คาดตลาดปรับลง/พักฐาน หลังตลาดฯ แจ้ง DELTA เข้าเกณฑ์ติด Cash Balance สถิติในอดีตชี้ว่าจะให้ผลตอบแทนเป็นลบในวันถัดไปกดดันตลาด แม้ Delta Taiwan ได้แจ้งยอดขายเดือน ก.ย. เติบโต 19.2%MoM ซึ่งปกติมีทิศทางเดียวกัน แต่คาดว่าอาจยังไม่ชดเชยได้ สัปดาห์หน้าติดตามการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเที่ยวเมืองรอง ทางเทคนิค ตลาดชะลอตัวที่แนวต้านที่ให้ไว้ 1320 ยังไม่ผ่าน ส่วนแนวรับอยู่ที่ 1300/1290 พักไม่นานไม่ควรลงหลุดต่ำกว่า
ปรับตัวลง – DELTA กลับมากดดัน
ประเด็นสำคัญ
• รมว. คลังเผยอยู่ระหว่างปรับเกณฑ์ลดหย่อยภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาใหม่ จะกำหนด “เพดานรวม” ของการลดหย่อนภาษีในแต่ละปีจากปัจจุบันที่กระจัดกระจาย และพิจารณาแนวคิด Individual Saving Account (ISA) ของ ตลท. เพื่อรวมผลิตภัณฑ์การลงทุนลดหย่อยภาษีให้เป็นระบบเดียว คาดจะมีความชัดเจนใน พ.ย. 2568
• รมว. พาณิชย์เปิด 7 นโยบาย “กระตุ้นสั้น ได้ยาว กระจายตัว” แบ่งเป็น 4 นโยบายเร่งด่วน ยกระดับรายได้เกษตรกร-บริหารสต็อกข้าวชะลอการขาย, ขยายตลาดผ่าน FTA 14 ฉบับ, ลดค่าครองชีพผ่านมหกรรมธงฟ้า-รพ. เอกชน และส่งเสริมการค้าชายแดน และ 3 นโยบายระยะยาวเพื่อให้หลุดพ้นกับดักรายได้ปานกลาง ปรับโครงสร้าง ศก., หนุน Future Food Hub และสร้าง Digital Trade Ecosystem
• กกพ. เผยมีแนวโน้มจะตรึงค่าไฟฟ้างวดใหม่ ม.ค.-เม.ย. 2569 ที่ 3.94 บาท/หน่วย หลังเห็นต้นทุนเชื้อเพลิงไม่ปรับตัวรุนแรงมากเท่าปีก่อนๆ และอาจไม่จำเป็นต้องใช้เม็ดเงิน Claw Back เพื่อพยุงค่าไฟฟ้า ส่วนโครงการ Direct PPA 2,000MW คาดจะมีการสรุปโครงการและประกาศภายใน ธ.ค. 2568 มองเป็น Sentiment เชิงบวกต่อกลุ่มโรงไฟฟ้า
• ตลท. ประกาศ DELTA เข้าข่ายมาตรการกำกับการซื้อขาย Cash Balance ระหว่างวันที่ 10 ต.ค. – 30 ต.ค. 2568 สถิติในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา DELTA เคยเข้าข่ายดังกล่าวแล้ว 7 ครั้งและพบว่าราคาเปิดของ DELTA ในวันแรกจะปรับลงจากวันก่อนเฉลี่ย 9.5% หรือระหว่าง 3.1%-15.3%
• TSMC เผยรายได้ใน 3Q68 ก่อนการรายงานฉบับเต็มที่ราว 3.25 หมื่นล้านดอลลาร์ เติบโต 30%YoY สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ หนุนจากกระแส AI ที่เติบโตต่อเนื่อง ช่วยชดเชยอุปสงค์ชิปสำหรับสินค้าอิเล็กทรอนิกส์เพื่อผู้บริโภค ติดตามแนวโน้มคาดการณ์และภาพรวมตลอดทั้งปีวันรายงานงบฉบับเต็มในวันที่ 16 ต.ค. 2568
กลยุทธ์การลงทุน
ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสพักฐานหรือไซด์เวย์ในกรอบแคบ เนื่องจากขาดปัจจัยหนุนใหม่มากระตุ้นบรรยากาศลงทุน ปัจจัยในประเทศตัวเลขเงินเฟ้อ ก.ย. ติดลบมากกว่าที่ตลาดคาดและติดลบต่อเนื่องเป็นเดือนที่หก หนุนให้ตลาดคาดหวัง กนง. จะยังมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมวันที่ 17 ธ.ค. หลังวันที่ 8 ต.ค. กนง. มีมติคงดอกเบี้ยที่ 1.50% ตามที่เราคาด ส่วนปัจจัยต่างประเทศ FOMC Minutes ชี้ว่าเฟดมีความกังวลต่อภาวะตลาดแรงงานที่อ่อนแอ และ Dot Plot บ่งชี้ว่าจะลดดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งในช่วงที่เหลือของปีนี้ ขณะที่การชัตดาวน์หน่วยงานของรัฐบาลสหรัฐคาดไม่มีผลกระทบต่อการลงทุน โดยในอดีตการชัตดาวน์ยาวนานสุดเกิดขึ้นในปี 2018-2019 ใช้ระยะเวลา 35 วัน ซึ่งทั้ง S&P และ SET ให้ผลตอบแทนเป็นบวก สะท้อนว่าตลาดไม่ได้ให้น้ำหนักต่อประเด็นนี้ ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงคงแนะนำให้ “Selective Buy”
ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์
ช่วงสั้นมอง SET มีโอกาสพักฐาน เนื่องขาดปัจจัยหนุนใหม่ ติดตามมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจไทยเพิ่มเติม กลยุทธ์ลงทุนแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีมหลักและ 2 ธีมเทรดดิ้ง ดังนี้
- หุ้น Earnings Play คาดผลการดำเนินงาน 3Q68 จะยังเติบโตดีทั้ง QoQ และ YoY และเราแนะนำ Outperform จากแนวโน้มธุรกิจดีและราคาหุ้นยังมี Upside ได้แก่ ADVANC BCP KTB LHSC OR PTT TRUE
- หุ้นที่คาดได้ประโยชน์จากเข้าสู่วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง โดยเราคาด กนง. จะมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายปีนี้อีก 1 ครั้งในเดือน ธ.ค. และปีหน้า 2 ครั้งใน 1H69 อาทิ หุ้นที่จะมีต้นทุนการเงินลดลง เพราะมีภาระหนี้สินซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสูง แนะนำ CENTEL GPSC TRUE และหุ้นที่จะมีต้นทุนการดำเนินการลดลง หรือ กำลังซื้อผู้บริโภคดีขึ้น แนะนำ AP MTC TIDLOR
- Trading Idea : สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้นที่เคยได้ประโยชน์จากเกิดโครงการคนละครึ่งในอดีต ซึ่งมียอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น แนะนำ CPAXT (มีฐานลูกค้าโชห่วยและร้านอาหาร), TNP (เป็นร้านธงฟ้า), BJC, CPALL, CBG, OSP, HTC, ICHI, SAPPE และ 2) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอื่นๆและเราแนะนำ Outperform แนะนำ ค้าปลีก (CPALL BJC TNP GLOBAL) ท่องเที่ยว (CENTEL ERW) ไฟแนนซ์ (MTC TIDLOR) นิคม (WHA AMATA) และโรงไฟฟ้า (GULF BGRIM BCPG CKP)
Daily top picks
CPALL: คาดได้อานิสงส์รัฐดำเนินนโยบายสร้างรายได้และลดค่าครองชีพซึ่งจะช่วยเพิ่มกำลังซื้อ กําไรปกติ 3Q68 คาดจะเติบโต YoY สูงที่สุดในกลุ่ม +8%YoY เทียบกับบริษัทอื่นๆที่ลดลง YoY ส่วนกําไร 4Q68 คาดจะเติบโต YoY จากคนละครึ่งพลัส ด้าน Val มีความน่าสนใจ PE 2568F ที่ 15x ต่ำสุดในกลุ่ม เป้าหมายระยะสั้น 49.50 บาท
SIRI: คาดมีปัจจัยหนุนจากภาวะดอกเบี้ยที่อยู่ในขาลงและกำไร 3Q68 คาดจะออกมาดีและเป็นบริษัทเดียวในกลุ่มที่จะเติบโต YoY และ QoQ ยอด Presales เติบโต 9%YoY และ 45% QoQ หนุนจากโครงการคอนโดเปิดใหม่ และอาจมีการบันทึกกำไรพิเศษจาก JV ด้าน Valuation ยังถูก ซื้อขายที่ PER 2569F ที่ 5.4x เป้าหมายระยะสั้น 1.50 บาท
Moving down, DELTA to pressure
The SET is expected to fall after DELTA was put on the cash balance list. Statistically, it usually has negative returns on the day after being put on the list, pressuring the index. Although Delta Taiwan reported 19.2%MoM sales growth in Sep, which usually aligns with subsidiary profit growth, this may not be enough. Watch for tourism stimulus packages next week. The index slowed and failed to break through resistance of 1320; supports are at 1300/1290.
