เราคาดว่ากำไร 2Q66 ของบริษัทที่ประกอบธุรกิจสินเชื่อเพื่อการอุปโภคบริโภคส่วนใหญ่ภายใต้การวิเคราะห์ของเราจะลดลง YoY และค่อนข้างทรงตัว QoQ โดยบริษัทส่วนใหญ่มีแนวโน้มที่จะตั้งสำรองเพิ่มขึ้นทั้ง QoQ และ YoY เพราะ NPL เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เราคาดว่าการเติบโตของสินเชื่อจะเร่งตัวขึ้น QoQ (ยังแข็งแกร่ง YoY) และ NIM จะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย QoQ แม้ราคาหุ้นของบริษัทที่ประกอบธุรกิจสินเชื่อเพื่อการอุปโภคบริโภคปรับตัวลดลงค่อนข้างมากแล้ว แต่เราแนะนำให้รอจนกว่าจะเห็นกำไรฟื้นตัว (หวังว่าจะเกิดขึ้นใน 2H66) เพราะคาดว่า NPL จะไหลเข้ามากขึ้นใน 2Q66
MTC: คาดกำไรค่อนข้างทรงตัว QoQ, ลดลง YoY เราคาดว่ากำไร 2Q66 ของ MTC จะเพิ่มขึ้น 2% QoQ (NII ที่สูงขึ้นจะถูกหักล้างไปเป็นส่วนใหญ่โดย ECL ที่เพิ่มขึ้น) แต่จะลดลง 21% YoY (ECL เพิ่มขึ้น) สู่ 1.1 พันลบ. เราคาดว่าสินเชื่อจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 4% QoQ และ 22% YoY ใน 2Q66 ขณะที่คาดว่า NIM จะอยู่ในระดับทรงตัว QoQ เนื่องจากคาดว่าต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นจะถูกชดเชยโดยผลตอบแทนจากการให้สินเชื่อที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล (จำนวนวันในการคำนวณ EIR เพิ่มขึ้น) เราคาดว่า credit cost จะเพิ่มขึ้น 28 bps QoQ (+190 bps YoY) สู่ 3.8% ใน 2Q66 เพราะ NPL จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องใน 2Q66 อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จะอยู่ในระดับที่ค่อนข้างทรงตัว QoQ โดย opex จะเพิ่มขึ้น QoQ เล็กน้อยใน 2Q66 อันเป็นผลมาจากการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง
TIDLOR: คาดกำไรค่อนข้างทรงตัว QoQ, ลดลงเล็กน้อย YoY เราคาดว่ากำไร 2Q66 ของ TIDLOR จะลดลง 2% QoQ (NII ที่สูงขึ้นจะถูกหักล้างโดย ECL และ opex ที่เพิ่มขึ้น) และ 5% YoY (ECL เพิ่มขึ้น) สู่ 940 ลบ. เราคาดว่าการเติบโตของสินเชื่อ QoQ จะเร่งตัวขึ้นสู่ 3% (22% YoY) ใน 2Q66 จาก 2% (29% YoY) ใน 1Q66 โดยมีสาเหตุมาจากปัจจัยฤดูกาล ขณะที่คาดว่า NIM จะเพิ่มขึ้น 4 bps QoQ เนื่องจากคาดว่าผลตอบแทนจากการให้สินเชื่อจะเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล (จำนวนวันในการคำนวณ EIR เพิ่มขึ้น และสัดส่วนสินเชื่อรถบรรทุกลดลง) ในอัตราที่สูงกว่าต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นอยู่เล็กน้อย credit cost คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 24 bps QoQ (+169 bps YoY) สู่ 3.38% (เทียบกับเป้าหมายเต็มปีของบริษัทที่ 3-3.5%) เพื่อรองรับการตัดหนี้สูญเพิ่มขึ้น รายได้ค่าธรรมเนียมและบริการคาดว่าจะยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ +5% QoQ และ +29% YoY โดยได้แรงหนุนส่วนใหญ่จากรายได้จากธุรกิจนายหน้าประกันภัย อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ (แต่ลดลงต่อเนื่อง YoY) โดยมีสาเหตุมาจาก opex ที่เพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายการตลาดและ IT
SAWAD: คาดกำไรค่อนข้างทรงตัว QoQ, เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง YoY เราคาดว่ากำไร 2Q66 ของ SAWAD จะเพิ่มขึ้น 2% QoQ (NII ที่สูงขึ้นจะถูกหักล้างโดย ECL ที่เพิ่มขึ้น) และ 17% YoY (NII เพิ่มขึ้น) สู่ 1.22 พันลบ. เราคาดว่าสินเชื่อจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งต่อเนื่องที่ 72% YoY และ 9% QoQ โดยได้แรงหนุนจากสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ใหม่และสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ ขณะที่คาดว่า NIM จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญราว 107 bps QoQ โดยมีสาเหตุมาจากต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นและการลดอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ลงจาก >30% สู่ 23% หลังจากพ.ร.บ.เช่าซื้อฉบับใหม่มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 10 ม.ค. 2566 เราคาดว่า credit cost จะเพิ่มขึ้น 61 bps QoQ (+168 bps YoY) สู่ 2% เพราะ NPL จะเพิ่มขึ้นหลังจากขยายสินเชื่อเชิงรุกตั้งแต่ปี 2565 เราคาดว่า opex จะลดลงเล็กน้อย QoQ โดยมีสาเหตุมาจากการปรับอัตราค่าคอมมิชชั่นสำหรับดีลเลอร์ลดลงเมื่อเพดานอัตราดอกเบี้ยมีผลคับใช้ในเดือนม.ค.
THANI: คาดกำไรค่อนข้างทรงตัว QoQ, ลดลง YoY เราคาดว่ากำไร 2Q66 ของ THANI จะลดลง 2% QoQ และ 11% YoY (ตั้งสำรองเพิ่มขึ้น) สู่ 440 ลบ. เราคาดว่าสินเชื่อจะเติบโต 2% QoQ และ 7% YoY ขณะที่คาดว่า NIM จะอยู่ในระดับทรงตัว QoQ เนื่องจากคาดว่าต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นจะถูกชดเชยโดยผลตอบแทนจากการให้สินเชื่อที่สูงขึ้น (สัดส่วนสินเชื่อจำนำทะเบียนรถสูงขึ้น และจำนวนวันในการคำนวณ EIR เพิ่มขึ้น) credit cost คาดว่าจะทรงตัว QoQ แต่เพิ่มขึ้น YoY
PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม FINANCE230803_T
