Tencent รายงานผลประกอบการ 4Q25 สูงกว่าคาดเล็กน้อย สะท้อนการเติบโตที่มีคุณภาพ โดยแรงหนุนหลักมาจากธุรกิจเกมและธุรกิจโฆษณาที่เติบโต จากการใช้เทคโนโลยี AI แนวโน้มในระยะถัดไป Tencent เพิ่มการลงทุน AI อย่างมีนัยสำคัญ ในภาพรวมเราเห็นสัญญาณ “ผสม” ในระยะสั้นเป็นลบเล็กน้อยต่อ margin และ EPS จากต้นทุน AI ที่เพิ่มขึ้นและ monetization ยังจำกัด แต่เรามองมอง Tencent เป็นผู้ชนะในระยะยาวใน AI มากกว่า การเก็งกำไรระยะสั้นในผลประกอบการ
-
Tencent รายงานผลประกอบการ 4Q25 สูงกว่าคาดเล็กน้อย สะท้อนการเติบโตที่มีคุณภาพ โดยแรงหนุนหลักมาจากธุรกิจเกมและธุรกิจโฆษณาที่เติบโต จากการใช้เทคโนโลยี AI
-
แนวโน้มในระยะถัดไป Tencent เพิ่มการลงทุน AI อย่างมีนัยสำคัญ ในด้าน AI มากกว่า 2 เท่า เป็นมากกว่า 36 พันล้านหยวนในปี 2026 แผนสำคัญ ได้แก่ เปิดตัวโมเดล AI รุ่นใหม่ Hunyuan 3.0, พัฒนา AI ที่ฝังอยู่ใน WeChat เพื่อช่วยผู้ใช้ทำงานต่างๆ, เพิ่มกำลังประมวลผล (GPU) ขยายธุรกิจคลาวด์และเพื่อรองรับการใช้งาน AI แม้ยังไม่มีกรอบเวลาชัดเจนในการ monetization และยอมรับว่า รายได้จะโตเร็วกว่ากำไร ในปี 2026
-
ในภาพรวมเราเห็นสัญญาณ “ผสม” ในระยะสั้นเป็นลบเล็กน้อยต่อ margin และ EPS จากต้นทุน AI ที่เพิ่มขึ้นและ monetization ยังจำกัด แต่ในระยะยาวยังมีปัจจัยบวกจาก 1) ความได้เปรียบของ WeChat 2) รายได้และกำไรจากเกมยังเติบโตต่อเนื่อง 3) การใช้ AI ทำให้โฆษณามีประสิทธิภาพมากขึ้น ทำให้ เรามองมอง Tencent เป็นผู้ชนะในระยะยาวใน AI มากกว่า การเก็งกำไรระยะสั้นในผลประกอบการ
-
ความเสี่ยงที่ต้องติดตาม คือ ความไม่แน่นอนจากการสร้างรายได้ของ AI ในระยะสั้น, การแข่งขันที่รุนแรง, และความเสี่ยงจากธุรกิจเกมจากนโยบายภาครัฐ
