ปิโตรเคมี - ส่วนต่างราคาแข็งแกร่งขึ้นเพราะต้นทุนวัตถุดิบถูกลง

ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวดีขึ้น WoW แต่ยังอ่อนแอ ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์โพลีโอเลฟินส์ ไม่รวม LDPE ปรับตัวดีขึ้น 4% WoW มาอยู่ที่ US$310/ตัน แต่ยังต่ำกว่าต้นทุนเงินสดที่ US$350/ตัน sentiment ตลาดเชิงลบจากความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาผลิตภัณฑ์อ่อนแอ นอกจากนี้ราคาน้ำมันที่มีแนวโน้มปรับตัวลดลงทำให้ผู้ซื้อยังไม่ต้องการเติมสต๊อกสินค้าคงคลังเพื่อลดความเสี่ยงที่จะมีขาดทุนจากสินค้าคงคลัง ในขณะเดียวกัน ผลผลิตที่ลดลงหรือการหยุดซ่อมบำรุงตามแผนของผู้ผลิตภายในประเทศ ทำให้อุปทานโพลีเอทิลีนในตลาดที่สำคัญ เช่น ฟิลิปปินส์ และมาเลเซีย มีจำกัด (Polymerupdate) กิจกรรมการนำเข้ามีแนวโน้มชะลอตัวเนื่องจากผู้ซื้อที่อยู่ในอุตสาหกรรมปลายน้ำชะลอการซื้อก่อนวันหยุดเทศกาลตรุษจีน

ส่วนต่างราคา PX ลดลง WoW เพราะความต้องการจากโรงงาน PTA ลดลง ส่วนต่างราคา PX ปรับตัวลดลง 8% WoW กลับมาอยู่ที่ US$256/ตัน หลังจากขึ้นไปทำจุดสูงสุดในรอบ 4 เดือนในสัปดาห์ก่อนหน้านี้ เนื่องจากราคา PX ลดลง (-3% WoW) เพราะความต้องการจากโรงงาน PTA ลดลงและราคาน้ำมันลดลง แนวโน้มเช่นนี้สะท้อนถึงอัตราการผลิตที่ลดลงของผู้ผลิต PTA ปลายน้ำ ส่วนต่างราคาเบนซีนปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่องอีก 8% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 สัปดาห์ที่ US$246/ตัน แม้ว่ายังต่ำกว่า 12MMA ที่ US$311/ตัน โดยได้แรงหนุนจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากสไตรีนโมโนเมอร์ปลายน้ำ ซึ่งเป็นวัตถุดิบขั้นกลางสำหรับพลาสติกยานยนต์ เช่น โพลีสไตรีน และ ABS ที่ได้รับประโยชน์จากการให้เงินอุดหนุนการนำรถเก่าไปแลกซื้อรถใหม่ของจีน

ส่วนต่างราคา integrated PET ฟื้นตัว WoW สู่ระดับสูงกว่า US$100 ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวเพิ่มขึ้น 41% WoW มาอยู่ที่ US$105/ตัน เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบ หลักๆ คือ PTA (-4% WoW) ถูกลง ในขณะเดียวกัน ราคา PET ปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ US$830/ตัน (+1% WoW) ซึ่งเป็นการปรับตัวเพิ่มขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพ.ย. 2567 เนื่องจากโรงงานผลิตเม็ดพลาสติก PET หลายแห่งในเอเชียปิดซ่อมบำรุง ความต้องการ PET bottle chips คาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับต่ำในระยะสั้นอย่างน้อยจนกว่าเทศกาลตรุษจีนจะผ่านพ้นไป ขณะที่ผู้มีส่วนร่วมในตลาดจะยังคงประเมินผลกระทบของภาษีที่สหรัฐฯ จะเรียกเก็บจากสินค้านำเข้าจากต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้แม้ว่าส่วนต่างราคา integrated PET จะเพิ่มขึ้นเมื่อไม่นานนี้ แต่เรายังคงเชื่อว่าส่วนต่างราคาจะได้รับแรงกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบ (PX และ PTA) ที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นผลมาจากอัตราการผลิตที่ลดลงจากการปิดซ่อมบำรุงตามแผนและวัตถุดิบที่ลดลงอันเนื่องมาจากความต้องการสารผสมน้ำมันเบนซินที่สูงขึ้น

Most petrochemical product spreads improved WoW on a 1% slip in naphtha price to US$674/t, following oil price down on slower demand in China and lower geopolitical risk. Muted demand ahead of Chinese New Year continued to weigh on petrochemical product prices. We believe a move down in oil price from Trump’s agenda to raise oil production in the US and the massive tariffs planned on imports will hold back market appetite to replenish inventory, which bodes ill for the industry. We stay cautious on the sector.

Average PE/PP spread up WoW but still weak. Polyolefin product spread ex-LDPE rose 4% WoW to US$310/t, but is still below cash cost of US$350/t. Market concerns about the impact of US tariffs on imports kept product prices weak. To minimize risk of inventory losses, buyers are not restocking as oil prices trend down. Meanwhile, decreased output or planned turnarounds by domestic producers is crimping polyethylene supply in key markets such as the Philippines and Malaysia. (Polymerupdate) Import activity is likely to be sluggish with downstream buyers retreating to the sidelines ahead of the Lunar New Year holidays.  

PX spread weakened WoW on lower demand from PTA plants. After approaching a four-month high last week, PX spread fell 8% WoW to US$256/t on a 3% WoW fall in PX price on slower demand from PTA plants and lower oil price. This reflects lower operating rate of downstream PTA producers. Benzene spread rose 8% WoW to a 5-week high of US$246/t, though still below 12MMA of US$311/t, on higher demand for downstream styrene monomer, the intermediate feedstock for automotive plastics like polystyrene and ABS, which benefits from China’s auto trade-in subsidy.

Integrated PET spread recovered WoW to above US$100. Integrated PET spread surged 41% WoW to US$105/t as feedstock cost, mainly PTA, fell 4% WoW. PET price inched up 1% WoW to US$830/t, the first increase since Nov 2024 as several PET resin plants in Asia shut for turnarounds. Demand for PET bottle chips is expected to remain weak in the near term, at least until after the Lunar New Year holiday, while market participants will continue to assess the impact of US tariffs on imports. Despite the recent increase in integrated PET spread, we still expect it to be squeezed by higher feedstock cost (PX and PTA) on lower operating rates due to planned maintenance shutdowns and lower feedstock availability caused by rising demand for gasoline blending.    

Download PDF Click >PETRO250129_E.pdf