งบเริ่มฟื้นตัวหนุนจากกลุ่มคลาวด์และโฆษณา / ด้าน Ernie Bot เตรียมพัฒนาร่วมกับ Search Engine
Baidu เผยงบ 1Q23 ดีกว่าคาด โดยรายได้โต 10%YoY สู่ RMB31bn นอกจากนั้นยังพลิกกลับมากำไรที่ 15.9 หยวนต่อหุ้นหลังจากขาดทุนในช่วงปีก่อน ด้านรายได้จาก Baidu Core ซึ่งรวมธุรกิจโฆษณาบน Search Engine, คลาวด์ และรถยนต์อัตโนมัติเพิ่มขึ้น 8%YoY และธุรกิจ Streaming เพิ่มขึ้น 15%YoY
มุมมองของ InnovestX
เรามองบวกต่องบ 1Q23 ของ Baidu ที่ออกมาอยู่ในทิศทางการฟื้นตัวที่แกร่ง โดย 1) รายได้ธุรกิจคลาวด์และโฆษณาฟื้นตัวขึ้นเนื่องจากลูกค้าธุรกิจเริ่มกลับมาใช้บริการเพิ่มขึ้นหลังจีนเปิดประเทศ ซึ่งสวนทางกับ GOOGL ที่มีลักษณะธุรกิจคล้ายกัน (โดยเฉพาะรายได้โฆษณาที่หดตัวใน 1Q23) 2) ด้านบริการรถยนต์อัตโนมัติ Apollo Go มีจำนวนผู้โดยสารเพิ่มขึ้นแกร่ง 236%YoY 3) บริการสตรีมมิ่ง iQIYI มีแรงหนุนจากฐานสมาชิกที่เพิ่มขึ้น 28%YoY
นอกจากนี้บริษัทยังเผยแผนนำ Generative AI “Ernie Bot” เข้ากับ Search Engine เหมือนกับที่ Google และ Bing ทำ อย่างไรก็ดีไม่ได้ระบุระยะเวลาการเปิดตัวที่ชัดเจน โดยถึงแม้มีการเปิดตัวฟีเจอร์บางส่วนในช่วงกลางเดือนมี.ค. แล้วแต่บริษัทเผยเตรียมเปิดตัวเป็นทางการหลังได้รับอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลจีน
ในช่วงที่เหลือของปี FY23 ถึงแม้เรามอง Baidu จะมีแรงกดดันจากแนวโน้มการฟื้นตัวของจีนที่อาจช้ากว่าคาด ประกอบกับการลงทุนใน Ernie Bot ที่ทำให้ต้นทุนการดำเนินงานเพิ่มขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบต่อการขยายตัวของมาร์จิ้น แต่อย่างไรก็ดี เรายังคงคาดหวังต่อการฟื้นตัวของ Baidu และเชื่อว่ายังคงมีแรงหนุนจากกลุ่ม Baidu core ที่ช่วยเยียวยาได้ โดย 1) รายได้ Ads ที่ฟื้นตัวดีขึ้นตามทิศทางเศรษฐกิจจีนนับตั้งแต่ 2Q23 เป็นต้นไป ซึ่งจะช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้นและสามารถเยียวยาแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นได้ โดย Morningstar คาดในช่วง 2Q23 อัตรากำไรขั้นต้นจะขยายตัว 21%YoY หนุนจากกลุ่มค่าใช้จ่ายโฆษณาในส่วนการดูแลสุขภาพ อีคอมเมิร์ซ และการท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น 2) ธุรกิจคลาวด์ที่คาดว่าจะเร่งความเร็วในการฟื้นตัวขึ้นในช่วง 2H23 ตามทิศทางอุตฯโดยรวม 3) เราคาดว่าบริการ Apollo Go จะมีผู้โดยสารเพิ่มขึ้นหนุนจากการให้บริการที่เพิ่มขึ้นหลังบริษัทได้รับใบอนุญาตจากทางการปักกิ่งในการให้บริการเรียกรถโดยไม่มีคนขับเมื่อมี.ค. 23 ที่ผ่านมา ด้วยภาพเช่นนี้ทำให้เราคาดว่า Baidu จะยังคงฟื้นตัวแต่ทิศทางจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไปและมองภาพการฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลัง 23 จะดีกว่าครึ่งปีแรก
เรามองว่ามูลค่าหุ้นในปัจจุบันค่อนข้างน่าสนใจ โดย PE อยู่ที่ระดับ 13.8 ซึ่งถือว่าต่ำกว่าระดับค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ระดับ 25.7 ทำให้เราแนะสะสมในช่วงที่ราคาย่อตัวลงจากแรงกดดันในช่วง 1H23 และหวังการฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลัง ด้าน Bloomberg ให้ราคาเป้าหมายไว้ที่ 176.5 HKD ซึ่งมี Upside 41.5% จากราคาปัจจุบัน
PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม Baidu_Offshore Stock 230517_T
