สวัสดีตอนเช้า - รอการประชุม กนง.

 รอการประชุม กนง. 

ประเด็นสำคัญ

• ครม. อนุมัติงบฯ 4.4 หมื่นลบ. สำหรับ “คนละครึ่งพลัส” ซึ่งมีการลดอายุเข้าร่วมโครงการขั้นต่ำเหลือ 16 ปี, เพิ่มวงเงินสำหรับผู้ยื่นภาษีเงินได้ และเปิดโอกาสให้ผู้ประกอบการ SMEs เข้าร่วมโครงการ และกำหนดกรอบเวลาชัดเจน เริ่มลงทะเบียน 20-26 ต.ค. และเริ่มใช้จ่าย 29 ต.ค. ถึงสิ้นปี 2568 มองเป็น  Sentiment บวกต่อ CPAXT และ BJC ซึ่งมีฐานลูกค้าโชห่วยและร้านอาหาร และ TNP ซึ่งเป็นร้านธงฟ้า
• กกพ. จะเปิดรับฟังความคิดเห็นต่อร่างหลักเกณฑ์โครงการนำร่องการซื้อขายไฟฟ้าหมุนเวียน Direct PPA สำหรับ Data Center จำนวน 2,000MW ซึ่งจะสามารถกำหนดราคาซื้อขายเองได้ มองเป็นบวกต่อกลุ่มโรงไฟฟ้า GULF, BGRIM และ GPSC และกลุ่มนิคม WHA AMATA
• นทท. ต่างชาติในสัปดาห์ก่อนเพิ่มขึ้น 16%WoW และมีช่วงลบ YoY แคบลงต่อเนื่อง เป็นสัญญาณฟื้นตัว หนุนจาก นทท. จีนที่เพิ่มขึ้น 67%WoW ในช่วง Golden Week และกลุ่มอื่นๆ เพิ่มขึ้น 7%WoW ส่วนจำนวน นทท. ต่างชาติสะสมทั้งปี 2568 ที่ 24,574,177 คน ลดลง 7.5%YoY
• รมว. คลังเตรียม 3 มาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยว ผ่านสิทธิ์ลดหย่อนภาษีสำหรับการท่องเที่ยวในเมืองรอง, เร่งรัดภาครัฐเบิกจ่ายงบอบรม-สัมมนาราว 1 หมื่นลบ. เข้าสู่ระบบ ศก. และสิทธิ์ลดหย่อนภาษี 1.5-2 เท่าสำหรับการซ่อมแซมที่พักของผู้ประกอบการ มองเป็นบวกต่อกลุ่มโรงแรม ERW และ CENTEL
• WorldBank เพิ่มคาดการณ์ GDP ไทยปี 2568 ขึ้นเป็น 2.0% จาก 1.6% แต่คาดชะลอเหลือ 1.8% ในปี 2569 จากความไม่แน่นอนด้านการเมืองและแรงหนุน ศก. ที่อ่อนแรง รายได้ต่อหัวของไทยที่ฟื้นตัวช้ากว่าภูมิภาค
• FTSE Russell ประกาศยกระดับตลาดหุ้นเวียดนาม เป็น Emerging Market จาก Frontier Market มีผลวันที่ 21 ก.ย. 2569 ทั้งนี้จะมีการทบทวนระหว่างกาลใน มี.ค. 2569

กลยุทธ์การลงทุน

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสพักฐานหรือไซด์เวย์ในกรอบแคบ เนื่องจากขาดปัจจัยหนุนใหม่มากระตุ้นบรรยากาศลงทุน ปัจจัยในประเทศติดตามตัวเลขเงินเฟ้อ ก.ย. ติดลบมากกว่าที่ตลาดคาดและติดลบต่อเนื่องเป็นเดือนที่หก อาจหนุนให้ตลาดคาดหวังการลดดอกเบี้ยนโยบาย อย่างไรก็ดีเราคาด กนง. จะมีมติคงดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.50% ในการประชุมวันที่ 8 ต.ค. นี้ก่อน แต่มีโอกาสปรับลดดอกเบี้ยอีกครั้งในวันที่ 17 ธ.ค. นี้แทน ส่วนปัจจัยต่างประเทศติดตาม FOMC Minutes เพื่อประเมินทิศทางดอกเบี้ยและเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ขณะที่การชัตดาวน์หน่วยงานของรัฐบาลสหรัฐฯ คาดไม่มีผลกระทบต่อการลงทุน โดยในอดีตการชัตดาวน์ยาวนานที่สุดเกิดขึ้นในปี 2018-2019 ใช้ระยะเวลา 35 วัน ซึ่งทั้ง S&P500 และ SET ให้ผลตอบแทนเป็นบวก สะท้อนว่าตลาดไม่ได้ให้น้ำหนักต่อประเด็นนี้ ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงคงแนะนำให้ “Selective Buy”

