INVX Offshore Stock Update – Salesforce (CRM)

30 May 24 9:00 AM

สรุปสาระสำคัญ

กำไรดูดีขึ้น แต่แนวโน้มการเติบโตอ่อนแอทำให้ราคาหุ้นลงแรง
Salesforce (CRM) เผยงบ 1Q25 ถึงแม้กำไรต่อหุ้นเติบโตโดดเด่น 44%YoY แต่ยอดขายผิดคาดและเติบโต 11%YoY
บริษัทให้คาดการณ์ไตรมาสปัจจุบันที่ต่ำกว่าคาดและมองรายได้โต 8%YoY ซึ่งถือว่าชะลอตัวที่สุดเท่าที่เคยมีมา ขณะที่ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรต่อหุ้น FY25 ขึ้นอยู่ที่ $9.86-$9.94

กำไรดูดีขึ้น แต่แนวโน้มการเติบโตอ่อนแอทำให้ราคาหุ้นลงแรง Salesforce (CRM) เผยงบ 1Q25 ถึงแม้กำไรต่อหุ้นเติบโตโดดเด่น 44%YoY แต่ยอดขายผิดคาดและเติบโต 11%YoY หลัง 1) CRPO +10%YoY ผิดคาด 2) รายได้หลักจากการสมัครสมาชิกโตชะลอตัวเช่นกัน โดยโต 12%YoY นอกจากนี้ให้คาดการณ์ไตรมาสปัจจุบันที่ต่ำกว่าคาดและมองรายได้โต 8%YoY ซึ่งถือว่าชะลอตัวที่สุดเท่าที่เคยมีมา ขณะที่ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรต่อหุ้น FY25 ขึ้นอยู่ที่ $9.86-$9.94 มุมมองของ InnovestX ตลาดตอบสนองเชิงลบและราคาหุ้นปรับตัวลงราว 16% ในช่วง After hours ซึ่งเรามองว่าเป็นผลมาจากความกังวลต่อแนวโน้มการเติบโตที่ออกมาต่ำกว่าคาดและชะลอตัวลง อย่างไรก็ดีจะเห็นได้ว่ากำไรมีแนวโน้มที่ดีขึ้นซึ่งเป็นผลมาจากแผนการปรับปรุงกำไรของบริษัท ในระยะสั้น เรามองว่า CRM ยังมี Downside จาก 1) คาดการณ์ที่อ่อนแอและแนวโน้มการเติบโตที่ชะลอตัว 2) ค่าใช้จ่ายและการลงทุน AI ที่เพิ่มขึ้นมากสวนทางกับการรับรู้รายได้จาก AI ที่ยังคงไม่ได้เห็นผลในงบ 3) การแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มคลาวด์ 4) CRM มีลักษณะธุรกิจ Consumer Relationship ที่การเติบโตค่อนข้างอิงกับอุปสงค์ของลูกค้าที่ฟื้นตัวตามเศรษฐกิจ ทำให้ปัจจัยภายนอก เช่น การใช้จ่าย IT ,เศรษฐกิจทั่วโลกที่ยังฟื้นตัวไม่สม่ำเสมอ ยังคงกดดันราคาหุ้นได้ในระยะสั้น ขณะที่เรามองว่าภาพราคาจะมีสเถียรภาพและดูดีขึ้นได้หาก 1) เศรษฐกิจมีภาพที่ฟื้นตัวและดีมากขึ้นซึ่งจะส่งผลให้การใช้จ่ายด้าน IT ของลูกค้าเพิ่มขึ้นซึ่งมีส่วนหนุนการเติบโต 2) การรับรู้รายได้จาก AI เข้าสู่ผลประกอบการ ซึ่งเราคาดว่าจะเห็นได้ชัดเจนขึ้นในช่วงงบปี FY26-FY27 ด้วยภาพนี้จึงทำให้เราแนะหลีกเลี่ยงหุ้นในระยะสั้นหลังยังคงมีความผันผวนจากแรงกดดันหลายปัจจัยและอาจจะกลับมาในช่วงที่ IT Spending และการรับรู้รายได้ AI เริ่มเห็นได้แล้ว ด้าน Bloomberg ให้ราคาเป้าหมายไว้ที่ 334.1 USD ซึ่งมี Upside 24% จากราคาปัจจุบัน
ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก CRM_Offshore Stock 240530_T