Today’s highlights
• The Minister of Finance revealed ongoing adjustments to new personal income tax deduction criteria, planning to set a "combined ceiling" for annual tax deductions, and considering the SET's ISA concept to consolidate tax deductible investment products into a single system. Clarity is expected in Nov 2025.
• The Minister of Commerce unveiled seven "Short-term Stimulus, Long-term Gains, Distributed Impact," programs, with four urgent: boosting farmer income and managing rice stocks, expanding markets through 14 FTAs, reducing cost of living via Thong Fah fairs and private hospitals, and promoting border trade; plus three long-term programs to restructure the economy, support a future food hub, and create a digital trade ecosystem.
• The ERC indicated it will freeze electricity rates for the new Jan-Apr 2026 period at Bt3.94/unit, as fuel costs are not rising as sharply as in previous years, potentially eliminating the need to support rates. The 2,000MW direct PPA project is expected to be finalized and announced by Dec, positive for utilities.
• The SET said DELTA will be put on the cash balance list from Oct 10-30. Data over the past five years shows DELTA has been put on the list seven times, with opening prices on the first day down an average 9.5% from the prior day, ranging between 3.1-15.3%.
• TSMC reported 3Q25 revenue of ~US$32.5bn, growing 30%YoY and exceeding expectations, driven by continued AI momentum offsetting weak consumer electronics chip demand. The full-year outlook and guidance will be provided in the complete earnings report on Oct 16.
Strategy today
In the short term, the SET is expected to rest as there are no new catalysts to drive the market. At home, inflation in Sep contracted for the sixth month and shrank more than expected, which may lead to an interest rate cut. The MPC is expected to keep the rate unchanged at 1.50% at the Oct 8 meeting and cut rate at the Dec 17 meeting. Abroad, the FOMC Minutes indicated concerns about the weak labor market, and the dot plot suggested two more rate cuts by the end of the year; the US government shutdown is not expected to affect investment. Statistically, during the longest shutdown of 35 days in 2018-2019, the S&P500 and SET had positive returns, indicating the little weight the market places on this issue. Our investment strategy is "Selective Buy".
Trading today
In the short term the SET is expected to rest as there is no new catalyst. Watch for new economic stimuli from the government. Our investment strategy is "selective buy" in three main and three trading themes:
- Earnings plays whose 3Q25 earnings are expected to grow YoY and QoQ, and we recommend Outperform, while prices have upsides - ADVANC, BCP, KTB, LHSC, OR, PTT and TRUE.
- Stocks that benefit from the interest rate downcycle as we expect the MPC to cut interest rate once more this year and twice next year: stocks that benefit from lower financial cost as those carrying a high proportion of floating-rate debt – CENTEL, GPSC and TRUE, and stocks whose operating costs are reduced and/or those that benefit from higher purchasing power – AP, MTC and TIDLOR.
- Trading idea: For high-risk-takers who want to speculate: 1) stocks which benefitted from the Half-Half measure in the past, driven higher sales and margin – CPAXT (small retailers and restaurants), TNP (Blue Flag shops), BJC, CBG, OSP, HTC, ICHI and SAPPE; and 2) stocks that benefit from other economic stimulus, and on which we recommend Outperform – Commerce (CPALL, BJC, TNP and GLOBAL), Tourism (CENTEL and ERW), Finance (MTC and TIDLOR), Industrial Estates (WHA and AMATA) and Utilities (GULF, BGRIM, BCPG and CKP).
Daily top picks
CPALL: Expected to benefit from the government economic stimulus that will raise purchasing power. 3Q25 core profit is expected to outperform peers, growing 8% while others contract. 4Q25 profit is expected to continue growing, driven by Half-Half Plus. Valuation is attractive with 2025F PER at 15x, the lowest among peers. Short-term TP is Bt49.50.
SIRI: Expected to benefit from lower interest rate and good earnings. It is the only developer with expected growth in 3Q25 profit both YoY and QoQ. Presales grew 9%YoY and 45%QoQ, driven by new high-rise projects, and it may book some extra profit share from its JV. Valuation is attractive with 2026F PER at 5.4x. Short-term TP is Bt1.50.
Download EN version click >>Daily251010_E.pdf
