 เราคาดว่ากำไรสุทธิ 2Q66 ของกลุ่มธนาคารจะลดลง 6% QoQ (กำไรจากเครื่องมือทางการเงินลดลง) แต่จะเพิ่มขึ้น 7% YoY (NII เพิ่มขึ้นเนื่องจาก NIM ดีขึ้น) โดยที่เราคาดว่า BBL จะรายงานกำไร 2Q66 และปี 2566 เติบโตแข็งแกร่งที่สุด เราเล็งเห็น upside ต่อประมาณการกำไรปี 2566 ของเราที่คาดว่าจะเติบโต 13% จาก NIM เนื่องจากมีความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายจะปรับขึ้นอีก เรายังคงเลือก KTB และ BBL เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มธนาคาร เพราะ: 1) มีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์มากที่สุดจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 2) ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำกว่าธนาคารอื่นๆ และ 3) valuation น่าสนใจ พรีวิว 2Q66 เราคาดกำไรสุทธิ 2Q66 ของกลุ่มธนาคารจะลดลง 6% QoQ (กำไรจากเครื่องมือทางการเงินที่วัดมูลค่าด้วยวิธี FVTPL ที่ลดลง) แต่จะเพิ่มขึ้น 7% YoY (NII เพิ่มขึ้นเนื่องจาก NIM ดีขึ้น) เราคาดว่า BBL จะรายงานกำไรสุทธิ 2Q66 เติบโตแข็งแกร่งที่สุดที่ 8% QoQ และ 56% YoY รายละเอียดเกี่ยวกับพรีวิวผลประกอบการของแต่ละธนาคารอยู่ใน Figure 1 โดยสรุปประเด็นสำคัญได้ดังนี้ 1) credit cost: เราคาดว่ากลุ่มธนาคารจะมี credit cost เพิ่มขึ้น 17 bps YoY และ 2 bps QoQ ใน 2Q66 NPL คาดว่าจะเพิ่มขึ้น โดยมีสาเหตุมาจากการสิ้นสุดมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้ การปรับเพิ่มอัตราการชำระสินเชื่อที่ปรับโครงสร้างแล้ว แรงกดดันเงินเฟ้อ การชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่สูงขึ้น 2) การเติบโตของสินเชื่อ: สินเชื่อของกลุ่มธนาคารเติบโตต่ำที่ 0.2% QTD, 0.6% YoY และ -0.3% YTD ณ เดือนพ.ค. เราคาดว่าการเติบโตของสินเชื่อกลุ่มธนาคารจะฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปในเดือนมิ.ย. ดังนั้นเราจึงคาดการณ์การเติบโตของสินเชื่อใน 2Q66 ที่ 1% QoQ, YoY และ YTD 3) NIM: เราคาดว่า NIM ของกลุ่มธนาคารจะเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง YoY และเพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ โดยได้รับการสนับสนุนจากการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มขึ้น 25 bps เมื่อวันที่ 29 มี.ค. 2566 และอีก 25 bps เมื่อวันที่ 31 พ.ค. 2566 เราคาดว่า NIM ของกลุ่มธนาคารจะเพิ่มขึ้น 5 bps QoQ และ 37 bps YoY ใน 2Q66 เราคาดว่า NIM ของธนาคารขนาดใหญ่จะขยายตัวราว 2-8 bps QoQ ใน 2Q66 การมีสินเชื่อรถยนต์ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ในสัดส่วนสูง ทำให้เราคาดว่า TISCO และ KKP จะรายงาน NIM ลดลง 7-8 bps QoQ ใน 2Q66 4) Non-NII: เราคาดว่า non-NII จะลดลงทั้ง YoY และ QoQ โดยมีสาเหตุมาจากกำไรจากเครื่องมือทางการเงินและกำไรจากเงินลงทุนที่น้อยลงรวมถึงรายได้ค่าธรรมเนียมเกี่ยวกับตลาดทุนที่ลดลง 5) Opex: เราคาดว่า opex จะอยู่ในระดับทรงตัว QoQ แต่เพิ่มขึ้น YoY (ค่าใช้จ่ายด้าน IT ค่าใช้จ่ายพนักงาน และค่าใช้จ่ายการตลาด) เราคาดว่าอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ของกลุ่มธนาคารโดยรวมจะอยู่ในระดับที่ค่อนข้างทรงตัว QoQ และลดลงเล็กน้อย YoY แนวโน้มกำไรปี 2566 โดยมี upside ต่อ NIM สำหรับปี 2566 เราคาดว่ากำไรกลุ่มธนาคารจะเติบโต 13% โดยคาดว่าสินเชื่อจะเติบโต 4% NIM จะขยายตัว 23 bps (หลักๆ เกิดขึ้นที่ธนาคารขนาดใหญ่) credit cost จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 6 bps non-NII จะอยู่ในระดับทรงตัว (รายได้ค่าธรรมเนียมทรงตัว) และอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จะลดลงเล็กน้อย ประมาณการ NIM ที่เราคาดการณ์ไว้สำหรับธนาคารขนาดใหญ่ (BBL KTB KBANK และ SCB) มีแนวโน้ม upside เพราะอัตราดอกเบี้ยนโยบายอาจจะปรับขึ้นอีกสู่ 2.5% ใน 2H66 สูงกว่าสมมติฐานของเราที่ 2% SCB EIC คาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของไทยจะปรับขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปสู่ระดับสูงสุดที่ 2.5% ภายใน 3Q66 เนื่องจากเศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มขยายตัวอย่างต่อเนื่อง และอัตราเงินเฟ้ออยู่ในกรอบเป้าหมายแล้ว |
