INVX Offshore Stock Update - Visa (V.US)

งบ 4Q22 ดีกว่าคาด /สิ้นปีมีแรงหนุนจากช่วงเทศกาล ส่วนปีหน้ามีแรงกดดันจากเศรษฐกิจชะลอตัว

Visa เผยงบปีบัญชี 4Q22 ดีกว่าคาด โดยรายได้โต 19%YoY อยู่ท่ี $7.8bn ด้านกำไรต่อหุ้นโต 19%YoY แตะ $1.71 หนุนจากปริมาณการชำระเงินข้ามพรมแดน โดยเฉพาะในสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นกว่า 36%YoY หลังการใช้จ่ายได้รับประโยชน์จากค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าข้ึน

มุมมองของ InnovestX

ภาพรวมงบ Visa ใน 4Q22 ถือว่าโตแกร่งทั้งกำไรและรายได้ ถึงแม้จะชะลอตัวลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อนหน้า แต่เรามองว่าทำได้ดีในสถานการณ์ที่มีแรงกดดันจาก สงครามรัสเซีย-ยูเครน ประกอบกับปริมาณการชำระเงินในจีนที่ยังไม่ฟื้นตัวผลจากนโยบาย Zero-Covid

ในช่วงสิ้นปี 2022 (FY1Q23) เรามองว่าปริมาณการชำระเงินจะยังคงโตต่อเนื่อง อานิสงส์จาก 1) ความต้องการท่องเที่ยวและการจับจ่ายใช้สอยที่เพิ่มขึ้นทั่วโลกในช่วงเทศกาลคริสต์มาส, ปีใหม่ ประกอบกับ FIFA 2022 World cup ที่อาจได้รับประโยชน์เพิ่มจากการเป็นผู้สนับสนุนงาน 2) การใช้จ่ายของคนสหรัฐฯ ยังคงดีต่อเนื่อง สะท้อนจากผลประกอบการหลายบริษัท เช่น Walmart Best Buy ฯลฯ

ขณะที่ในช่วงปี 2023 (FY2Q23-1Q24) เรามองว่า Visa จะได้รับแรงกดดันจากแนวโน้มเศรษฐกิจชะลอตัวในสหรัฐฯ ที่อาจทำให้ผู้คนใช้จ่ายน้อยลง ส่งผลลบต่อปริมาณการชำระเงินในประเทศ อย่างไรก็ดี เราคาดว่าความเสี่ยงดังกล่าวอาจถูกเยียวยาการเพิ่มขึ้นของปริมาณการชำระเงินในต่างประเทศ ซึ่งเรามองว่ามีแรงหนุนจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนและแนวโน้มการเปิดประเทศที่เรามองว่าอาจเกิดขึ้นได้ในช่วง 2Q23 หลังจากในช่วงที่ผ่านมานั้นจีนได้มีการผ่อนคลายนโยบาย Zero-Covid มากขึ้น

ในระยะยาว เรามองว่าหุ้น Visa ยังคงน่าสนใจหลัง 1) โมเดลธุรกิจแกร่ง 2) คู่แข่งน้อยราย 3) เทรนด์การชำระเงินแบบดิจิตัลและสังคมไร้เงินสดกำลังเติบโตอย่าง ขณะที่ Valuation ปัจจุบันอยู่ที่ 29.4 ซึ่งถือว่าอยู่ต่ำกว่าระดับค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 36.5 แต่ถือว่าสูงเมื่อเทียบอุตฯ ที่ 18.6 เราแนะสะสมในช่วงที่ราคาย่อตัวลง ด้าน Bloomberg ให้ราคาเป้าหมายไว้ที่ 247.0 USD ซึ่งมี Upside 20% จากราคาปัจจุบัน

<br/><div style='font-size: smaller;' >

</div>