Tencent รายงานงบ 3Q25 กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 19% YoY และรายได้รวมเพิ่มขึ้น 15% YoY สูงสุดในรอบ 4 ปี มีแรงหนุนจากธุรกิจเกมส์ทั้งในและนอกประเทศ รวมไปถึงการเพิ่มประสิทธิภาพรายได้ในธุรกิจต่าง ๆ จากการใช้ AI ทั้งนี้ เรามอง Tencent ยังมีความน่าสนใจในการลงทุนจาก 1) กำไรโตเด่นกว่า peers 2) Valuation น่าสนใจ 3) สามารถสร้างรายได้จาก AI ดีที่สุดในจีน 4) แนวโน้มรายได้ยังเติบโตได้ดี
-
Tencent รายงานงบ 3Q25 กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 19% YoY และรายได้รวมเพิ่มขึ้น 15% YoY สูงสุดในรอบ 4 ปี หนุนจากรายได้ ธุรกิจเกมส์ทั้งในและนอกประเทศ จากเกมส์เรือธงอย่าง Honor of Kings และ Peacekeeper Elite รวมถึงเกมส์ใหม่อย่าง Delta Force
-
จากผลประกอบการไตรมาสที่สาม บ่งชี้ว่า Tencent มีความโดดเด่นในกลยุทธ์ “AI แบบใช้จริง–คุ้มต้นทุน” (pragmatic AI) เน้นใช้ AI ในบริการที่ทำเงินอยู่แล้ว เช่น WeChat, Ads และ Gaming ทำให้ผลตอบแทนจาก AI เกิดเร็วกว่า และช่วยรักษา margin ได้ดี
-
มุมมองปัจจัยบวกในการลงทุน คือ 1) มีการเติบโตโดดเด่นที่สุดในไตรมาสนี้เมื่อเทียบกับ peers 2) Valuation ต่ำกว่า global pears 3) เป็นบริษัทที่ Monetization ด้าน AI ในจีนได้ดีที่สุด 4) แนวโน้มการเติบโตรายได้จากธุรกิจ เกมส์, โฆษณา และ Ecosystem ยังดี
-
ด้วยเหตุผลที่กล่าวมาข้างต้น เราจึงแนะนำ “ซื้อ” หรือลงทุนใน Tencent (700.HK)
-
ด้านความเสี่ยงได้แก่ เช่น 1) การแข่งขันในอุตสาหกรรมที่เข้มข้นขึ้นในธุรกิจโฆษณา 2) ความล่าช้าที่ในการอนุมัติใบอนุญาตเกมส์ (Banhao) 3) การเติบโตที่ช้ากว่าที่คาดในธุรกิจ FinTech และ Cloud 4) ความเสี่ยงจากการนำเงินไปลงทุนต่อ (Reinvestment risk)