กำไรดูดีขึ้น แต่แนวโน้มการเติบโตอ่อนแอทำให้ราคาหุ้นลงแรง

Salesforce (CRM) เผยงบ 1Q25 ถึงแม้กำไรต่อหุ้นเติบโตโดดเด่น 44%YoY แต่ยอดขายผิดคาดและเติบโต 11%YoY หลัง 1) CRPO +10%YoY ผิดคาด 2) รายได้หลักจากการสมัครสมาชิกโตชะลอตัวเช่นกัน โดยโต 12%YoY นอกจากนี้ให้คาดการณ์ไตรมาสปัจจุบันที่ต่ำกว่าคาดและมองรายได้โต 8%YoY ซึ่งถือว่าชะลอตัวที่สุดเท่าที่เคยมีมา ขณะที่ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรต่อหุ้น FY25 ขึ้นอยู่ที่ $9.86-$9.94

มุมมองของ InnovestX

ตลาดตอบสนองเชิงลบและราคาหุ้นปรับตัวลงราว 16% ในช่วง After hours ซึ่งเรามองว่าเป็นผลมาจากความกังวลต่อแนวโน้มการเติบโตที่ออกมาต่ำกว่าคาดและชะลอตัวลง อย่างไรก็ดีจะเห็นได้ว่ากำไรมีแนวโน้มที่ดีขึ้นซึ่งเป็นผลมาจากแผนการปรับปรุงกำไรของบริษัท
ในระยะสั้น เรามองว่า CRM ยังมี Downside จาก 1) คาดการณ์ที่อ่อนแอและแนวโน้มการเติบโตที่ชะลอตัว 2) ค่าใช้จ่ายและการลงทุน AI ที่เพิ่มขึ้นมากสวนทางกับการรับรู้รายได้จาก AI ที่ยังคงไม่ได้เห็นผลในงบ 3) การแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มคลาวด์ 4) CRM มีลักษณะธุรกิจ Consumer Relationship ที่การเติบโตค่อนข้างอิงกับอุปสงค์ของลูกค้าที่ฟื้นตัวตามเศรษฐกิจ ทำให้ปัจจัยภายนอก เช่น การใช้จ่าย IT ,เศรษฐกิจทั่วโลกที่ยังฟื้นตัวไม่สม่ำเสมอ ยังคงกดดันราคาหุ้นได้ในระยะสั้น
ขณะที่เรามองว่าภาพราคาจะมีสเถียรภาพและดูดีขึ้นได้หาก 1) เศรษฐกิจมีภาพที่ฟื้นตัวและดีมากขึ้นซึ่งจะส่งผลให้การใช้จ่ายด้าน IT ของลูกค้าเพิ่มขึ้นซึ่งมีส่วนหนุนการเติบโต 2) การรับรู้รายได้จาก AI เข้าสู่ผลประกอบการ ซึ่งเราคาดว่าจะเห็นได้ชัดเจนขึ้นในช่วงงบปี FY26-FY27 ด้วยภาพนี้จึงทำให้เราแนะหลีกเลี่ยงหุ้นในระยะสั้นหลังยังคงมีความผันผวนจากแรงกดดันหลายปัจจัยและอาจจะกลับมาในช่วงที่ IT Spending และการรับรู้รายได้ AI เริ่มเห็นได้แล้ว ด้าน Bloomberg ให้ราคาเป้าหมายไว้ที่ 334.1 USD ซึ่งมี Upside 24% จากราคาปัจจุบัน

ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก CRM_Offshore Stock 240530_T

Stocks Mentioned

CRM.N