ปิโตรเคมี – ราคาแนฟทาที่พุ่งขึ้นส่งผลกระทบต่อส่วนต่างราคา

ต้นทุนแนฟทาที่สูงขึ้นทำให้ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีอ่อนตัวลงในสัปดาห์นี้ ท่ามกลางอุปสงค์ที่ชะลอตัวก่อนเทศกาลตรุษจีน โดยส่วนต่างราคาลดลง 17-39% WoW หลักๆ เป็นโพลีโอเลฟินส์ เรายังคงมุมมองที่ว่าอุตสาหกรรมปิโตรเคมีจะยังคงได้รับแรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจโลกตกต่ำและการเพิ่มกำลังการผลิตในปี 2566 โดยการกลับมาเปิดประเทศของจีนจะเป็นปัจจัยสนับสนุนเพียงอย่างเดียว และการฟื้นตัวของตลาดเคมีภัณฑ์ในจีนจะสามารถเห็นได้หลังจากวันหยุดเทศกาลตรุษจีนเท่านั้น ความชอบที่ตลาดมีต่อกลุ่มปิโตรเคมีในช่วงสั้นสะท้อนถึงมุมมองเชิงบวกต่อ valuation ที่น่าสนใจและผลประกอบการที่คาดว่าจะออกมาดีขึ้นใน 4Q65 ซึ่งจะประกาศในเดือนก.พ. 2566

ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยได้รับผลกระทบจากต้นทุนแนฟทาที่สูงขึ้น ส่วนต่างราคา PE/PP โดยเฉลี่ยลดลง 19% WoW สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 6 สัปดาห์ที่ US$339/ตัน เพราะต้นทุนแนฟทาพุ่งขึ้น 11% WoW สู่ระดับสูงสุดในรอบ 7 สัปดาห์ โดยมีสาเหตุมาจากความต้องการน้ำมันเบนซินที่สูงขึ้น การกลับมาเปิดประเทศอีกครั้งของจีนกระตุ้นให้การขนส่งภายในประเทศปรับตัวเพิ่มขึ้น ส่งผลให้โรงกลั่นน้ำมันเพิ่มการผลิตน้ำมันเบนซินสูงสุด ทำให้อุปทานแนฟทาปรับตัวลดลง นอกจากนี้ ความต้องการ PE/PP ยังคงอยู่ในระดับต่ำท่ามกลางการซื้อขายที่เงียบเหงาก่อนวันหยุดยาวในช่วงเทศกาลตรุษจีน แนวโน้มสถานการณ์ผลิตภัณฑ์โอเลฟินส์และผลิตภัณฑ์ต่อเนื่องยังคงอ่อนแอ เนื่องจากมีกำลังการผลิตใหม่เข้าสู่ตลาดอย่างต่อเนื่องท่ามกลางอุปสงค์ที่ชะลอตัวลง

ส่วนต่างราคา PX ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 เดือน ส่วนต่างราคา PX ลดลง 6% WoW สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 เดือนที่ US$354/ตัน เทียบกับค่าเฉลี่ยในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาที่ US$480/ตัน เพราะได้รับแรงกดดันจากกำลังการผลิตใหม่ในจีน โดยมีกำลังการผลิตรวม 5 ล้านตันต่อปี เริ่มการผลิตตั้งแต่สิ้นเดือนพ.ย. 2565 (CCFGroup) ทำให้อัตราการดำเนินงานของโรงงาน PX ปรับลดลงสู่ <70% อุปสงค์ PX คาดว่าจะฟื้นตัวในเดือนม.ค. 2566 โดยเกิดจากการเพิ่มอัตราการดำเนินงานอย่างรวดเร็วของโรงงาน PTA ในจีนท่ามกลางสินค้าคงคลังระดับต่ำ ส่วนต่างราคาเบนซีนขยับขึ้น 1% WoW สู่ US$219/ตัน แต่ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 12 เดือนที่ US$247/ตัน ราคาเบนซีนเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 14 สัปดาห์ที่ US$920/ตัน บ่งชี้ถึงอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ปลายน้ำที่ปรับตัวดีขึ้นหลังจากจีนกลับมาเปิดประเทศ

ส่วนต่างราคา integrated PET/PTA ลดลง WoW เนื่องจากราคา PX กลับมาปรับตัวเพิ่มขึ้น ส่วนต่างราคา integrated PET/PTA ลดลง 21% WoW สู่ US$149/ตัน เพราะต้นทุนวัตถุดิบ (PX และ PTA) สูงขึ้น โดยเกิดจากความต้องการวัตถุดิบตั้งต้นที่สูงขึ้นของโรงงาน PET bottle chip ซึ่งทยอยกลับมาดำเนินการตามปกติในเดือนม.ค. 2566 หลังจากหยุดซ่อมบำรุงตามฤดูกาลในเดือนพ.ย. 2565 ราคา bottle-grade PET ยังอยู่ในระดับทรงตัวที่ US$940/ตัน ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดยังคงมุมมองเชิงบวกต่ออุปสงค์ในภูมิภาคซึ่งได้แรงหนุนจากการกลับมาเปิดประเทศอีกครั้งของจีน ในขณะที่อุปสงค์ในยุโรปยังคงอ่อนแอท่ามกลางมาร์จิ้นระดับต่ำและราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น