PDF Available

INVX Offshore Stock Update – Costco Wholesale (COST.US)

By สิทธิชัย ดวงรัตนฉายา|12 Dec 25 11:49 AM

สรุปสาระสำคัญ

ผลประกอบการ F1Q26 ดีกว่าคาด ทั้งในด้านกำไรและยอดขาย ด้านสมาชิกมีการเติบโตต่อเนื่อง ทั้งในด้านจำนวนสมาชิกทั้งหมด และสมาชิกแบบ Executive ขณะเดียวกัน ยอดขายใน E-commerce โตเด่นถึง 21% เราประเมินแนวโน้มของบริษัทยังเติบโตได้จาก 1) โมเดลธุรกิจที่ให้ความคุ้มค่า 2) ฐานสมาชิกแกร่ง 3) E-commerce ช่วยเร่งการเติบโต และการเน้นนำเทคโลยีมาใช้ในธุรกิจช่วยเพิ่มประสิทธิภาพ และความผูกพัน 4) การเติบโตจากการขยายสาขา ด้วยเหตุนี้ เราแนะนำเข้าสะสม หรือหาจังหวะเข้าซื้อ โดย Forward P/E ปัจจุบันอยู่ใกล้เคียงระดับค่าเฉลี่ย 5 ปี

COST เผยงบ F1Q26 ดีกว่าคาด กำไรโต 11% ยอดขายสาขาเดิมเพิ่ม 6.4% สมาชิกใหม่เติบโต 5.2% YoY สมาชิก Executive ยังคงเติบโตเพิ่มขึ้นเป็น 49% ของจำนวนสมาชิกทั้งหมด Gross margin ขยายตัวเป็น 13.1% และ ยอดขายใน E-commerce โตเด่นถึง 21%
เราประเมินว่า แนวโน้มการเติบโตของ COST ยังดีอยู่ จาก 1) โมเดลธุรกิจที่สามารถให้ความคุ้มค่าต่อผู้บริโภค 2) รายได้สมาชิกที่มั่นคง และมีการเติบโตในกลุ่ม Executive ต่อเนื่องช่วยหนุนการเติบโตของรายได้ 3) การเร่งตัวของยอดขาย E-commerce และการนำ AI หรือ Tech มาใช้ช่วยเพิ่มประสิทธิการดำเนินงาน และหนุนการเร่งตัวในเติบโตของยอดขาย 4) บริษัทยังคงมีแผนในการขยายสาขาต่อเนื่อง 30+ แห่งต่อปี ช่วยสร้างโอกาสในการเติบโตของยอดขายรวมและสมาชิกใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดต่างประเทศ
เราแนะเข้าสะสม หรือหาจังหวะเข้าซื้อเมื่อราคาย่อตัว โดย Forward PE อยู่ที่ราว 42.7x ซึ่งมากกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีเล็กน้อยที่ 40.7x
Downside Risk คือ 1) การแข่งขันจาก WMT และ AMZN 2) แรงกดดันทางเศรษฐกิจ 3) ความท้าทายด้านต้นทุนจากภาษีนำเข้า

Stocks Mentioned

NXB/COST.NB

Author

สิทธิชัย ดวงรัตนฉายา

นักกลยุทธ์อาวุโสตลาดหุ้นไทยและต่างประเทศ