ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ – 24/06/2024

สรุปข้อมูลการลงทุน

• แนวโน้มอุตสาหกรรมชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์เป็นบวกใน 2Q67 และ2H67 แม้ว่าจะมีความท้าทายหลายอย่าง Semiconductor Industry Association (SIA) IDC และ Gartner คาดว่ายอดขายเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกจะเติบโต 17- 20% ในปี 2567 ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต คือ การฟื้นตัวของตลาดสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคและอุตสาหกรรม AI ที่กำลังเฟื่องฟู รวมถึงการเข้าสู่วงจรการเปลี่ยนทดแทนด้วยสมาร์ทโฟน AI และพีซี AI Canalys คาดการณ์ว่ายอดจัดส่งสมาร์ทโฟนทั่วโลกจะเติบโต 4% และ IDC คาดการณ์ว่ายอดจัดส่งจะเติบโต 2.8% ในปี 2567 ยอดขายรถยนต์ทั่วโลกยังเติบโตเล็กน้อย แต่ EV ยังคงเผชิญกับความท้าทายในระยะสั้นจากสงครามราคา ทั้ง S&P Global Mobility และ ING Research คาดการณ์ว่ายอดขายรถยนต์ใหม่ทั่วโลกจะเติบโต 2.8% และ 2.6% ตามลำดับ ในปี 2567
• ผลประกอบการของกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ไทยจะปรับตัวดีขึ้นใน 2Q67 และฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งใน 2H67 เมื่อพิจารณาจากยอดจัดส่งสมาร์ทโฟนและยอดขายรถยนต์ทั่วโลกที่มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นใน 2H67 เราเชื่อว่าผลประกอบการของกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์จะเริ่มปรับตัวดีขึ้นใน 2Q67 และฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งใน 2H67 ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตจะเกิดจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งจากวงจรการเปลี่ยนทดแทนด้วยสมาร์ทโฟน AI และพีซี AI เครื่องใหม่ ประกอบกับยอดขาย EV ที่ปรับตัวดีขึ้น นอกจากนี้ การขยายกำลังการผลิตโดยบริษัทต่างๆ เช่น การเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์โรงงานแห่งที่ 8 ของ DELTA, การติดตั้งอุปกรณ์เครื่องจักรสำหรับการผลิตผลิตภัณฑ์ซิลิคอนคาร์ไบด์และ RFID เพิ่มมากขึ้นของ HANA และอัตราการใช้กำลังการผลิตผลิตภัณฑ์ที่มีมาร์จิ้นสูงที่เพิ่มขึ้นของ KCE จะช่วยสนับสนุนโมเมนตัมกำไรใน 2H67
• SETETRON (-0.9% YTD) ปรับตัว outperform SET Index (-7.9% YTD) ซึ่งเป็นผลมาจาก sentiment เชิงบวกต่อบริษัทเทคโนโลยีทั่วโลกที่ได้รับการสนับสนุนจากการนำเทคโนโลยี generative AI มาปรับใช้อย่างรวดเร็ว ซึ่งช่วยผลักดันให้ความต้องการเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูงและฮาร์ดแวร์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เราเชื่อว่าโมเมนตัมเชิงบวกจะดำเนินต่อไปใน 2H67 เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซั่นของกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ ประกอบกับกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการได้รับประโยชน์จากการอ่อนค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ
• แนะนำเลือกหุ้นรายตัวในกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ หุ้นเด่น: KCE คือหุ้นเด่นของเราในกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ เนื่องจาก: 1) เราคาดว่ากำไรสุทธิปี 2567 จะเติบโต 32% (สูงกว่าบริษัทอื่นๆ ในกลุ่มเดียวกัน); และ 2) valuation ของ KCE ยังมีส่วนลดเมื่อเทียบกับ PE เฉลี่ย 5 ปีที่ 32.4 เท่า
• ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ คือ การเปลี่ยนแปลงในกำลังซื้อของลูกค้า สถานการณ์ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อ สงครามเทคโนโลยีระหว่างสหรัฐฯ กับจีนกลับมาปะทุอีกครั้ง และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ความเสี่ยง ESG ที่สำคัญ คือ การบริหารจัดการแรงงาน และซัพพลายเออร์ (S)