กลุ่มพัฒนาโครงการที่อยู่อาศัย - โอกาสช้อนซื้อ

Presales และกำไรส่วนใหญ่จะเกิดขึ้นในครึ่งปีหลัง: เราคาดว่า presales 55% จะเกิดขึ้นใน 2H68 ขณะที่กำไร 2H68 จะคิดเป็น 59% ของกำไรทั้งปี

 

มองบวกต่อปี 2569: เรามีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นต่อปี 2569 โดยคาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโต 11% โดยได้แรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ออกมาอย่างต่อเนื่อง

 

ปัจจัยที่ต้องติดตาม: ความเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ การบริหารจัดการสินค้าคงคลัง เนื่องจากอุปทานยังอยู่ในระดับสูง ขณะที่อัตราดูดซับกลับฟื้นตัวอย่างช้าๆ รวมถึงโอกาสที่จะมีการปรับขึ้นค่าจ้างขั้นต่ำ นอกจากนี้เรายังติดตามการเก็งกำไรที่เพิ่มขึ้นในอสังหาริมทรัพย์ในฐานะสินทรัพย์เพื่อการลงทุน

 

ทั้งนี้จาก scorecard ที่เราจัดทำไว้สำหรับกลุ่มที่อยู่อาศัย โดยพิจารณาจากการเติบโต valuation และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล หุ้นเด่นของเราคือ AP (OUTPERFORM, ราคาเป้าหมาย 10.50 บาท), SIRI (OUTPERFORM, ราคาเป้าหมาย 1.80 บาท) และ SPALI (ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น OUTPERFORM, ราคาเป้าหมาย 17.70 บาท)

 

1)INVX คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีกครั้งมาอยู่ที่ 1.25% ภายในสิ้นปี 2568 อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก GDP ในปี 2569 มีแนวโน้มที่จะชะลอตัวลง INVX จึงคาดว่าจะเห็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอย่างต่อเนื่องอีก ±50 bps ในปี 2569

 

2)การผ่อนคลายเกณฑ์ LTV จะมีผลบังคับใช้จนถึงวันที่ 30 มิ.ย. 2569 โดยครอบคลุมสินเชื่อที่อยู่อาศัยไม่เกิน 10 ลบ. สำหรับผู้ซื้อบ้านหลังที่สอง และเกิน 10 ลบ. สำหรับผู้ซื้อบ้านหลังแรก ทั้งนี้ ในช่วงที่มีการผ่อนคลายเกณฑ์ LTV ครั้งก่อนระหว่างเดือนต.ค. 2564 ถึงธ.ค. 2565 presales ของกลุ่มที่อยู่อาศัยเติบโต 21% ในปี 2565

 

3)การลดค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมอสังหาริมทรัพย์ตั้งแต่วันที่ 22 เม.ย. 2568 ถึงวันที่ 30 มิ.ย. 2569 โดยลดค่าธรรมเนียมการโอนลงจาก 2% เหลือ 0.01% และลดค่าจดจำนองลงจาก 1% เหลือ 0.01% ทั้งนี้ เงื่อนไขในการได้รับสิทธิ์คือต้องโอนกรรมสิทธิ์และจดจำนองพร้อมกัน ผู้ซื้อต้องเป็นบุคคลสัญชาติไทย และราคาทรัพย์สิน ราคาประเมิน หรือวงเงินจำนองต้องไม่เกิน 7 ลบ.

 

Residential sector

Factors in 2H25 supporting demand recovery

1)INVX forecasts another cut to 1.25% by end-2025. However, with 2026 GDP expected to soften, INVX anticipates a continued step down in interest rates in 2026 of ±50 bps.

 

2)LTV easing will be effective until June 30, 2026 on loans below Bt10mn for a second-home buyer and over Bt10mn for first-home buyers. When the last LTV easing was done in Oct 2021 through Dec 2022, sector presales growth was 21% in 2022.

 

3)reduced property transaction fees from April 22, 2025, until June 30, 2026, in which the transfer fee for real estate was cut to 0.01% from 2% and the mortgage registration fee was lowered to 0.01% from 1%. To qualify, the transaction must involve both transfer and mortgage registration at the same time, the buyer must be a Thai, and the property price, appraised value, or mortgage amount must not exceed Bt7mn.

 

Download PDF Click > PropertySector(Presentation)250901_E.pdf