 

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์

ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสพักฐาน เนื่องขาดปัจจัยหนุนใหม่ ติดตามการประชุม กนง. และทิศทางดอกเบี้ยจากรายงานการประชุม FOMC กลยุทธ์ลงทุนแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีม หลักและ 2 ธีมเทรดดิ้ง ดังนี้
1. หุ้น Earnings Play คาดผลการดำเนินงาน 3Q68 จะยังเติบโตดีทั้ง QoQ และ YoY และเราแนะนำ Outperform จากแนวโน้มธุรกิจดีและราคาหุ้นยังมี Upside ได้แก่ ADVANC BCP KTB LHSC OR PTT TRUE
2. หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง โดยเราคาด กนง. จะมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายปีนี้อีก 1 ครั้ง และปีหน้า 2 ครั้ง อาทิ หุ้นที่จะมีต้นทุนการเงินลดลง เพราะมีภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่จะมีต้นทุนการดำเนินการลดลง หรือ กำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC TIDLOR
3. Trading Idea: สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ  1) หุ้นที่เคยได้ประโยชน์จากเกิดโครงการคนละครึ่งในอดีต ซึ่งมียอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น แนะนำ CPAXT (มีฐานลูกค้าโชห่วยและร้านอาหาร), TNP (เป็นร้านธงฟ้า), BJC, CPALL, CBG, OSP, HTC, ICHI, SAPPE และ 2) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอื่นๆและเราแนะนำ Outperform แนะนำ ค้าปลีก (CPALL  BJC TNP GLOBAL) ท่องเที่ยว (CENTEL ERW) ไฟแนนซ์ (MTC TIDLOR) นิคม (WHA AMATA) และโรงไฟฟ้า (GULF BGRIM BCPG CKP)

 

Daily top picks

CPALL: คาดได้อานิสงส์รัฐเร่งดำเนินนโยบายสร้างรายได้และลดค่าครองชีพซึ่งจะช่วยเพิ่มกำลังซื้อ 2H68 คาดกําไรจะโตเด่นกว่ากลุ่ม หนุนจาก SSS ที่แข็งแกร่งและอัตรากำไรขั้นต้นที่กว้างขึ้น ส่วนแบ่งกำไรที่เป็นบวกจาก CPAXT ด้าน Valuation น่าสนใจ เทรด PER 2568F ที่ 14 เท่า ต่ำสุดในกลุ่ม ราคาเป้าหมายระยะสั้น 49.50 บาท

ERW: คาดได้อานิสงค์จากมาตรการลดหย่อนภาษีสำหรับการท่องเที่ยวเมืองรองและสิทธิ์ลดหย่อนภาษี 1.5-2 เท่าสำหรับการซ่อมแซมที่พัก ราคาหุ้นลงสะท้อนความเสี่ยงการต่อสัญญาเช่าเอราวัณกรุงเทพฯ ระดับหนึ่งแล้ว ประเมิน 2H68 ผลการดำเนินงานฟื้นตัว บริษัทตั้งเป้า HOP INN เติบโตสูง เป้าหมายระยะสั้น 2.90 บาท   

 

Watch the MPC meeting

 

The SET is expected to move sideways. The index stood above 1300 thanks to buying in DELTA, which lifted the index 10 points and expectations ahead of today’s MPC meeting. Some expect the MPC to cut rate, though INVX believes the cut is more likely in Dec. If we are correct, the market may fluctuate. If the SET can stand above 1300, sentiment will be positive with resistances at 1313/1320; supports are at 1300/1290. 

