ปิโตรเคมี – ต้นทุนแนฟทาที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อมาร์จิ้น

ต้นทุนแนฟทาในระดับทรงตัวและการปรับราคาผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้นช่วยหนุนให้สวนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีปรับตัวเพิ่มขึ้น 2-4% WoW นำโดย PX (+4% WoW) ท่ามกลางตลาดที่เงียบเหงาในช่วงวันหยุดเทศกาลตรุษจีน การปรับราคาขึ้นสะท้อนถึงต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นแต่เป็นไปในอัตราที่ค่อยเป็นค่อยไปเนื่องจากมีความกังวลเกี่ยวกับอุปทานที่ล้นตลาดและความไม่แน่นอนของอุปสงค์ ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม คือ นโยบายสนับสนุนภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีน รวมถึงผลกระทบของการปรับอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงสำหรับสินเชื่อจำนองอสังหาริมทรัพย์ลดลงครั้งใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา (Reuters) เราเชื่อว่า sentiment เชิงบวกมากขึ้นในตลาดอสังหาริมทรัพย์จะส่งผลทำให้อุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีปรับตัวเพิ่มขึ้นตามลำดับ เราแนะนำให้นักลงทุนใช้ความระมัดระวัง

ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น WoW เพราะราคาผลิตภัณฑ์ปรับขึ้น ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้น 1% WoW สู่ US$340/ตัน นำโดย HDPE และ PP แต่ยังต่ำกว่า 12MMA ที่ US$360/ตัน และจุดคุ้มทุนที่ US$350/ตัน ราคา PE และ PP ปรับขึ้น 1% WoW เพื่อสะท้อนต้นทุนแนฟทาที่สูงขึ้นในสัปดาห์ก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม การปรับราคาได้ค่อนข้างช้าบ่งชี้ว่าตลาดยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับความไม่สมดุลของอุปสงค์-อุปทานผลิตภัณฑ์ แม้ว่าผู้ผลิตทั่วโลกบางรายจะเปลี่ยนมามีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นต่อแนวโน้มในปี 2567 สืบเนื่องมาจากเสถียรภาพของตลาดใน 1Q67

ส่วนต่างราคา PX เพิ่มขึ้น WoW เพราะอุปทานตึงตัวขึ้น ราคา PX ปรับขึ้น 2% WoW สู่ US$1,105/ตัน ในสัปดาห์ที่ผ่านมา สะท้อนถึงอุปทานที่ลดลงในตลาด โดยมีสาเหตุมาจากการหยุดซ่อมบำรุงตามแผนของโรงงานในภูมิภาค ซึ่งรวมถึง Rabigh (1.34mtpa) ของซาอุดีอาระเบีย และ Reliance (2.25mtpa) ที่ถูกปิดไปแล้วตั้งแต่กลางเดือนม.ค. (CCF)  ราคา PX ที่เพิ่มขึ้นยังช่วยหนุนให้ส่วนต่างราคา PX ปรับตัวเพิ่มขึ้นสู่ US$410/ตัน (+4% WoW) แต่ยังต่ำกว่า 12MMA ที่ US$454/ตัน เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นพร้อมกันกับการหยุดซ่อมบำรุงโรงงาน PTA ตามแผน (ใช้ PX เป็นวัตถุดิบ) หลักๆ ในประเทศจีน ซึ่งช่วยลดผลกระทบของอุปทาน PX ที่ลดลงในช่วงเวลาดังกล่าว ในขณะเดียวกัน ส่วนต่างราคาเบนซีนอยู่ในระดับทรงตัว WoW ที่ US$350/ตัน ยังคงสูงกว่า 12MMA ที่ US$261/ตัน ค่อนข้างมาก แม้ว่าผลกระทบจากอุปทานที่ขาดหายไปในสหรัฐฯ ยังคงมีอยู่

ส่วนต่างราคา integrated PET ลดลง WoW เพราะราคา PX และ PTA สูงขึ้น ส่วนต่างราคา integrated PET ปรับตัวลดลง 10% WoW สู่ US$105/ตัน หลังจากแตะระดับสูงสุดในรอบ 8 สัปดาห์ในสัปดาห์ที่ผ่านมา เพราะได้รับผลกระทบจากราคา PX และ PTA ที่สูงขึ้น (อย่างละ +2% WoW ) ในขณะที่ราคา PET bottle chip ทรงตัวอยู่ที่ US$930/ตัน ท่ามกลางการซื้อขายที่เงียบเหงาในช่วงวันหยุดยาวของเทศกาลตรุษจีน อย่างไรก็ตาม อุปสงค์น่าจะปรับตัวเพิ่มขึ้นเมื่อโรงงานผลิตบรรจุภัณฑ์ปลายน้ำกลับมาเดินเครื่องผลิตตามปกติในสัปดาห์นี้เพื่อเติมสินค้าคงคลังก่อนถึงช่วงไฮซีซั่นในฤดูร้อนปี 2567 นอกจากนี้เรายังพบสัญญาณบวกในยุโรปจากส่วนต่างราคา integrated PET ที่กว้างขึ้น US$143/ตัน MoM ในเดือนม.ค. 2567 สู่ US$467/ตัน ช่องว่างระหว่างส่วนต่างราคาของเอเชียกับ EMEA ก็ขยายตัวเพิ่มขึ้นจาก US$182/ตัน ใน 4Q66 สู่ US$ US$337/ตัน ในเดือนม.ค. 2567 ซึ่งสะท้อนถึงผลกระทบบางส่วนจากวิกฤตทะเลแดงที่ทำให้ระบบโลจิสติกส์หยุดชะงักในระยะสั้น