหารจัดการศิลปินและกิจกรรมเกี่ยวเนื่อง) คาดรายได้เติบโตโดดเด่นถึง 55% YoY มาอยู่ที่ 1 พันล้านบาท จากการฟื้นตัวในทุกสายธุรกิจย่อย โดยเฉพาะคอนเสิร์ตและอีเวนต์ รวมถึงการจำหน่ายสินค้าที่ระลึกที่คาดว่าจะเติบโตกว่า 100% YoY
• สำหรับธุรกิจ Content marketing (หลักๆมาจากโฆษณา TV) รายได้คาดว่ายังคงลดลง 6% YoY อยู่ที่ 734 ล้านบาท โดยธุรกิจนี้ยังคงได้รับแรงกดดันจากเม็ดเงินโฆษณา TV ที่แนวโน้มยังลดลงอย่างต่อเนื่อง รวมถึงสถานการณ์สงครามระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านส่งผลให้กลุ่มผู้ซื้อโฆษณาชะลอการใช้จ่ายเพื่อประเมินสถานการณ์
• คาดอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 7% ปรับตัวดีขึ้นจาก 30.4% ใน 1Q68 ตามฐานรายได้ที่ขยายตัวขึ้น แต่ชะลอตัวลงจาก 37.2% ใน 4Q68 เนื่องจากฐานรายได้ที่ย่อตัวลง
• SG&A คาดว่าจะอยู่ที่ 553 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 29.5% YoY แต่ลดลง 8.1% QoQ ซึ่งเป็นการแปรผันตามทิศทางรายได้
• ความเสี่ยงคือ การฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่อ่อนแอซึ่งจะทำให้เม็ดเงินโฆษณาในภาพรวมมีการปรับตัวลดลงแรงกว่าที่คาดไว้ สำหรับความเสี่ยงด้าน ESG ทาง ONEE ยังไม่จัดอยู่ใน SET ESG Ratings แต่บริษัทมีแผนที่จะจัดทำเพื่อเข้าสู่ ESG Ratings ในอนาคต