 

Today’s highlights

• The Cabinet approved a Bt44bn budget for "Half-Half Plus," which lowers the minimum age for participants to 16, increases spending limits for taxpayers and opens the program to SME operators. Registration runs Oct 20-26, with spending from Oct 29 through year-end 2025. This is sentimentally positive for CPAXT and BJC, which have grocery store and restaurant customer bases, and TNP, a flagship convenience store chain.
• The ERC will open public hearings on draft regulations for a 2,000MW pilot Direct PPA program for renewable power purchases by data centers. This is positive for utilities (GULF, BGRIM and GPSC) and industrial estates (WHA and AMATA).
• Foreign tourist arrivals last week rose 16%WoW with the YoY decline continuing to narrow, signaling recovery, driven by a 67% WoW jump in Chinese tourists during Golden Week; arrivals from other markets grew 7%WoW. Total foreign arrivals so far this year stands at 24,574,177, down 7.5%YoY.
• The Minister of Finance is preparing three tourism stimulus measures: tax deductions for secondary city tourism, accelerating government spending on training/seminars that will put ~Bt10bn into the system, and 1.5-2x tax deductions for hotelier renovation expenses. This is positive for hotels (ERW and CENTEL).
• The World Bank raised Thailand's 2025 GDP forecast to 2.0% from 1.6% but expects a slowdown to 1.8% in 2026 due to political uncertainty and weak economic momentum, with Thailand's per capita income recovering slower than the region.
• FTSE Russell announced an upgrade in Vietnam's stock market to Emerging Market from Frontier Market, effective Sep 21, 2026, with an interim review scheduled for Mar 2026.

 

Strategy today

In the short term, the SET is expected to rest as there are no new catalysts to drive the market. At home, inflation in Sep contracted for the sixth month and shrank more than expected, which may lead to an interest rate cut. The MPC is expected to keep the rate unchanged at 1.50% at the Oct 8 meeting and cut rate at the Dec 17 meeting. Abroad, watch the FOMC Minutes to evaluate interest rate and US economic direction; the US government shutdown is not expected to affect investment. Statistically, during the longest shutdown of 35 days in 2018-2019, the S&P500 and SET had positive returns, indicating the little weight the market places on this issue. Our investment strategy is "Selective Buy".

 

Trading today

In the short term the SET is expected to rest as there is no new catalyst. Watch the MPC meeting as well as the Fed’s interest rate direction as indicated in the FOMC Minutes. Our investment strategy is "selective buy" in three main and three trading themes:
1. Earnings plays whose 3Q25 earnings are expected to grow YoY and QoQ, and we recommend Outperform, while prices have upsides - ADVANC, BCP, KTB, LHSC, OR, PTT and TRUE. 
2. Stocks that benefit from the interest rate downcycle as we expect the MPC to cut interest rate once more this year and twice next year: stocks that benefit from lower financial cost as those carrying a high proportion of floating-rate debt – CENTEL, GPSC and TRUE, and stocks whose operating costs are reduced and/or those that benefit from higher purchasing power – AP, MTC and TIDLOR.
3. Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks which benefitted from the Half-Half measure in the past, driven higher sales and margin – CPAXT (small retailers and restaurants), TNP (Blue Flag shops), BJC, CBG, OSP, HTC, ICHI and SAPPE; and 2) stocks that benefit from other economic stimulus, and on which we recommend Outperform – Commerce (CPALL, BJC, TNP and GLOBAL), Tourism (CENTEL and ERW), Finance (MTC and TIDLOR), Industrial Estates (WHA and AMATA) and Utilities (GULF, BGRIM, BCPG and CKP).

Daily top picks

CPALL: Expected to benefit from government policies that will amplify purchasing power. 2H25 profit is expected to outperform peers, driven by strong SSS, higher margin and profit share from CPAXT. Valuation is attractive with 2025F PER of 14x. Short-term TP is Bt49.50.

ERW: Expected to benefit from individual tax exemptions to stimulate tourism and tax exemption for hotels for renovation expenses. Price already incorporations the extension of Erawan Bangkok lease. 2H25 is expected to recover. It sets a high target for HOP INN. Short-term TP is Bt2.90.

 

Download EN version click >>Daily251008_E.pdf